。希腊能否再一次逃过债务违约？

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正文链接标记我来说两句(人参与)2012年11月12日01:19来源：第一财经日报 链接标记打印
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原标题 [希腊能否再一次逃过债务违约？]
　　希腊的国际债权人至今仍陷分歧：如何填补希腊巨大的融资缺口？更重要的问题是，这一次该由谁来埋单？

　　11月12日的欧元区财长会议很可能无法决定是否向希腊拨发下一笔315亿欧元的救助贷款。一旦推迟拨款，希腊可能在11月16日到期的一笔50亿欧元债务上面临违约危险。在过去的每一次“生死时速”中几乎都能化险为夷的希腊，这一次能否成功逃过“鬼门关”？

　　IMF与欧盟分歧难弥

　　欧盟官员们原本希望周一在布鲁塞尔召开的欧元区财长会议上敲定一个新计划，将希腊救助延长两年到2016年，并决定向希腊发放其急需的315亿欧元救助款。但国际债权人在如何减轻希腊债务负担以及由谁埋单等问题上依然存在巨大分歧。

　　参与协商的一位欧元区高级官员称：“非常明确的是，周一之后我们将需要新一轮磋商，因为我们依然有很多问题需要解决。”德国财长朔伊布勒11月8日也表达了类似的观点，他表示，目前还没有柳暗花明：“我不认为下周我们已经可以做出决定。”

　　彭博援引消息称，欧元区财长们可能要等到11月底再做决定，因为要等待审核希腊是否符合救助条件的全面报告出炉，目前的初步报告还不足以成为决策依据。

　　英国《金融时报》则援引欧盟官员的话称，主导希腊救助计划的“三驾马车”中，国际货币基金组织（IMF）与欧盟委员会对希腊债务的削减规模和速度上存在分歧。

　　对于希腊能否走出衰退、500亿欧元私有化计划能收回多少现金、重组该国银行系统需要多少资金等问题，IMF似乎比欧盟更加悲观。这也让IMF与欧盟在希腊减债前景上有着不同预期：IMF坚持要求，到2020年，希腊的债务与GDP之比要降低到120%；而欧盟委员会则呼吁放宽目标，让希腊在2022年以前将这一比例降至约125%。

　　如果接受IMF的要求，就意味着欧元区政府将不得不因目前提供的贷款蒙受损失，即出现所谓的官方部门参与债务重组（OSI）——希腊今年3月刚进行了将债务规模减半的私人部门参与债务重组（PSI）。以德国为首的核心欧元区国家因国内反对压力，至今仍拒绝OSI。

　　《金融时报》援引一位谈判代表的话称，欧盟委员会正逐步倒向IMF一方。欧元区应对危机的历史也告诉我们，决策者们在最后关头很可能不得不妥协。

　　谁为希腊债务减负埋单？

　　然而，时间不等人。无论欧盟和IMF如何争执，希腊危情迫在眉睫：希腊有50亿欧元债券将于本周五到期，其中绝大部分为希腊国内银行持有，不过希腊的银行把这些主权债券作为抵押从希腊央行换取贷款。如果持有人欧洲央行拒绝对这笔债务展期，希腊就不得不违约。因为希腊财政部不可能有钱偿债，除非欧洲各国或者欧洲央行同意借钱给希腊展期债务。

　　希腊经济已经在衰退中挣扎5年，最近更有越来越多呼声要求希腊退出欧元区。希腊总理萨马拉斯警告，如果希腊得不到新一批救助款，到11月15日希腊就得破产。

　　为了得到这笔迫切需要的贷款，希腊目前能做的并不多：通过新紧缩方案，以及2013年预算案。欧盟和IMF要求，只有满足了这两个条件，希腊才能得到下一笔贷款。

　　希腊议会11月7日已经顶住国内反对压力，以微弱多数优势通过了135亿欧元的新一轮紧缩方案，满足了必要条件之一。

　　至少在未来10年内，希腊都很难摆脱其堆积如山的债务。因此，欧元区领导人最终将不得不为希腊债务进一步“减负”，才能让这一已经“脱轨”的国家重回正轨。

　　但每一个减债方案都涉及到由谁来埋单的问题，这是官方债权人陷入分歧的本质原因。

　　大多数欧元区国家现在赞成宽限希腊两年时间控制赤字。但“三驾马车”估计这么做要追加300亿欧元左右的救助成本，其中大部分将必须由希腊的官方债权人承担，因为在年初PSI后，私人部门持有的希腊债务余额仅为600亿欧元，而官方机构掌握着多数希腊未偿债务。

　　据悉，“三驾马车”正在磋商的一揽子方案之一是降低希腊第一轮救助贷款的利息，由之前的高出Euribor银行基准利率150个基点降至80个基点，并将还款期限延长一倍至30年。这是目前争议最少的一种方案。

　　与此同时，为了避免希腊违约，“债券回购”也是讨论方案之一。欧洲央行希望政府先向希腊注资，从而让希腊政府从欧洲央行手中回购债券。欧洲央行在2010年以20%的折扣率购入了希腊国债，让希腊政府回购能最多削减80亿欧元的债务负担。

　　然而这个计划要成功实施的前提，是欧元区各国政府首先要向希腊提供更多贷款，但欧元区国家仍迟疑不前。

　　反过来，一些欧元区政府则希望欧洲央行放宽希腊债券的偿付条款，通过延长希腊偿债时间或降低利率将其折价购入债券产生的收益转让给希腊。但欧洲央行行长德拉吉也已拒绝了OSI。

　　一些欧元区国家还希望让希腊发行更多短期债券来弥补资金缺口，不过这必须得到欧洲央行许可。