美元走强通胀压力减轻有限 热钱流向值得警惕

飞雪寒冰

随着我国出口占GDP的比重从2001年的20%增至2007年的40%，出口在拉动经济增长的三驾马车中作用越来越突出。无论现在美元的上涨表现是短期技术性反弹，还是中期走强，我们不得不承认，长达七年的美元贬值走到了转折时期，只不过在时间上还有一些不同看法。那么，前瞻性审视即将到来的这种重大转向对我国经济的影响显得格外重要。

出口高增长仍面临不确定性

美元走强对中国经济的最直接影响就表现在出口方面。一般而言，美元走强，这实际上意味着人民币相对贬值或者升值步伐放缓，无疑是一个利好。但是，具体到当前有两点需要注意，第一，即使美元逐步走强，美国经济也难言短期内走出困境，这使得美国从中国进口的商品还不会有根本性改善。根据有关方面的研究，美国经济变化对中国出口有显著影响，美国GDP增长率每增加1%，将导致中国对美国出口增加6%左右。因此，在美国经济难以走出困境的情况下，美元走强对中国出口的影响可能相对有限。第二， 2007年的数据显示，在中国出口总额中，只有大约25%的出口目的地是美国，欧盟的比重甚至要更大一些。由于人民币在更大程度上是盯着美元的，美元对欧元走强显然对中国出口并非利好。这样，美元走强对中国出口的最终影响很难预料。