新兴金融市场“先醒” 俄韩堪忧

岸上的猪

　　“去年10月开始究竟发生了什么，让我们有现在的困境？”能说普通话和俄罗斯语的瑞银集团环球新兴市场经济师安德森（Jonathan Anderson）谈起他所研究的领域时，总藏不住幸福之情。




在他看来，新兴经济体的金融市场将先于发达地区复苏，但俄罗斯和韩国内部风险最高。
　　在昨日举行的瑞银相关研讨会上，安德森阐述了对新兴市场遭遇困境原因的看法：“去年三季度开始时，一切看起来都还不错，GDP（国内生产总值）、出口、工业产出增长均强劲；10月以后，情况突然‘由晴转雨’，贸易、工业产出急剧下降，未出炉的GDP估计也很糟糕。此外，10月开始新兴市场的货币波动水平指数，更是从原先的10蹿至30。”
　　他认为，美国、欧洲和日本的经济衰退不断加剧，从而拖累新兴市场的金融市场和经济状况。除受发达地区危机的波及，去年9月雷曼兄弟申请破产保护让投资者由谨慎变成恐慌，开始疯狂地“去杠杆化”，导致货币市场冻结、利差水平创新高，新兴市场融资困难。
　　“那么将来呢？”安德森表示将取决于上述因素的演变。他指出，欧、美、日经济至少上半年的情况仍不容乐观；就新兴市场而言，资产负债表总体较为健康，且市场流动性、投资者对风险的偏好正在逐步恢复，因此新兴经济体的金融市场会先于发达地区恢复。
　　相比美国和欧洲继续出现大型金融机构破产，安德森更担心新兴市场的内部风险。“俄罗斯和韩国是新兴市场中遭此风险可能性最大的国家，中国、巴西、印度则不太可能。”他所谓的内部风险，指的是货币加剧贬值、银行系统崩溃，人们争相从市场中撤离资金。
　　“在新兴市场中，中国应该是率先恢复的，虽然一季度经济数据有可能比较糟糕，但从二季度开始，经济情况将会企稳，三季度会有一定复苏。其他如巴西、印度、印尼的经济增长都可能在年内恢复为正，但速度将不如中国。俄罗斯和韩国爆发危机的可能性则最大。”安德森表示。
　　在他看来，当国际油价高企之时，俄罗斯拥有丰厚的外汇盈余，现在油价急剧下跌，外汇不断撤出俄罗斯，导致银行存贷比可能超过100%，最终只能再靠借外债来维持房贷，加上存款人在危机中更希望把卢布换成美元，加剧银行危机。“韩国的情况则有所不同，韩国外债水平不高，但内债水平居全球首位。在目前全球‘去杠杆化’的情况下，如果韩国债务人要求偿债，把韩元换成外币而撤资的话，我们很担心韩国的银行体系。”安德森表示。