平安信托豪赌老牌日化国企 上海家化离时尚集团还有多远

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　　平安信托大手笔收购上海家化一事成为上周产业界的焦点。据上海家化证券部相关人士向记者介绍，换了新东家的上海家化集团将推动日化主业之外的时尚产业，包括高端表业、精品酒店及旅游地产开发等。由此，平安的野心也初露端倪。
　　老牌日化国企
　　改制完成
　　上海家化前身系上海家化有限公司，2001年3月在上证所上市，成为国内化妆品行业首家上市企业。2010年12月6日，上海家化停牌，公告其大股东家化集团“按照上级精神正在筹划国资改革事宜”。
　　从平浦、海航、复星的“三国演义”，到平浦、海航的“对决”，再到前者胜出获得上海家化集团100%股权，上海家化的争夺战持续近一年，最终尘埃落定。由此，人们也开始对平浦投资公司背后的大老板投来更多关注。据了解，上海平浦投资为平安创新资本全资子公司，而平安创新资本为平安信托旗下全资子公司。
　　分析认为，上海家化吸引投资者的主要亮点有两个：“一个是它的经营有充足的现金流；其二是拥有众多历史悠久的品牌。”六神、美加净以及细分市场领域的佰草集、清妃等品牌，分别占据了各自细分市场的领导地位。其中六神品牌作为支柱产品是获得稳定收入和利润的来源。今年1-9月，公司实现营业总收入28.7亿元，同比增长18%，净利润为2.8亿元，同比增长33.8%；经营性现金净流入为4亿元，现金流非常充沛。
　　光大证券在其报告中对上海家化的改制前景颇为看好。“长期来看，随着公司改制成功，公司将摆脱国有机制的束缚，未来股权激励启动，将提升管理层的积极性。我们看好国内日化行业的发展空间，公司作为国内优秀的日化行业龙头企业，未来仍有很大的成长空间。”
　　平安成为
　　家化转型资金靠山
　　易主后的上海家化将如何发展？据上海家化证券部相关人士向记者介绍，平安计划以家化集团为基础，推动日化主业之外的时尚产业，包括高端表业、精品酒店及旅游地产开发等。这一想法与上海家化不谋而合。此前，上海家化集团上报给上海市政府的改制方案中，“定位为一家综合性时尚产业集团，不光做化妆品与日化品，还将涉及手表、珠宝、时装以及精品酒店”的发展目标被作为重点解读。
　　中国平安在公告中透露，未来5年将投资20亿元帮助上海家化完善产业链建设。还有消息称，平安信托承诺，未来5年追加70亿元投资，并将把其中的50亿元都投向家化集团的时尚产业方面。
　　“买保险送六神花露水。”在中国平安成功竞得上海家化后，有不少网友如此调侃。据了解，中国平安在公告中透露，中国平安将在品牌推广、渠道网点建设、客户资源共享等方面向上海家化提供支援。此外，更有消息称，中国平安将依托全国48.9万名强大的寿险营销团队做后援，为上海家化申请直销牌照。
　　从日化到奢侈品
　　无捷径可循
　　除了资金和资源，新东家还能给上海家化的转型提供哪些助力呢？在竞标书中，平浦投资对自己的描述是，具有丰富的公司股权投资经验和国企整体并购改制重组的成功经验，成功投资许继电气、云南白药等项目，商业计划书中的承诺也得到了充分的兑现。
　　2007年11月，平安人寿将国内输变电设备制造龙头许继电气65%的股权纳入旗下。平安人寿是中国平安持股99%的子公司。2008年8月，平安人寿又入股云南白药。从平安集团资产配置的角度，对医药健康产业的投资，是出于未来对寿险、医疗险等业务前瞻性的产业链战略布局。一位券商分析师向记者表示，平安虽不具备海航的实业基础，但由于此前对1号店、许继电气、云南白药等项目的收购为其积累了相当多的整合、管理经验，未来家化的发展一样可以有迹可循。
　　但也有业内人士认为，尽管平安有管理经验，但未来将家化打造成一个奢侈品帝国仍然存在困难。营销专家许云峰坦言，平安的这一步棋有点难以理解。日化和奢侈品产业的距离甚远，借道家化做奢侈品并无捷径可循。另外，国内根本就无真正的奢侈品品牌，所以介入奢侈品领域很困难。虽然依靠战略投资者可以并购国外化妆品、珠宝、服装品牌，但在协调品牌定位差异和中国企业运营管理经验方面，家化还有很多需要做的事。