亚洲各国6600亿美元财政计划难以迅速启动

岸上的猪

腾讯财经讯 北京时间12月5日上午消息 据路透社报道，尽管亚洲各国都已经承诺通过大规模的基础设施建设投入来刺激经济增长，但是由于一系列因素，这些措施很可能无法尽快实施。

一方面，由于经济衰退将直接导致政府税收收入下降，任何大规模的财政投入都有可能造成政府赤字的扩大；而另一方面，由于金融危机导致信贷市场紧缩，拥有高负债传统的开发商很难从资本市场融资进行项目建设；最后，在项目建设的具体问题上，中央政府也可能与地方政府产生分歧。因此，在以上因素的影响下，各国政府的大规模财政计划很可能受到拖延甚至是搁浅。更为严峻的情况是，由于经济不景气，政府所提供的项目很可能引发开发商的激烈竞争，这将导致其边际利润率的大幅下降。
截至目前，中国、澳大利亚、泰国等亚太地区已经制定了总规模达6600亿美元的财政计划，用以铁路、公路、港口、互联网宽带、住房、学校、医院等公共基础设施的建设，从而达到扩大内需、增加就业的效果。澳大利亚Shaw Stockbroking公司的分析师Brent Mitchell表示：“政府推出这些大规模的财政计划，无论如何都是一件积极的事情，但是要将这些计划付诸实践，这存在很大的困难。”他还以澳大利亚政府的事例指出，无休止的咨询计算以及地方政府之间的竞争都将造成对财政计划实施的拖延。
泰国方面，该国政府曾计划在未来三年内投资450亿美元用于基础设施的建设，但是近期所发生的政治动乱完全打乱了泰国政府的计划。泰国Kasikom证券公司分析师Kavee Chukitkasem表示：“政治局面的不稳定导致了政府政策无法有效实施，因此我们并不认为，泰国政府此前的财政计划能够在近期得到迅速的实施。”另外，尽管澳大利亚政府已经制定了265亿美元的财政计划，但是分析师认为，由于经济危机造成了税收收入的锐减，澳大利亚政府很可能无力全额承担这一计划的开支。而韩国国内的分析师也同样认为，税收的减少将使得韩国政府31亿美元的基础设施建设计划难以执行。

另一方面，开发商的融资能力问题也被市场所关注。分析师认为，由于韩国银行业采取了紧缩银根的方式来应对金融危机，因此韩国建筑业公司很难从资本市场上得到足够的资金。更为严重的是，由于美国房产危机带来了全球房市的低迷，房产商偿还负债的能力也大幅下降。在过去的一段时间，韩国房地产相关行业公司的欠债总额上升了46%，并在今年6月达到了惊人的73万亿韩元。另一方面，即便在政府项目的竞标中获胜，这些公司的利润率也可能大幅下降。Daiwa公司的分析师Hyo S.Yim表示：“由于房地产市场仍然十分低迷，因此对于政府项目的竞争将不断加剧，由此带来的肯定是边际利润率的下降。”
对于基础设施相关行业盈利前景的担忧，直接反映在了相关公司的股价走势上。韩国方面，GS Engineering & Construction、三星建工等公司的股价跌幅均在30%左右；泰国方面，有希望赢得政府竞标的ITD、Ch Karnchang CK等公司的股价都出现了大幅缩水；澳大利亚方面，Leighton公司股价在过去三个月中暴跌了56%，而Downer EDI股价的同期跌幅也达到了52%。
与此形成对比的是，由于中国政府的财政实力相对强大，中国基础设施建设业相关公司的股价则在近期出现了较强的走势，诸如中铁建、海螺水泥、三一重工等公司的股价走势都强于上证指数的同期表现。另外，尽管卡特彼勒等建筑机械业巨头在积极开拓中国市场，但由于很难参与到中国政府的项目建设中，因此其股价走势也比较低迷。（翊海）



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