美股评论：关注新股发行市场的升温

阿让

Mark Hulbert周三表示，“股Shi中另一片云彩的升起，需要我们保持密切的关注，它已超出了我昨天专栏中关注的内线售股的沉重步伐”，这种忧虑的来源就是IPO市场的升温。
赫伯特预计本周将有多达8支独立的新股（IPOs）进入市场，这将是2007年底至今新股发行（IPO）市场最繁忙的一周。
幸运的是，本周IPO市场的升温，只是一个早期的预警信号，股Shi不会因此而马上走低。
不过，如果在未来几个月中有更多的公司急于向市场出售他们的股票，初始股Shi场就不仅仅是预警，而将引起投资者的高度关注了。
经济学家们常常将IPO市场作为一个重要的反向指标进行研究，哈佛商学院金融学教授马尔科姆·贝克（Malcolm Baker ）和纽约大学教授杰弗里·瓦格勒（Jeffrey Wurgler ）2006年8月发表在著名金融杂志《财经新闻》上，名为“投资者情绪与股票收益截面”的研究就是其中之一。

教授们发现的少数几个有益的情绪指标中，有两个与IPO市场相关，它们是：近期新股（IPOs）投入市场的数量，以及这些新股作为公开上市的股票在第一天融资中所上涨的平均价格（有时称为新股首日溢价）。
他们发现，在一般情况下，如果一段时间内新股发行的数量多或新股首日溢价高，则股Shi在这段时间内往往表现较差。
可以肯定的是，目前的IPO市场还没有热到接近发烧的程度。根据佛罗里达大学教授杰·里特（Jay Ritter）收集的数据，我们看到在IPO市场火热时期，像1999年就曾有477支新股发行而且平均首日溢价达70.9％。
相比之下，去年只有21支新股上市，平均首日溢价为6.4％。而在今年上半年IPO市场的表现更为平淡。
当下至关重要的是，观察本周IPO市场的升温是否代表着被压抑两年的需求价值将被释放。但值得注意的是，在2000-2002年的熊市之后，IPO市场的升温期持续了近一年多的时间，这意味着IPO市场的升温期可能会很长。
在里特的数据里，2002年全年只有66支新股上市。但是从2002年10月开始到2003年全年的牛市期，新股上市的数量也仅有63支。
因此，在今后几周和几个月里都需要仔细观察IPO市场的表现。
如果新股大量上市，如果它们第一天上市达到的价格大大超过了初始发行价，这将表明，股Shi的投机热迎来了真正的危险。（流梦）
（作者简介：Mark Hulbert是维吉尼亚州Hulbert Financial Digest的创始人，自1980年以来赫伯特金融摘要一直追踪着160多个金融通讯。）