美联储主席“三不”论救市

岸上的猪

　　美国联邦储备委员会主席本·伯南克13日首次“辟谣”说，美联储为化解当前经济危机实施“信贷宽松”货币政策，而非借鉴日本“定量宽松”旧招。
　　伯南克说，当选总统贝拉克·奥巴马的经济刺激计划确能提振经济，但作用恐难持久。全球经济回暖时间和力度“在相当大程度上不确定”。
　　他否认美联储在把利率降至近乎于零之后已经“用尽弹药”，称美联储还能采用其他“有力工具”帮助美国经济摆脱衰退状态。
　　并未学日本
　　由于美联储去年12月一方面大幅降息，另一方面宣布打算直接大规模购买国债以及与抵押贷款相关的债券，一些经济分析师认为，美联储效仿日本，采取“定量宽松”货币政策。
　　伯南克在英国伦敦经济政治学院演讲时首次公开回应这种观点。他说，美联储眼下采取的货币政策“与‘定量宽松’概念上截然不同”，堪称“信贷宽松”。
　　他解释说，采用“定量宽松”或“信贷宽松”货币政策均会扩大中央银行资产负债表规模，但两者存在差别。
　　“单纯‘定量宽松’政策关注重点在于银行准备金的数量……相反，美联储所用‘信贷宽松’政策重点在于央行贷款和所持证券。”
　　“定量宽松”货币政策指利率水平接近零、利率杠杆失效时，货币政策制定者借助于控制资金数量、而不是价格方式影响经济。
　　为化解通货紧缩状况，日本央行日本银行2001年至2006年实施这种货币政策，在维持零利率的同时借助向金融体系注入充足资金、确保市场资金超过实际所需，以促进金融市场稳定。

　　复苏不确定
　　伯南克强调，他无意批评“定量宽松”政策。不过，相较而言，“信贷宽松”政策更适合应对当前形势。
　　“与日本当时所面临的挑战相比，如今美国信贷活动涉及面更广泛、信贷市场更混乱，”伯南克说，美联储因而采用“信贷宽松”政策，聚焦于降息和“促进个人信贷市场更广泛发挥作用”。
　　鉴于经济形势严峻，伯南克说：“全球经济会复苏，但开始时间和复苏力度在相当大程度上不确定。”
　　他回答听众问题时说：“我们眼下处于一个经济规模收缩的非常糟糕阶段。就就业情况而言，我预计今年第一季度前景依然暗淡。”
　　伯南克说，即使如此，他仍对在今年晚些时候看到一些经济运行状况趋稳迹象抱有希望，只是具体时间要视金融和信贷市场因素而定。
　　招数未用绝
　　伯南克判定，“决定经济复苏速度和力度的关键因素是世界各国政府所用对策”。
　　他说，奥巴马和国会正考虑推出的大规模经济刺激计划“可能为经济活动注入强心剂，但不足以促成经济持久复苏。”
　　“这种财政刺激手段不大可能促成持久复苏，除非同时采取有力措施，以进一步稳定并加强金融体系。”
　　依伯南克的看法，美国财政部向商业银行注资大约2500亿美元是稳定金融体系一项关键措施。其他有效措施包括政府为金融机构提供资产担保、美联储致力于增强资金流动性等。
　　就美联储救市举措而言，伯南克说，即便利率水平接近于零，美联储仍可用“有力工具”应对经济危机。
　　美联储上月把联邦基金利率、即商业银行间隔夜拆借利率降至0．25％至零区间，达历史最低水平。
　　伯南克说，“传达”利率信息能成为一种刺激银行放贷的重要手段。“即使隔夜拆借利率近乎于零，央行依然能就今后货币政策的走向预期告知公众，继而影响长期利率。”（吴铮）