2010年债市纵横观：御危机、战通胀、收货币

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新华网上海12月15日电 （记者沈而默、杨溢仁） 当“危机”与债务扯上了关系，欧洲紧张了；当“通胀”在世界范围内蔓延，国际投资者慌乱了；当“超发”货币如洪水般涌来，地球人仿佛闻到了特殊战场的硝烟。
在错综复杂的2010年，债券市场暗战不断，为抵御风险、战胜危机，各方使出浑身解数。战通胀、收货币，各种博弈甚至暗战充斥着市场。
此起彼伏的“危机”
危机从美洲来，往欧洲去。次贷危机还没有完全淡出人们视野，欧洲大陆的暴风雨已悄然开始酝酿。
中东成为又一场危机的源头。迪拜高耸入云的建筑让人难以分辨其真实的高度，正如迪拜的债务危机一样繁荣之下潜藏着风险。2009年底爆出的迪拜债务违约，让世界哗然。
对阿拉伯联合酋长国大量授信的欧美银行如坐针毡。而分析人士担心，迪拜的债务违约会在海湾地区甚至新兴市场产生“多米诺骨牌”效应，欧洲银行可能首先受到冲击，并产生连锁反应。
紧接着，以希腊为代表的债务危机犹如火星遇干柴，燃至整个欧洲大陆。2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，随即欧元兑美元大幅下跌，事态愈演愈烈。而葡萄牙和西班牙等欧元区国家继希腊之后财政赤字严重恶化，信用违约掉期利率不断提高，经济复苏滞后，失业率攀升至高位。
一个葫芦还没有按下，另一个瓢已然漂起。
希腊债务危机的硝烟还未散尽，爱尔兰烽火再起。尽管爱尔兰政府愿意考虑欧盟对其银行业进行救援，以维护欧元稳定。可这绝不意味着风暴已经平息。相反，新一波欧债危机才刚刚拉开序幕。
申银万国固定收益分析师张睿指出，从债务程度对比看，正常情况下到2010年年底爱尔兰政府的赤字情况会比希腊更为严重。不仅如此，当前爱尔兰国内银行业亦深陷债务危机之中。
尽管欧盟27国财长在11月28日晚间举行的特别会议批准了一项资金达850亿欧元的救援爱尔兰计划，可美元汇率尤其是兑欧元汇率大幅上涨无疑说明市场对欧债危机进一步扩大的担忧。
有业内专家指出，面对债务风险恶化及2011年即将到来的债务融资高峰，欧盟与欧央行的应对措施目前依然不明朗。
“明年一季度，希腊、爱尔兰分别将面对相当于其GDP10％和5％的再融资需求。因而，国债风险可能快速蔓延。”中金公司分析师刘奥琳表示，如无欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行的进一步实质性介入，欧洲银行、保险公司、退休基金等正面临着巨大风险。预计2011年，葡萄牙、意大利、希腊、西班牙的债务重组已难避免，投资者将承担部分损失。
此起彼伏的“通胀”
通胀，是2010年债券市场贯穿始终的焦点。几乎在全世界的范围内，通胀都左右着一国的货币政策，而包括加息在内的调整，又引发资本流动，进一步推高通胀水平。
无论是量化宽松一轮又一轮的美国，还是饱受输入型通胀困扰的中国，都不得不面对这个严峻的现实。
加息，不谋而合地成为各国抵御通胀的共同药方。