接替到期债券 工行周五或发220亿次债

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每经记者 张玮 发自北京
有消息称，工行周五(9月10日)将发行220亿元人民币次级债券，用于充实公司资本基础。
该消息援引未具名知情人透露，工行此次债券发行包含两部分：10年期和15年期。同时，中信证券[11.51 0.52%]、中金公司和瑞信方正证券将担任此次发行的主承销商。
《每日经济新闻》记者就上述发债一事向该行新闻发言人求证，相关人士表示对此尚不知情。
发行次级债有据可依
曾参与工行A股可转债发行的联席主承销商某分析师在接受记者采访时指出，工商银行[4.08 0.25%]的资本充足率较去年年底下降近0.5个百分点，本身有通过发行次级债进行再融资的需求。更重要的是，此前2005年发行的次级债券已经过期，工行极可能为了接替过期债券，以确保该行附属资本的相对增加。
“总之，传闻所称的220亿次级债是有据可依的。”该分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“如果不发行次级债，就等于附属资本的相对减少，而次级债的发行也是维持该行资本充足率不下降的一种方式。”
他指出，2005年8月发行的350亿次级债中，有220亿的债券赋予发行人在第五年末(2010年8月29日)有赎回选择权。如果这批次级债本周五发行，则证实了是用来接替2005年发行、今年8月到期的同等规模债券。
如果不是简单接替过期债券，而是另外发行220亿次级债，记者以半年报中披露的加权风险资产6.6985万亿的数值进行估算，在资本充足率方面则增加了近0.33个百分点。
值得注意的是，工商银行在2008年10月股东大会审议通过了在2011年底前发行不超过1000亿元人民币次级债的议案，而该行在去年已经发行了400亿元次级债。近期，工行启动了250亿元A股可转债发行，所得资金将用于补充资本，同时，该行还力争年内完成总额达450亿元的A+H配股融资。
稳住资本充足率
事实上，早在7月初，上述传闻就不绝于耳。记者了解到，由于工商银行资产持续增长，风险资产规模也随之扩大，资本充足率相应有所下降。
截至2010年6月末，工行资本充足率为11.34%，核心资本充足率为9.41%，分别较2009年末下降0.49个百分点和1.02个百分点，距银监会对大型银行11.5%新的资本充足率监管要求仍有差距。
上述分析师表示，由于工行资本充足率水平并没有较监管层的要求并高出多少，较新的资本充足率监管要求还有差距，发行次级债是补充附属资本，而其资本充足率目标至少要达到12%左右，否则会“动不动就触监管红线，影响贷款等业务的开展”。
今年4月，工行在港交所发布的《2010年至2012年资本规划》显示，该行计划年内将资本充足率维持在12.4%左右，拟将明后年资本充足率维持在12.3%左右；同时，计划年内核心资本充足率维持在10.2%左右，明后年核心资本充足率维持在10.1%左右。
该规划的主要原则包括，确保符合监管要求，资本规划所设定的资本充足率管理目标应不低于监管法规和监管政策要求，并保持一定的安全边际和缓冲区间，以防止因意外情况发生导致资本充足率降低至监管政策要求之下；达到国际同业公认的稳健水平；保持资本充足率水平的基本稳定。
有分析观点指出，由于2009年为防范银行业的系统性风险，监管层对次级债的发行以及相互持有进行了严格规定，使得商业银行的次级债发行需求不足，融资成本上升。然而，发行次级债则是一个相对容易的再融资措施。
事实上，增加附属资本是有限制的。《商业银行资本充足率管理办法》规定，商业银行的附属资本不得超过核心资本的100%；计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%。