卧龙电气：成就未来 打造东方西门子

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　　卧龙电气本次增发5467万股，今日将成功登陆A股Shi场，共募集资金9.69亿元，投资建设高压、超高压变压器项目、高效节能中小型交流电机技术改造项目及实施大容量锂离子电池项目。
　　2010年一季度公司实现营业收入6.55亿元，同比上升34.9%，实现归属于母公司净利润4619万元，同比增长42.9%，每股收益0.12元，符合市场预期。未来随着募投项目的推进，公司业绩将稳定增长，预计未来三年的净利润复合增长率将达到30%以上。基于良好的业绩支撑，近期公司股价走势良好，明显强于大盘，机构投资者也是普遍看好。
　　电机市场增长产品订单充裕
　　2010年公司的变频空调电机需求量大幅增长，生产任务饱满。公司伺服电机主要用于缝纫机配套，基于服装生产企业产能，伺服电机需求大幅上升，预计2010年伺服电机的产量将扩大一倍。工业电机订单也将有较大增长。在新产品方面，公司研制的汽车ABS系统油泵电机已经通过产品认证，进入高端微电机市场。中央空调电机也开始批量供货。公司自主研发的大功率高压变频器2010年产量将超过100台。此外，中小型电机高效化将成为市场趋势，公司将加快实现节能中小型电机的扩产。目前我国高效电机的市场份额仅占整个电机市场的5%左右，随着2011年高效电机的强制推行，普通电机将不能生产销售，按目前我国高效电机的市场份额比例计算，到2011年，我国高效电机的市场增量预计将有500亿元以上，高效电机的市场缺口十分巨大，未来高效电机市场需求旺盛。
　　牵引变压器市场地位稳固产能进一步提高
　　铁路电气化将带动铁路牵引变压器需求。截至2009年底，我国铁路运营里程达8.6万公里，电气化铁路运营里程为3.2万公里，电气化率不到38%，而发达国家的电气化率大都在50%以上。按照国家最新规划，到2012年我国将建成铁路运营里程11万公里，电气化率达到50%。一般情况下，常规电气化铁路每隔50公里设置一个牵引变电所，每个牵引变电所设置两台牵引变压器；高速铁路每隔80公里设置一个变电所，每个变电所设置两台2*27.5kVAT供电方式的牵引变压器。同时，两个主变电所之间每隔8~10公里安置两台自藕牵引变压器。某资深研究员表示，一台牵引变压器的价格为300万元~500万元，按此计算，2010~2012年的铁路牵引变压器市场规模将分别达到9.48亿元、11.66亿元和13.30亿元，进入快速发展阶段，而银川卧龙占据了40%左右的市场份额，经技术改造，2010年产能有望提高到900万千伏安。另外，在我国的高铁项目中，公司先后中标武广线、郑西线、沪宁线、沪杭线等项目，在手订单充足，预计2010年销售收入将大幅增长。
　　成套牵引整流设备迎来“开往春天的地铁”
　　随着我国经济建设的发展，我国城市轨道交通将得到长足发展。在建的轨道交通线路包括北京、上海等15个城市共有约50条，1154公里；截至目前，有约27个城市正在筹备建设城市轨道交通，其中22个城市的轨道交通建设规划已经获得国务院批复，因此至2015年前后，北京、上海、广州等22个城市将新建79条轨道交通线路，总长2259.84公里，总投资8820.03亿元。到2015年前后，我国建成和在建轨道交通线路将达到158条，总里程将超过4189公里。据专家介绍，地铁一般约2公里运营里程就要设置一座牵引变电所，牵引变电所最主要的设备就是两套整流机组，每套整流机组由两台牵引变压器和两台硅整流器及联机控制系统组成。按照2015年在建和新建成轨道交通线路3413公里、单套牵引变电所大约150万元计算，预计到2015年，地铁整流机组的市场规模将达到25亿元。2012年以前，上海和北京将处于地铁建设高峰期，地铁整流设备将迎来需求高峰。
　　磷酸铁锂电池未来储能“新星”
　　锂电池作为新型蓄电池，其比铅酸电池、镍氢电池能存储更多的能量，具有能量大、循环寿命长、自放电率小、无记忆效应和无环境污染等优点，成为了铅酸电池、镍氢电池的最佳替代产品，是未来蓄电池的主要发展方向之一。公司计划逐步将磷酸铁锂电池替代公司现有铅酸电池在通信领域的应用，并应用于电动自行车、电动工具等领域，开拓电动汽车、太阳能及风力发电的储能电源市场。公司董事长王建乔表示，“锂电池+新能源汽车电机”打捆销售模式已进入公司长期战略议事日程。
　　海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。依托良好的市场前景，公司将迎来快速发展的契机，本次公开增发完成，一方面为募投项目推进提供了资金保障，另一方面也为公司收购整合奠定了良好基础。预计公司在进一步收购整合后，综合竞争力将得到提升，未来成长价值值得期待。