兴业证券：行情依然处于三湾整编阶段

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　　我们认为，12 月中旬11 月宏观数据公布及中央经济工作会议前，A 股行情依然处于 “三湾整编”阶段，对于弱势反弹并不太乐观，而对于向下的空间也没有那么悲观。数量型工具的连续使用和对物价的行政调控，短暂弱化加息预期。权重板块的下跌动能趋弱，调控预期缓和将引
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兴业证券发股指反弹。但是，资金面逐渐趋紧、通胀风险强烈12 月中旬加息预期可能再起，制约反弹时间和空间。银行间拆借市场资金价格、民间利率上升较快、Ａ股交易账户占比处于震荡加剧区域、产业资本增持少等指标，都显示资金面趋紧，因此，指数震荡整理等待明年初星星之火再燎原的概率更大。

　　策略上，年内大盘继续下跌空间有限，结构性机会星火闪烁。短期，我们关注主题性机会的星星之火：区域主题（催化剂是新疆会议）以及围绕年报高送配的行情。立足中长期，继续关注受益转型刺激政策的机会，逢震荡低吸成长股（新材料、TMT、军工、节能环保等）；防御通胀+受加息影响小的东西（看好中药、白酒、商业和具有奢侈品属性、能提价的东西），在大盘难有起色时，仍具有相对收益；年底前后，低吸周期股布局明年年初的行情，金融地产（催化剂是外资）、部分资源股（金属新材料、化工资源等，催化剂是资产注入）。（兴业证券研发中心） (来源：中国证券网)
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