美联储决定将联邦基金利率降为4.75％

飞雪寒冰

新华网快讯：美国联邦储备委员会18日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5．25％降为4.75％，以应对目前的次贷危机。这是美联储自2003年6月以来首次降息。

美联储减息了会怎样？

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飞雪寒冰

美联储定期的议息会议已经很久没有得到如此多的关注，全球金融市场都在会议宣布利率决定前翘首以待。问题是，他们等的到底是什么？

　　经济学家不断警告，投资人不应对美联储减息行动效用过度期待，事实上就算美联储连续减息，楼市低迷与油价居高不下等基本面问题及其所带来的冲击，也可能一直缠着美国经济与股市到明年。





　　全球股市会大涨吗？

　　美国当地时间9月18日（北京时间9月19日凌晨），美联储将在次贷危机疑云未散之时公布利率决定，市场对减息的预测已经毫无争议。华尔街要求美联储降息的胃口也越来越大，从之前的降25个基点到后来的降50个基点，最后更有甚者认为应该降一个百分点。

　　上个月，美联储下调贴现率后，全球股市普遍大幅上涨。这样的情形还会重演吗？很多专业人士已经开始怀疑，美联储的降息是否真的如华尔街鼓风者所言有药到病除之神奇功效，就像美联储前主席格林斯潘日前表示的：“降息很难有效遏制市场的恐慌心理”。

　　理论上讲，降息能够提振市场信心，但前提是在利空消息出尽和危机已经过去的基础上。在危机正在蓄势待发，利空仍未出尽的情况下，降息不仅难以有效提振市场信心，相反还将压缩投资者的避险空间和渠道，可能会进而不利于市场信心的重塑和恢复。比如说，目前在危机当口和风险不确定下，投资者正在通过提高信用价差向风险资产索取高风险溢价，而降息却在引导市场缩小信用价差。这本身就是一对冤家对头，却硬要把它们拉在一起，其降息的效果显然并不令人乐观。

　　欧元会替代美元吗？

　　在美联储调息谜底揭晓的前一天，压倒性的降息预期使美元兑欧元徘徊在历史低点附近，英镑也由于英国银行陷入流动性危机的影响而跌破2美元大关。在此关键时刻，格林斯潘表示看好未来欧元需求，称：“欧元可能替代美元成为主要的储备货币，或者在储备货币的地位上与美元平起平坐。”

　　危机会彻底平息吗？

　　自2001年“9·11”恐怖袭击后，美联储在同年11月开始先后十多次减息，令经济安然度过恐怖袭击和互联网泡沫爆破的危机，亦催生了由房地产业蓬勃引来的繁荣局面。后来美联储担心消费过热，以及要积谷防饥储备弹药供他日减息之需，在2004年6月开始加息，到去年8月才停止，当时大家对利率走到“高原”还是“顶峰”，众说纷纭。

　　如今的事态发展，使利率极可能见顶回落。虽然美联储没有义务挽救次贷危机中损失的投资者，不过，整体经济下滑，美联储却不可以袖手旁观。利率高企加上楼价下跌，对消费信心打击甚大，也间接打击了就业市场，而这些不利因素又都会造成股市的动荡。不管怎样，华尔街已经咬定美联储这根救命稻草死死不愿松手。

　　不过，美联储通过降息来克制和缓解由次贷危机引发出的全球信用、信心风险，犹如抱薪救火，其所催生出的逆向风险可能更具不确定性且破坏性更大。