冰冷：2011年操作策略—全面分化（上部）

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2010年已结束，2011年已到来。
过去的2010年，市场有着什么变化？让我们一起来回顾：
一、全流通元年，至日前，沪市总市值18万亿，流通市值14．16万亿，深市总市值8．62万亿，流通市值5．06万亿，流通率已达72．2%；基本实现全流通，但全流通并不意味着大小非压力减弱，高额的流通率意味着从2010年开始，绝大部份的大小非已具有了减持兑现的资格，恰恰相反，这才是大小非压力开始显现的第一年。相信这在今后的至少三年中，都是影响市场资金面最强的因素。
二、新股IPO，在2009年设立创业板时，管理层喊出的口号是：三年实现1000家上市的目标。如今一年过去了，通过统计发现，今年新上市330家左右，规模近4800亿元，创世界之最。第一年的任务如期完成，也意味着2011年、2012年每年依然将有超过300家的个股新上市。同时，国际板也喊了多年了，随时可能会推出，这才是吸金之王，因为在国际板上市的公司，一家的吸金总额，也许得近百家中小板或是创业板公司总和才能达到。
三、管理层收缩资金流动性，在过去的一年中，央行分别进行了六次提高存款准备金以及二次加息，累计八次，其中五次发生在第四季度。显示在即将到来的2011年，一旦各类资产价格或是商品价格继续上涨，相信更快、更急、更狠的调控措施会持续出台。
四、估值压力，几年前，在A+H股中，A股价格远高于H股，这是很正常的。当时很多所谓的分析师们喊出的是：A股高于H股50%才是合理的，因为港人并不了解国内企业的发展速度及模式。现在想来真可笑，如今的事实则是，在66家二市同时上市的公司中，目前已有20家出现倒挂，其中000898鞍钢股份、601318中国平安、600036招商银行居前三，分别为34%、34%、33%，即然开始了，就不会就此结束，相信在不久的将来，会有越来越多的A+H股倒挂，可能倒挂的比价会越来越严重。为什么？也许只有一个原因能解释，那就是A股Shi场中的资金太少了。明明值钱的东西，却没人有钱去买。同时，如果与国际相关行业的估值而言，钢铁股Shi盈率一般为三至五倍，银行股最多也就十倍左右，而目前的A股蓝筹板块（即大市值行业以及相关的公司）相对而言，还太高太高。一旦均向国际估值看准，那得跌多少（即然部份A+H股已倒挂，其它的行业不说倒挂，就是平价，那跌幅也不可想象）？
总结：大小非减持需要更多的资金去接盘，也需要更长的时间去消化，IPO的加速需要更多的新增资金进入市场，A+H股越来越严重的倒挂则显示了市场本身资金已短缺，随着货币调控政策的越来越紧，大盘也将越来越失血。
结论：试问，2011年你认为大盘会如何运行？
期待下贴《2011年操作策略—全面分化》中部。