2007：世界经济延续繁荣

翠竹映清泉

007年世界经济的最大风险是美国经济可能放缓

    世界经济既不会“过热”，也不会“过冷”，尽管增长放慢，但并无衰退之忧   

    2007年，激发财富之源的世界经济是怎样的一幅图景？全球各地的基金经理这样描画：世界经济既不会“过热”，也不会“过冷”，尽管增长放慢，但并无衰退之忧。经济增速将回落到使产能与其长期趋势一致的水平。

    多数研究学者认为，作为世界经济动力之一的美国，其经济不致走向衰退，但美国经济增速趋缓、能源价格不稳和通胀阴霾将是遮掩明年全球经济图景的主要阴影。

    美国经济“增长衰退”

    野村国际证券公司首席经济学家戴维·瑞斯勒在接受记者采访时表示：“2007年世界经济的最大风险是美国经济增长转入持续衰退，即美国经济增长速度低于潜在增长速度1个百分点以上。当前美国经济负增长的可能性很小，但存在美国经济增长衰退的可能。”

    欧洲央行(ECB)管理委员会委员暨芬兰央行总裁利卡宁日前表示，美国经济增长步伐放缓将冲击全球经济。不过他认为，即便美国经济增长率不足3%，仍不致失控。

    摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇认为，美国经济明年有可能放缓，而非“衰退”，增长率大概在１％到１．５％。

     多数学者一致认为，美国经济增长衰退的主要原因在于住房市场降温。从第三季度的情况来看，住房市场降温对美国经济增长造成了不利影响，这种负面影响将持续，今年第四季度和2007年第一季度，住房市场降温将依旧是拖累美国经济增长最大的负面因素，其对美国国内生产总值增速的影响将超过1个百分点。

    虽然住房市场令人担心的快速下降似乎已经接近尾声，新建住宅数量的疲软对建筑业的负面影响将会显现，这种影响将会持续到2007年第二季度。

    因为美国经济增长放缓的关系，2007年世界经济增长将会有温和回落。欧洲经济 2007年不大可能待续今年的增长速度，日本经济增长也会有轻微放缓，不过，中国、印度和其它一些亚洲国家的经济增长速度依然可观。到2007年下半年，随着美国经济增速重拾上升轨道，世界经济增长速度将会回升。
地缘政治“绑架”油价

    2007年世界经济和美国经济的另外一个潜在威胁是能源价格。

    目前油价已经从7月份的高位回落了25%，但是不能因为能源价格快速回落而欢呼雀跃。史蒂芬·罗奇认为，国际油价明年将维持在高价位上，随着世界经济放缓，油价可能会有小幅度的下跌。不过由于地缘政治和很多不确定的因素，很难确切地预测油价的走势，比如伊拉克和伊朗的局势存在很大的不确定性。

    戴维·瑞斯勒则认为，2007年国际油价不会巨幅上升，而是在围绕60－65 美元的区间震荡。主要原因在于供应与需求已经达到一个较好的平稳，这有利于油价的稳定。但是由于影响油价的因素很多，不能排除油价再次出现大幅度上涨并挑战每桶80美元关口。假如油价达到每桶80美元的水平，对美国经济和世界经济的负面影响是显而易见的。但这种负面影响可以通过货币政策，比如维持低利率水平来缓和。

    美林证券预计油价将在65美元/桶附近震荡，不排除下降的可能。

2007，人民币何去何从？

    今年人民币汇率连续升破重要关口，较去年汇改时的累计升幅已逾3％。国际著名投资银行摩根大通和瑞士信贷亚洲区的首席经济学家们认为，2007年人民币升值幅度将进一步扩大至5％甚至更高，而未来人民币升值的压力将反映于内地和香港市场的股票价格。详细阅读

    通胀阴霾挥之难去

    目前美国和其它主要经济体普遍推行偏于保守（银根偏紧）的货币政策，以控制通货膨胀，这也是2007年美国经济和世界经济的一个潜在风险。

    戴维·瑞斯勒说：“经济减速的威胁要大于通货膨胀的威胁。问题在于，这种政策持续时间过长，也过于保守，会影响经济增长。如果通货膨胀压力缓解，这种过紧的货币政策不能及时调整，会伤害经济增长。”

    史蒂芬·罗奇认为，对于美国经济来讲，通货膨胀仍然在控制范围内，未来几年内如果通胀压力增加，美联储可能会做出加息的决定，不过可能要比人们预期的晚。

    从今年8月8日以来，美联储已经连续三次保持5.25%的利率水平不变。经济学家们普遍预期，美联储短期将继续保持利率不变，甚至一些激进派认为美联储可能于明年开始降息。美洲银行高级经济学家彼得·克莱思默预测，2007年核心通货膨胀将逐渐走低，明年春季美联储可能开始降息，以推动美国经济“软着陆”。

    经合组织首席经济学家菲利普·科蒂斯认为，美国经济“软着陆”就像其在2000年时的历史再现。当时美国的国内需求远远超出了潜在供应能力，导致经济活动的强烈调整。而今，尽管美国劳动力市场存在某种程度的紧缺，但美国经济过热的前景不太可能出现了。

    实际上，美国去年夏季以来的通胀水平飙升主要源于能源价格和大宗商品价格上涨。这使得美国经济在经合组织成员中承受较高通胀压力。菲利普·科蒂斯认为，如果石油价格在目前的价位保持稳定，美国经济将温和下降，并使其物价水平亦逐步趋于稳定。

    对日本而言，其物价指数趋于稳定的时间可能更长，风险性更高。从GDP和核心消费价格指数（排除食品和能源）等角度看，我们还不能断言“日本已经摆脱了通货紧缩”。尽管日本的名义工资水平已持续了8个月温和增长，其存在下降的风险。日本企业盈利和出口增长强劲有助于促进日本经济的增长，同时，日本国内房地产市场开支的温和增长对经济增长贡献也不小。

    欧元区的经济增长良好，复苏势头强劲，这主要得宜于油价下跌。科蒂斯日前称，欧元区的通膨率将稳定在2%左右。欧元区在2007年和2008年有望维持较平稳的增长之势（高于潜在增长率）。我们认为未来两年货币政策温和收紧，升息幅度可能为50个基点，这将取决于经济数据如何。

    花旗集团黄益平认为，亚洲经济今年两年将继续保持较快的增长步伐，随着原材料价格回落和过去一段时间的利率调整，通货膨胀将普遍保持在5%以下的水平。