谁在拖累世界实体经济的复苏?

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过去的一周,美国只有贸易数据公布。7月份的出口额创了危机以来的新高,同时,7月份出口趋势项环比增速已接近除了08年金融危机时期的历史低点,而且环比增速回落幅度明显收窄,因此,我们预计美国出口增速或将企稳。

7月份美国进口1609.7亿美元,较6月份减少40亿美元,但略高于5月份的进口额。进口增速仍处加速下滑态势。进口趋势项环比增速与历史低点比,还有进一步下滑的空间。

进口的这种变化趋势与我们对美国经济下半年的判断较为一致,预计4季度可以企稳。

美国消费品进口复苏远好于出口总额的复苏程度。而美国涉及日常生活的消费品和服务零售均已超过或接近历史最高水平。这部分消费品则以进口为主,与消费品进口的增长比较一致。但是美国零售数据中与房地产相关的行业如家具及家用装饰、电子和家用电器、建筑材料等复苏的都比较缓慢,与历史最高水平差距仍较大,因此,美国经济要恢复到危机前的水平,房地产市场的复苏至为关键。

上半年支撑欧洲经济复苏的主要动力第二产业开始减速:受制造业和外需下降影响的德国经济开始回归正常水平,而英国向好的价格环境也不能推动其工业恢复到危机前水平。

在经济下行的压力下,欧洲的财政政策再次面临两难选择:紧缩则会恶化经济环境,影响消费者信心,不紧缩则会影响金融市场信心。在部分国家推迟财政整固时间表的同时,欧元区银行新增信贷也开始下行。

本周数据表明,日本海外订单仍有回落,这与海外经济放缓有关。在日本经济恢复的背景下,日本企业破产数持续减少,日本银行贷款同比增长见底回升,表明日本企业生存环境仍在改善,日本经济仍处于持续恢复中。受日本经济放缓的影响,日本货币政策依然宽松。

最近数据表明,澳大利亚经济增长受到本轮经济增速放缓的影响有限;印度工业数据及上上周韩国、越南出口数据表明,亚洲部分国家经济增速在6、7月的低点上有所回升。