通胀“破4”历史昭示股Shi调整无可避免

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每经记者 毛晋楠
一：2004年5月~2004年10月
4月初，A股在1783点见顶，当月CPI数据为3.8%，离4%仅一步之遥。5月CPI创出阶段新高，让A股的下跌完全确立，到9月13日，A股最低下探至1259.43点，随后才爆发了一波快速上涨行情。
A股提前在4月初就见顶，表明大资金其实已经担忧宏观经济，更有趣的是，9月产生的一轮快速反弹，则是在CPI指数即将重新回到4%的涨幅以前的1个月。当年11月，CPI数据为2.8%。
二：2007年6月~2008年10月
2007年6月，CPI涨幅再度突破4%至4.4%，不过直到当年10月，A股才在6124点处见顶，随即开始暴跌，这次下跌最终在2008年10月见底，与CPI指数的涨幅回落时间基本一致。2008年11月，CPI指数回落到4%以内，A股也再度提前了1个月时间对此进行了确认，随即开始上攻至3500点一线才打住。
2001年以来，CPI指数的月度涨幅很少超过4%的警戒线。仅有的两次突破4%，分别发生在2004年5月和2007年6月，此后CPI就一路上行。2004年那次，CPI指数最高在当年7月和8月达到5.3%的涨幅，至11月才重新跌破4%，也就是说，在4%以上运行的时间为6个月，此后CPI一直在低位运行。到了2007年6月，CPI再度向上突破4%，并在次年2月达到8.7%的峰值后逐渐回落，最终在2008年11月回落到4%以下，时间长达17个月，此后CPI指数已经降到0以下，直到2010年10月，才再度重返4%的警戒线之上。
《每日经济新闻》记者统计发现，前两次通胀来临之时，A股Shi场都作出了强烈的反应，均双双展开了大跌。当然，前两次大跌还有其他的影响因素，如2004年是股改尚未实施，股权分置导致市场不敢做多；而2007年开始的通胀，导致行情持续慢跌，并在2008年进一步暴跌，这明显是受到了全球金融危机的影响。
2004年5月~2004年10月：
一路下跌没有反弹
2004年5月，CPI涨幅突破4%，也使得A股Shi场进入一轮持续的下跌。
4月初，A股在1783点见顶，5月的CPI创新高，让A股的下跌完全确立，到9月13日，A股最低下探至1259.43点，随后才爆发了一波快速上涨行情。但是通胀的阴影并未彻底消除，10月份开始，A股展开新一轮下跌，最低跌破了1000点大关，直到2005年6月，才因为股权分置改革的启动，迎来了新一轮牛市。
CPI指数的大幅上涨，对于A股Shi场而言，无疑是致命的，而A股其实提前在4月初就已经见顶，表明大资金已经开始担忧宏观经济，更有趣的是，9月产生的一轮快速反弹，则是在CPI指数即将重新回到4%的涨幅以前的一个月，这两次提前，在目前看来并非偶然。
这轮大幅下跌中，A股并非是全军覆没，期间也有不少的板块和个股表现出色。
根据Wind资讯的统计，梳理2004年5月~10月的行业和个股表现情况，从行业来看，石油和天然气采选服务业、铁路运输业、化学肥料制造业、采掘服务业、电子元器件制造业、煤炭采选业、专用化学产品制造业、纤维原料初步加工业、港口业、食品饮料业、机场及航空运输业、贵金属采矿业等行业实现了正收益，其中，前5位的行业成份区间涨跌幅分别为36.11%、22.94%、15.96%、15.39%和15.08%，均超过了10%。期间跌幅最大的行业分别是文化产业、建筑用金属制品业、保健护理服务业等。
个股方面，两市有135家公司出现上涨，其中有37家涨幅超过20%，涨幅最大的是中集集团[17.42 1.63%]，大涨72.88%，排名之后的分别是苏宁电器[15.04 0.87%]、石油济柴[20.48 -2.48%]、鑫富药业[17.24 3.61%]、恒源煤电[49.69 -5.71%]、东阿阿胶[54.40 0.20%]、抚顺特钢[7.12 0.28%]、贵州茅台[180.22 -1.89%]、海油工程[8.02 1.52%]和振华重工[6.93 -1.00%]。
从个股来看，制造业、医药和食品饮料等行业的个股，表现最为出色。上述个股的共同特点就是盈利能力保持高速增长，属于抗通胀品种。
2007年6月~2008年10月：
冲高后进入大熊市
2007年6月，CPI涨幅再度突破4%，不过这次，A股的走势与2004年有所差别，虽然在CPI涨幅最终回落到4%以下前，A股最终还是出现了下跌，但是其间也曾出现过大幅度上涨。
CPI同样制约了行情的发展，在5月末，“5·30”暴跌突袭，让牛市中的A股闪了闪腰，不过经历了一个月左右的调整后，A股从7月开始再度展开上涨，也是最后的疯狂。
到2007年10月，A股见顶6124点，随即开始了一轮惊心动魄的暴跌，这次下跌最终在2008年10月见底，与CPI指数的涨幅回落时间基本一致。2008年11月，CPI指数回落到4%以内，A股也再度提前了一个月时间，对此进行了确认。此后，随着CPI涨幅一路回落到0以下，A股也甩开胳膊，一路从1664点上涨到3500点一线，才结束了这次大反弹。
从行业来看，仅有5大行业在这轮大熊市中，实现了正收益，分别是贵金属矿采矿业、综合类证券公司、林业、期货业、自来水生产业，成份区间涨跌幅分别为36.08%、8.26%、6.5%、1.28%和1.27%，其他行业均出现了下跌。期间跌幅最大的几大行业分别是电子测量仪器制造业、汽车业、纤维原料初步加工业等。
从个股的涨跌来看，这轮熊市中，仅有42家公司出现了上涨，可谓寥寥，虽然也有上涨近10倍的公司，但是仔细分析可以发现，42家公司主要是进行了重大资产重组，或者因为股改的重组而出现了上涨。比如涨幅前三名的盐湖集团[26.95 -2.85%]、棱光实业[14.67 -0.61%]和中福实业[10.25 -0.10%]，都因为重组而变身。而其中靠主营业务增长而最终出现上涨的公司，主要来自医药类，比如新和成[28.62 1.71%]、康缘药业[21.36 3.94%]、双鹭药业[60.62 -2.77%]、华兰生物[55.84 1.97%]、科华生物[20.78 -2.49%]等，此外山东黄金[56.73 -2.66%]和双汇发展[0.00 0.00%]也实现了正收益，这两只个股在2004年的大跌中，也实现了正收益。
2010年10月的经济数据显示，CPI涨幅再度突破了4%的红线，也使得A股再度面临考验，昨日的暴跌，或许会重复历史上的两次走势。

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