花旗破产传言空袭市场 美股低调以待议息

langfanyun2001

日前美国又有三家银行加入破产大军，仅2009年美国破产银行数已超70家，在此阴霾下，花旗银行将可能申请破产的传言又一次拖累11日的美国股Shi下跌近100点。
这可能意味着本周的美国市场不会平静。
美国7月零售数据、CPI等重要信息定于当地时间8月13日-14日陆续亮相。而在此之前，美联储会于当地时间8月12日下午公布美国联邦公开市场委员会（FOMC）的议息决定并发表货币政策声明，在全球经济和股Shi都要看美国脸色的时代，全球投资者都在翘首以盼伯南克的开口讲话。
正是基于对美联储货币政策未来走向的隐忧，美股自8月10日开盘以来，已经连续两个交易日下跌，其中金融和能源两大板块领先跳水，有解释称投资者倾向于将资金转向防御性品种——消费类股票和国债，以等待政策明朗。
自2009年3月以来，A股进入反弹的同时美股也是一路上攻，8月11日，标普500指数虽然收跌于994.35点，但较之5个月前，涨幅依然有四成之多。
不过，以索罗斯（George Soros）为代表的悲观派却一直在看淡美国股Shi，索罗斯曾明确指出：由于经济尚未复苏，大涨只是过去做空的投资者回补而导致的市场反弹。而美联储主席伯南克7月22日向国会作证时也表示，美国经济依然脆弱，美国并不急于开始升息。
眼下A股连续出现调整，一定程度上也是缘于对全球经济前景的不确定尤其美国经济是否能继续验证复苏预期。对A股未来而言，美联储货币政策的收放以及美国股Shi的后续反应都是不可忽视的考虑因素。
左右为难
哈佛大学教授、阿根廷前财政部长多明戈·卡瓦罗（Domingo Cavallo）指出：“通常央行阻止流动性泛滥比创造流动性要更容易、更有效。流动性紧缺的时候央行应该降息，但现在美联储很难判断流动性的实际情况，金融系统的流动性危机似乎已缓解，但整个系统仍然不稳固。”
部分投资者在等待伯南克讲话之前不得不斩仓避险，而伯南克领导的FOMC决策时将更多的远虑和近忧。
中金首席经济学家哈继铭最新研究报告中明确表示，“由于当前经济复苏仍较为疲软,而通胀压力又有限,货币政策的重点仍将集中在推动经济复苏。”但他同时预计美联储将逐渐加强回收数量型放松政策的力度。
目前已公布的美国重要经济数据有7 月份非农就业人数较上月减少24.7 万人，失业率小幅下降至9.4%。但这一势头或许只是暂时的。惠誉（Fitch Rating）就表示：失业率从2007 年末的5%左右攀升至现在的9.4%，有望到明年中期升至 10.6%的高点。
另外，7月份ISM 制造业指数较6月上升4.1至48.9，哈继铭分析认为：美国制造业的萎缩速度已显著放缓，ISM 制造业指数的主要构成如新订单指数、产出指数、出口和进口订单指数更已回升至50以上的增长区域。

而7月份ISM非制造业指数则小幅回落至46.4，反映了经济整体还较疲软，经济逐渐企稳才能使该指数重回50以上的增长区域，同时值得关注的是制造业就业和存货指数仍处于萎缩状态，尽管萎缩速度亦已明显减慢，但仍有待止跌。
“历史上看，只有失业率开始下降美联储才会加息。”在中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明表示。因此，现实离美联储加息的理想状态还有很长一段距离。
不过综合考虑财政状况以及对美元汇率、国债利率的影响，数量型宽松政策不可能一直持续。
美国财政部在8月12日拍卖230亿美元国债，并将于本周内累计拍卖750亿美元国债，而美联储此前以稳定投资者信心推高国债利率为主要考虑，实施了分步回购3000亿美元国债的计划，目前已购买大约2500亿美元国债。
张明和哈继铭均认为这一举措将在9月自然收尾，难有后续的类似举措。
在多明戈·卡瓦罗看来,美元汇率也是美联储重点考虑的因素，目前市场对美元的信心并不足够，虽然美元走弱短期对美国经济会有帮助，但是在大幅贬值的预期下也将促使越来越多的资金流出美国市场。
因此对美联储而言，双刃剑要如何用变得很难。
金融股再遭空袭
目前出于进退两难境遇的还有标普500指数，这一美国股Shi的重要标志被普遍认为正处于重要的技术点位——944点。
“自3月开始的上涨到现在已经让不少投资者获利颇丰，所以市场认为标普500指数很快面临一场回调。”就职于美国一家分析机构的董事总经理克里斯（Chris Locke）指出，“如果标普500指数不能稳定在944点以上，那短期就会跌到900点以下。”
给标普500指数制造巨大压力的其中一员就是金融股，尽管近期某些美国的金融机构公布的季报好于预期，甚至花旗银行的季度利润还重新转正，却仍然有银行难以为继，且美国楼市未见明显好转迹象，房贷市场自2007年以来一蹶不振，加上消费贷款环境也在恶化，银行后续盈利情况堪忧。
莱登伯格证券公司(Ladenburg Thalmann)金融行业分析师理查德·巴夫(Richard X Bove)建议投资者暂时卖出银行股以锁定短期的投资收益。
他同样预期马上将有一轮股价的回调，其依据是“银行业并没有实质的改善，而且现在已经达到了很多投资者的心理点位”。他分析银行的盈利在2009年下半年并不会有所提升，仍然会有大量银行在接下来的两个季度呈现亏损。
金融板块在8月11日名列跌幅榜之首，日跌幅3.5%。
连夜雨也再次降临金融股头上，美国财务会计准则委员会(FASB)于8月12日对外宣称有可能要求所有金融工具都采用以市价计价的会计原则计入资产负债表。如果该提议日后正式获批，衍生金融工具这类有毒资产将因此在银行的资产负债表上得到反映，而此前其中大部分都属于表外资产。
这也不难理解，为何花旗银行岌岌可危的传言被旧事重提。