冰岛启示录

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一向很少引人关注的北欧小国冰岛，最近一段时间因为传出国家“濒临破产”的消息而突然成了世界舆论的焦点。可在人们的印象里，以前听说这个国家都是诸如“世界最富裕”、“最具经济进取性”、“最和平国家”等褒奖。那么，是什么导致冰岛几乎“一夜致贫”，号称“破产”的冰岛现在又是怎样一番景象呢？



冰岛“一夜致贫” 百姓不以为然





人民网赴冰岛特派记者 雷达

一向很少引人关注的北欧小国冰岛，最近一段时间因为传出国家“濒临破产”的消息而突然成了世界舆论的焦点。可在人们的印象里，以前听说这个国家都是诸如“世界最富裕”、“最具经济进取性”、“最和平国家”等褒奖。那么，是什么导致冰岛几乎“一夜致贫”，号称“破产”的冰岛现在又是怎样一番景象呢？带着这样的疑问，人民网记者踏上了这个目前正被全球所注视的国家。

观察：百姓的不以为然与总统的生病住院


记者两年前曾到过冰岛，当时冰岛克朗与人民币的汇率大约为8比1，照此算来，那时的冰岛给记者留下了世界上“物价最高国家”的印象。例如在街头便利店买一杯可乐、一个汉堡，价格差不多就要200元人民币；至于住宿，即使在最便宜的青年旅舍，每人至少也需要700多元人民币。

这次记者重回冰岛，第一个发现就是这里已经成为“购物天堂”。目前冰岛克朗与人民币的汇率接近15比1，比两年前贬值将近1倍，但各种商品的价格虽然有一定上涨，可相对货币贬值来讲，涨幅却不是很大，所以算下来，在冰岛消费是极为划算的，甚至很多货品堪称“全球最低价”。所以记者发现，现在冰岛各个商店里的人流不仅没有比两年前减少，反而看起来更加繁荣，并且购物的不仅仅是外国游客，包括冰岛人也觉得这里是“购物天堂”，包括在机场免税店，有些昂贵奢侈品竟然卖到脱销的程度。

在首都雷克雅未克街头，冰岛人看起来几乎是“喜滋滋”地在购物，谈起金融危机、国家“破产”，多数冰岛人也表现得不以为然。

记者所居住的旅店老板阿特拉松说，最早传出冰岛面临严重金融危机消息时，很多人确实很紧张，但或许是媒体报道得太多了，使人们开始变得麻木，或者再仔细想想，事情未必就那么糟糕，所以到现在，虽然国际上对冰岛议论纷纷，但在冰岛大多数百姓中间，仍然一切如常。

阿特拉松告诉记者，在实行高福利政策的冰岛，人们银行存款占个人资产的比例并不高；投在股Shi上的钱虽然损失惨重，但毕竟是闲钱，还不至于严重地影响生活；再就是冰岛克朗虽然严重缩水，可好在物价还算比较稳定，所以看不出来生活水准有显著下降；反而是因为冰岛克朗贬值的缘故，最近到冰岛购物的外国人更多了，还相应促进了当地的旅游业和商业发展。

对于未来，阿特拉松还表现得比较乐观，他说，金融市场有跌就有涨，没有什么会只变坏、不变好的，更何况冰岛只有30万人口，只相当于很多国家的一个小城市，虽说很容易就陷入了危机，但所谓“船小好调头”，摆脱危机也会比较快的。

与冰岛人的乐观相比，政府就紧张得多了，面对最大三家银行被国家接受、货币崩盘、股票暂停交易等坏消息，据说冰岛总统格里姆松就是急得因心脏病发而住进了医院。

政府高官的“肝火”也必较旺。13日，冰岛总理哈德尔在接受媒体采访时，严厉抨击英国政府“威吓弱小邻邦”，冻结冰岛银行资金，冰岛为此准备付诸法律行动控告英国。当时记者从电视里看到哈德尔的讲话甚至感觉有些震惊，很难想象，他曾被很多人称为是“世界最温和的总理”。

与紧张、易怒相应而生的，还有政府、金融界中的悲观情绪。冰岛政府官员对媒体表示，国家可能要重新回到“渔业时代”；而当地的电视台，最近几天也正在热播一个对银行职员的访谈节目，接受采访的银行职员也表示，“不排除过段时间脱下西服，穿上捕鱼装的可能”。

反思：“肇事凶手”与国家“稳定器”

痛尚未定，冰岛，乃至整个世界都在开始反思，究竟是什么原因导致该国面对如此的窘境。

第一个被揪出的“凶手”是由美国发端的“次贷危机”。现在很多人一提“次贷”便认为那是美国的问题，事实上，冰岛的“次贷”危机更为严重。阿特拉松在雷克雅未克市郊有栋别墅便是贷款买回，当时贷款额大约合500万人民币，后来银行劝说他将贷款与外汇挂钩，结果现在导致阿特拉松的房贷已经高达合900多万人民币之多，月供涨了将近2倍，以致他们目前不得不考虑放弃还贷。而类似的问题还发生在众多冰岛人身上。有资料说，冰岛家庭平均承担的债务达到可支配收入的213％，比美国140％的比例高得多。

第二个被揪出的“凶手”是过渡扩张的银行业。冰岛以渔业起家，但出海打鱼毕竟是可苦差事，所以大约十年前，冰岛确立了“快速发展金融业”的方针，现在，金融产业在国民经济中的比重高居首位，包括冰岛股Shi的主力也是银行系统，此外，冰岛银行的投资遍布几乎全世界。但金融曾在2005年给冰岛带来过7％，这个其他发达国家不敢想象的经济增长率，却也使冰岛在今天深陷破产危机。银行破产，国家便面临一个两难选择：即如果任凭破产的银行自生自灭，则国民财产将全部化为乌有；可若收归国有，资产巨大的冰岛银行负债总额已经是冰岛国内生产总值的12倍之多，这笔债转给国家，又让国家如何归还？

第三个“凶手”是坐视不理甚至落井下石的往日盟友。冰岛发生金融危机后，曾经向友好伙伴英国、瑞典等寻求帮助，可答案都是一句简单的“NO”，不但如此，英国还启动反恐法案冻结了一家冰岛银行的资产，导致两国发生外交纠纷。

由此引发的，还有各界对冰岛政府金融监管不力、百姓消费习惯不良、自由经济制度不佳等一系列批评。但亡羊补牢也好，卧薪尝胆也罢，这些都是后话，现在的关键，是冰岛如何使国家不至于真的“崩盘”。

令人庆幸的是，正如记者在冰岛所发现的那样，大多数百姓对金融危机似乎不以为然，虽然他们也会开始重新盘算个人资产，甚至在打算要过一段时间“穷日子”，但总体来说，这个国家依然稳定、平和，有了这个基础，冰岛便有了今后咸鱼翻身的最大资本。

探究其中原因，便不得不说冰岛的高福利制度，在此次金融危机面前，这套制度堪称国家的“稳定器”。

冰岛因为人口少，福利几乎到了无所不包的程度：生病不必发愁，因为医疗费用几乎全包；上学不用掏钱，直到大学都是如此；孩子多不必紧张，每个不满18岁的孩子冰岛都会发放足够生活所用的补贴；失业后的福利金与上班时所赚工资相差不大；病假、产假期间不仅几乎全额领取工资，即使公司裁员，对这部分人也有“豁免”。

而冰岛原本积累的巨额福利金虽然受冰岛克朗贬值影响有所缩水，但作为老百姓的“救命钱”，还是有一整套办法使它们在最大限度上保值的。

阿特拉松告诉记者，冰岛人之所以能在这次严重的金融风暴面前比较坦然，根本原因便是有那套完善福利制度，也许因为国家困难，部分福利会相应调整，福利水平也会下降，但冰岛人确信不会出现根本性变化，这就使国民生活有了起码保障。

展望：经济谨慎与政治变化

有消息说，为解决这次严重的金融危机，冰岛不仅继续着手向其他国家寻求援助，同时也准备求助国际货币基金组织，但考虑到冰岛目前外债额过于庞大，加之多数国家都在金融危机面前自顾不暇，所以冰岛情况的实质性好转，还要依赖于全球经济的整体回暖。
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本周一时冰岛股Shi仍然暂停交易，但受当天全球股Shi普遍利好的影响，对于股Shi14日的重新开放，冰岛各界普遍充满信心。在一家银行工作的托里尔松对记者说，1000亿欧元的外债对冰岛是个大数字，但对国际金融界而言只是“小钱”，只要能连续回暖一段时间，冰岛的危机就会得到很大程度的改善，而现在各主要国家先后推出“救市”举措，应该是到了可以恢复投资者信心的时候。

可事实上，谁也无法预料未来会发生什么，或许冰岛目前的处境、全球的金融危机仍不是谷底也未可知。但到目前为止，由冰岛破产所引发的国际经济、政治形势变化，人们却可展望一二，其中教训也值得国人警醒：

首先是欧美国家的百姓会“一朝被蛇咬、十年怕井绳”，他们以后对个人贷款必然是慎之又慎。联想到前段时间，受美国消费模式的影响，国内部分地方的民众也进入了“超前消费者”行列，欧美百姓的前车之鉴不得不引起我们的重视。

其次是全球各国都会高度重视对经济、金融的监管。冰岛银行之所以盲目投资导致债台高筑，政府负有不可推卸的责任，而美国尽管受到一部分人“国家走向社会主义”的批评，但仍坚持把一些金融机构收归国有后，由此可见，政府的监管不但不能放松，反而应更加完善才是。

但无论如何，未来的全球经济即使走出低谷，也将不可避免地进入到一段“谨慎时期”。


另外，冰岛的金融危机也反应出国际政治格局的变化。冰岛在严重的金融打击面前，由于借款无门，从而转向俄罗斯求借40亿欧元，这引来国际舆论一片哗然，有西方媒体就评论说，“金融危机是俄罗斯在政治上重新进入北欧的良机”。

还有就是在这次危机面前，西方主要国家的合作远不如他们在处理其他问题时看起来的那样团结，例如欧盟内部迟迟不见协调动作，有人便称“金融危机前国家的自私本质暴露无疑，这使得欧盟一体化更加遥遥无期。”

虽然这些一些国际政治环境的细小变化被金融话题所掩盖，但不可忘记，“经济之后，政治总会接踵而来”。

清水煮音

鲁宁：国家破产不过是黑色幽默

广州日报　 鲁宁

鲁宁 媒体评论员

前天起，国内多家财经报纸，纷纷报道全球金融危机已把多个国家拖入“国家破产”的边缘。其中，北欧小国冰岛首当其冲，巴基斯坦摇摇欲坠，韩国有可能步其后尘。全球信用评级机构标准普尔近日发布评级报告(警告)，面临“国家破产”边缘的国家还有一长串。昨日中午笔者与朋友聊及此话题，把其视作黑色幽默。


冰岛人口区区32万，不及长三角地区一个县的人口。不过，该国年GDP高达200亿美元，人均GDP(5万多美元)位列全球老四，足令中国人人羡慕加嫉妒。然而，匪夷所思的是，因盲目参与金融业的全球化经营扩张，冰岛外债高达1380亿美元，而该国三大银行的资产规模则不到1280亿美元。金融危机袭来，该国本币冰岛克朗一周内缩水35%，资金链旋即断裂，让冰岛难以面对。


地处北欧的冰岛政治上向来从属欧洲地缘板块。只缘英、法、德等欧洲大国也身陷危机之中，对“小兄弟”见死不救，无奈，冰岛只得向其历史宿敌俄罗斯求救。梅得韦杰夫颇有肚量(地缘政治远见)，允诺借贷54亿美元，当然，背后的要价肯定不菲。


韩国李明博的“救市”之艰不提也罢，巴基斯坦此前并未分食到全球“金融盛宴”，本无须在“曲终人散”后为“盛宴”买单。只是巴国系全球欠债大户，国内政局多年动荡，经济千疮百孔，金融危机一旦袭来，长期依赖借新债还旧债的“生存游戏”很难再玩下去，迫使经常向美国人说“不”的巴国欲派特使向美国借债百亿美元，可小布什眼下也是泥菩萨过河自身难保，即便答应借，国会审批程序也特复杂。


所谓破产通俗点讲叫资不抵债。市场经济形态下，企业和个人都有可能破产，但一个主权国家不会破产。即使情势恶化如冰岛——总理哈尔德已向国民发表“冰岛面临全国破产风险”之警报，冰岛作为主权国家也不可能破产。


“国家破产”系媒体报道为夺人眼球之形象说辞。国家有别于企业的根本不同在于国家主权神圣不可侵犯。国家间经济交往，债务国还不出钱，债权国不能以该国国家主权做抵押物逼其“还债”——自帝国殖民时代消亡，此乃国际交往原则不允许逾越。否则，非洲大陆数十个国家所欠西方七国债务累累，岂不都得先后沦为债权国的新殖民地？


我举阿根廷为例，上世纪90年代中期后，阿根廷政府推行激进的经济改革，刚跨入新世纪门槛，面临巨额到期外债无力偿还，引发国内政治、经济及社会的剧烈动荡，阿政府只得宣布停止偿还债权国本息，此举相当于赖账，但美国等债权国却也哭笑不得，相反国际货币基金组织等反倒张罗着对阿国施以援手，直到其逐步恢复元气……


综上所及，包括阿国在内，眼下面临“国家破产”之忧的国家，祸因各不相同，对中国之借鉴抑或警示，主要是当年的阿根廷、今天的冰岛和巴基斯坦。相对于阿根廷，中国深化经济改革——当下如能源价改，一定要慎之又慎；相对于冰岛，中国商业银行日后参与国际“金融盛宴”时务必一步一个脚印，万不可不识水性就盲目跳入深潭；相对于巴基斯坦，中国寻求经济发展和民族复兴，维护民族团结、构建社会和谐是最基本的前置条件。就当下而言，每一个深受金融危机重创的“国家案例”，都值得中国政府及金融业界深入剖析，引以为戒。

清水煮音

谁拯救冰岛


主笔 李伟 记者 蒲实


实习记者 游姗姗


本加尼·阿曼森(BjarniArmannsson)站在上海浦东香格里拉酒店37层的豪华宴会厅，举起杯子，向在场所有嘉宾祝酒，在座的是冰岛外交大臣、银行家、渔业与食品公司的CEO以及能源公司的掌舵人。那是2006年 12月初的一个夜晚，那一年阿曼森38岁，他是冰岛第三大银行格里特利尔银行(Glitnir)的首席执行官。他在位的6年中，冰岛金融业经历了最亢奋的黄金期，格里特利尔银行的资产从38亿欧元上升到了208亿欧元。


2007年底，《银行家》杂志将年度银行的荣誉授予了这家冰岛银行，因为“格里特利尔的目标市场占有率和出众的高达80%的利润增长让《银行家》印象深刻。格里特利尔开展了一系列小型房屋经纪业务，切入了北欧资产经纪市场6. 16%的市场份额，在这个领域排第三。市场份额还在有规律且高效率地扩大”。格里特利尔银行的前身是冰岛银行，上世纪 90年代通过一系列的重组完成了私有化。


作为渔民，阿曼森的父辈们不曾做到驾驶渔船穿越大西洋和印度洋，来到太平洋东岸。但阿曼森却把冰岛的投资带到了中国，他在中国成立了代表处，作为格里特利尔的第八家海外机构，并在西安、咸阳投资了地热供暖项目，还打算成立房地产投资基金。


然而从云端坠落到谷底的速度快得令人咋舌。


不到两年，格里特利尔银行却成为冰岛经济第一张倒下的多米诺骨牌。9月29日，冰岛政府以6亿欧元的价格收购了这家银行75%的股份，希望通过注入政府信用使这家深陷债务泥潭的银行渡过危机。在此后不到10天内，冰岛政府又相继接管了冰岛最大的两家银行——Kaupthing、LandsbankIslands。他们都面临同样的问题。


去年7月，阿曼森已经从格里特利尔银行离职，拉鲁斯·威尔丁(LarusWelding)取代了他的位置，在被政府接管后，新的CEO博纳·恩那思多提尔(BirnaEinarsdottir)于10月15日走马上任。


多少世纪以来，渔业一直是冰岛的主要经济支柱。但就在6年前，冰岛人发现可以从金融业获取巨额财富，他们带着热忱和无畏投身到这个新行业中，凭借狂热的投机欲望从海外大量借贷。


尽管冰岛政府利用能源优势大力发展电解铝、地热发电等行业，但是仍无法形成真正的多元产业。于是以银行业为代表的虚拟经济成为了冰岛人致富的希望，这些银行的规模也迅速让拥有32万人口的冰岛国内经济相形见绌。


美联社数据显示，冰岛金融业如今外债超过1383亿美元，美国彭博新闻社提供的数据显示，冰岛3家大银行所欠债务共计610亿美元。而根据冰岛驻华大使馆提供的数据，2007年冰岛国内生产总值为12790亿冰岛克朗，按照今年3月的汇率水平——1美元=75冰岛克朗，冰岛2007年GDP为170.5亿美元，金融业外债是GDP的8倍以上。从3月至今，冰岛克朗的贬值幅度已经超过100%，如果这状况无法扭转，到年底时，外债与GDP的比值将是恐怖的数字。


有意思的是，冰岛三大银行并不是美国次级债的直接受害者，他们本来已经躲过了贝尔斯登与雷曼兄弟的死亡方式，这几家银行都发布了良好的上半年业绩，都有健康的资产充足率，而它们对市场融资的依赖程度也并不比同行们更高。这些银行中没有一家持有不良证券，自2006年初的“迷你危机”(mini-crisis)以来，这些银行运营良好。


但是，当美国次级贷危机爆发后，房贷市场的不良贷款不仅让美国国内金融市场信贷紧缩，在金融高度全球化的背景下，也引发了国际市场的信贷危机，冰岛银行赖以生存的短期贷款于是突然枯竭。


就在几个月前，金钱还在闹哄哄地滚动着:冰岛的银行借钱，放贷，然后再借更多钱。当然，他们是必须要还债的，但那时还钱不成问题，因为反正还有地方能借到更多的钱偿还旧债。而现在，所有金融机构都在考虑自己的生存问题，现金成为最宝贵的资源，以往无所不能、包罗万象的金融工具和衍生产品突然间失灵了。


这时候，冰岛政府的信用看起来也不那么靠谱了，尽管它在以往64年的建国史上从未拖欠过一分钱的本金和利息，但是市场认为，冰岛央行看上去不是可靠的最后贷款人，风险过高。冰岛央行所掌握的外汇储备也只有40亿美元，当国际市场的流动性枯竭时，这点钱不过是债务金字塔上的一粒沙子。冰岛就这样被资本家们抛弃了。


“冰岛银行有优质的资产和漂亮的债务单，可惜的是在日常操作上无法周转。”冰岛驻华大使贡纳尔·斯诺里·贡纳尔松(GunnarSnorriGunnaarsson)对本刊记者说，“冰岛的危机间接受到次贷危机的影响，主要是短期的信用危机。银行之间对借款非常谨慎，再加上其他一些大银行的破产，使得银行间的借贷非常困难。”


冰岛银行的操作模式并没有脱离欧洲银行业的规则，它反映了绝大部分现代银行的生存方式:混业经营、全球扩张、多领域投资、以低利短贷博取高额长期收益。现代银行业为此创造了一系列的金融概念，并开发了相应的金融衍生工具，将资本、债务层层打包，击鼓传花般送到世界的每一个角落。今天以悲观者的角度看来，每一个金融概念都是一个泡沫，而每一个金融衍生工具都是一个幻觉。


冰岛的银行业并不是一个胆子过大的“赌徒”，它只是众多“赌徒”中的一员，而且是很守规矩的一员。它们率先倒下的原因不是玩得过火了，而仅仅因为冰岛金融业在国内经济中过于庞大，国家经济实体过小，国力无法承担虚拟经济所遭遇的重创。在雷曼兄弟破产后，资本的流动性危机迅速上升为国家信用危机。而“信用”，恰恰是带动现代金融全球化运转的传动链。


有意思的是，长期以来国际评级机构穆迪给予冰岛国家的信誉评级都是最优的长期Aaa和短期P-1。在国际资本市场上，冰岛一直是一名有修养的绅士。危急时刻，“信誉”也显得无能为力。就像20世纪初伟大的英国金融家欧内斯特· 卡塞尔(ErnestCassel)爵士所说:“当我年轻的时候，人们称我为赌徒，后来我的生意越来越大，我成为一名投机者，而现在我被称为银行家。但其实我一直在做同样的工作。”


2007年，《中国外汇管理》杂志前任主编吴克鲁曾在冰岛进行了短期调研，并为国家外汇管理局撰写了调研报告。在他看来，冰岛的危机与美国的危机在本质上并无不同，唯一区别在于，“美国是一个大国，美元是国际货币，美国可以通过铸币税，用美元贬值的方式减轻外债的压力，而冰岛不可以”。所以冰岛的标本价值就在于，它是一个规模小而市场化程度高的经济体，经济指标的敏感性要远远高于其他国家。所有现代资本主义被认为正确的朴素“规律”，在这里会得到重新的校验。


就人均GDP而言，2007年冰岛排在世界第五位，它的前面是卢森堡、挪威、美国和瑞士。可现在对很多普通冰岛人来说，不得不开始一段紧缩生活。优越的社会福利使他们已经习惯了高负债生活，根据冰岛央行的统计，即使75～79 岁的老年人，负债占可支配收入的比例也高达80%以上。


冰岛就像一个充了气的巨人，它是高负债、高流动性与高风险的混合体，但是突然而来的信用危机拔掉了巨人身上的气阀，他一下子瘫倒在地上。目前冰岛已经与国际货币基金组织(IMF)进行接洽谈判，如果冰岛得到了IMF的资金援助，则是该组织援助的第一个发达国家。对于冰岛的救援是一个复杂的政治问题，但从根本上来说，则是对全球金融链条的拯救。谁也不想看到第二个冰岛。

岸上的猪

无力的信誉


信用评级机构也嗅到不安的气氛。2006年底和2007年初，标准普尔和惠誉降低了冰岛的主权信誉评级。标准普尔调低评级的主要原因是2007年冰岛大选前松弛的财政政策，而惠誉则更关注冰岛国际收支平衡的恶化，这更加深了他们对冰岛外债的持续性的担心。但是这两家机构仍旧对冰岛的信誉抱有一定信心，因为毕竟冰岛人均GDP很高，政府运作透明。


今天看来，这些信誉评级在全球性危机面前不堪一击，冰岛政府与银行在此前的良好信誉并未让他们逃过一劫。


由于冰岛对外贸易是巨额逆差，外汇储备甚微，是净负债国，但以往从未出现过偿付危机。“冰岛克朗不是国际货币，冰岛以前充分利用高额外债作为支配外汇资源的有效方式，用外债完成了储备的功能。”吴克鲁分析说。


冰岛政府以往的外债管理方法主要是均衡地分散化偿付外债，在未来的偿债期里以外债贷款利率、借贷期限和债务币种为权衡因素，均衡地偿还外债，并积极地利用利率掉期和货币掉期来实现债务和风险管理目标。目前冰岛长期外债余额为1 1亿美元，短期外债余额为1.14亿美元。目前冰岛外债总额的64%为固定利率，外国长期债务平均到期时间大约为4年，政府外债中不同币种的比率为28.5%的美元计价，及48%的欧元计价。


这样，风平浪静的资本市场中，冰岛政府是调控外债的高手，发行欧洲和美国两种商业票据，以多种货币循环的方式融资。现在金融环境已经大不如前，以往的外汇管理方法，能否帮助冰岛政府渡过债务难关还是个未知数。


冰岛民众同样也需要改变以往债务化的生活方式。刘波刚到冰岛的时候，他发现冰岛是世界上豪华SUV汽车最多的地方，每个家庭都通过按揭贷款进行消费，由于冰岛克朗波动性较大，他们大都通过外币借款。冰岛央行的统计数字表明，冰岛民众可能是世界上平均负债最高的群体。冰岛央行将25～79岁的冰岛民众分为11个年龄组，每5年为一组，25～2 9岁组负债率最高，债务与可支配收入的比例接近300%，即使70～75岁的人群中，这个数字也超过了80%。由于冰岛人口少，退休年龄为67～70岁，所以老年人也被冰岛银行视为有偿付能力的消费力量。冰岛民众的负债率已经超过了美国平均140%左右的比例。冰岛大使馆提供的数字，冰岛是世界上银行卡拥有率最高的国家。2008年1月，在冰岛31 .2万总人口**有456224张借记卡和345089张信用卡。


以更长的眼光看，20年来冰岛民众债务增长十分惊人。20世纪80年代初，冰岛家庭债务为其可支配收入的20 %左右，家庭债务总值占国内可支配收入的14%，到2005年底，冰岛家庭债务已占国内生产总值的110%和占可支配收入的207%。


“冰岛的高福利政策，刺激了冰岛民众的贷款行为。”吴克鲁说。在冰岛，不仅医疗与读书都是免费的，即使失业的救济金也与正常工资差距不大。同时，工资收入按指数化给付，收入增长与宏观经济挂钩，CPI涨也会补贴工资。冰岛民众几乎没有后顾之忧，有1块钱的可支配收入，就能去支付3块钱的消费。


在冰岛银行业完成私有化后，商业银行开始大举介入国内的房地产按揭市场。为了与冰岛住房财经基金(HFF)竞争，推出了前所未有的高额按揭贷款，这种贷款拥有相对低的贷款利率和较长的还款期限，甚至出现零利率、零文件的贷款产品。与住房融资基金不同，这种贷款没有将购买房屋作为贷款的先决条件，这就便利了再融资与抵押资产撤出。这直接导致了大规模的信贷供给增加和私人消费的增长，引起冰岛住房价格的过快上涨。


在吴克鲁看来，这种房屋贷款与美国次贷有相似之处。住房贷款的提供主体相似，从性质上看，美国与冰岛都是由国有的政府支持的公司提供。美国的主要提供者是房利美、房地美，冰岛抵押贷款的主要提供者为冰岛国有的住房财经基金(H FF)，其有政府背景；从目的上看，美国和冰岛都是为了加强住房信贷市场的流动性，增加低收入群体通过贷款购房的机会而设立的；从资金筹集方式上看，两者都是通过发行债券筹措资金的，美国房利美和房地美公司通过发行企业债，冰岛HFF 通过发行住房债券和HFF债券。


与美国次贷不同的地方在于，美国次级抵押贷款已经造成了美国次级抵押贷款在美国高利率房屋市场疲软下进一步恶化，但是冰岛住房信贷风险在目前还没有引发信贷危机。冰岛的证券化程度低于美国，特别是个人住房贷款基本没有证券化，信贷风险波及面非常有限。


冰岛央行对于民众的高负债率并不担心，他们曾经认为，冰岛房价上涨，股票和证券的价格也在上涨，冰岛家庭拥有的资产价值也在上涨，所以负债增长并未使家庭资产负债表中的负债比例增加，资产价格的上涨抵消了风险。另一方面，银行能够给予的贷款期限在日益延长，而利率看起来也在逐渐降低，所以民众的债务负担并未加重。


今天看来这种心态更贴近牛市思维，所有乐观建立在两个基本前提上，即经济不会逆转，资产升值的牛市不会结束，同时资本市场的流动性不会枯竭。现在这两个曾经看起来无比坚固的信念的基石，已经成为了松软的沙丘。

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冰岛有什么实体经济？


“破产”这个词，似乎只适用于某个公司。但是，冰岛这个主权国家，居然走到了破产的边缘，这是为什么呢？


◎袁越(发自冰岛)



冰岛的捕鱼业


冰岛，一个神秘的地方。


冰岛上有什么？肯定有很多冰。冰岛航空公司的飞机上白下蓝，很像是一座浮在海面的冰山。我乘坐一架“空中冰块 ”从哥本哈根出发，穿越大西洋来到冰岛首都雷克雅未克，试图解开这个岛国的秘密。我很快发现，要想了解冰岛，不光要知道它有什么，更重要的是发现它缺什么。


没有农业的国家


初看起来，雷克雅未克和任何一个欧洲小城没什么两样。整个城市铺得很开，没有明显的市中心，大部分楼房看上去很新，但楼层都不高。最高的建筑就是高达72米的哈尔格林姆大教堂，可惜目前正在大修，漂亮的尖顶被黄色和绿色的脚手架包住了。


马路上汽车很多，见不到多少行人。真正的冰岛人都在车里，只有背包客在路上走。根据2008年的人口统计，冰岛现有人口32万人，比不上北京的一个区。其中2/3的人口居住在首都及其周边地区，因此雷克雅未克是冰岛唯一一个可以称得上是城市的地方。


很显然，冰岛缺人。但是冰岛并不缺人才。比如那个大教堂，就是以冰岛著名诗人哈尔格林姆·彼得森(Hallg rimurPetursson)的名字命名的，他写的歌颂上帝的组诗《热情赞美诗》(HymnsofPassion) 曾被翻译成多种文字，是世界文学的瑰宝。教堂前还立着冰岛探险家雷夫·埃里克森(LeifrEiricsson)的塑像，他于公元930年发现了文兰(Vinland)，后人认为这就是美洲的北部。也就是说，最早发现美洲的不是哥伦布，而是冰岛人。这尊塑像就是美国政府为了纪念埃里克森发现美洲1000周年，而于1930年送给冰岛的礼物。


埃里克森是维京人的后裔。事实上，冰岛最早的居民就是喜欢探险的维京人。维京(Viking)这个词的本义是海盗，他们原来是居住在北欧的农民，后因人口膨胀，不得不驾着轻型帆船四处抢劫，冰岛就是在维京人的海盗船被风吹离航道后意外发现的。


从地图上看，冰岛位于大西洋北部，和挪威、英格兰群岛互成掎角之势。冰岛距离最近的欧洲大陆也有将近1000 公里，因此该岛一直没人居住。据说最先发现冰岛的是几个爱尔兰僧侣，但他们只是去寻找一个面壁修行的场所，并没有上岛定居。第一批真正意义上的移民是来自挪威的维京海盗，他们带着从苏格兰和爱尔兰抢来的凯尔特女人，于公元874年上岛定居。现在的冰岛人都是这批海盗的后代，人种相当单纯，因此冰岛一直是人类遗传学家梦寐以求的一个绝佳实验场。


地理上的隔绝，不但让冰岛人保持了自己的遗传特征，同时也把冰岛文化原封不动地保留了下来。冰岛语和几千年前的维京语言几乎没有区别，冰岛人至今仍然可以毫无困难地阅读先人留下的古籍。不过，如今的冰岛人都会说好几门外语，因为他们从小就知道，世界上会说冰岛话的人没几个，要想了解世界，同时被世界了解，必须学习别人的语言。在冰岛一家超市，一名顾客无意中掉了一只手套，现场同时响起了4种语言提醒他。


说到超市，雷克雅未克超市的货架依然是琳琅满目，没有出现想象中的物资匮乏。我不知道顾客是否比以前少了，但据说价格并没有发生太大的改变。金融危机发生后，冰岛克朗的汇率在几天内贬值了1/3，如今1美元可以兑换107冰岛克朗，几天前这个数字还是69。冰岛克朗对欧元的汇率贬值得更厉害，据说在其他欧洲国家，黑市的汇率已经达到了250 冰岛克朗兑换1欧元，因为他们都不敢冒险，生怕换回一堆没用的纸币。


如此大幅度的货币贬值，在其他国家也曾发生过。比如2000年阿根廷经济危机，就使得阿根廷比索在一夜间贬值为原来的1/3。不过，阿根廷是个大国，好歹在生活用品方面能够自给自足。这个条件在冰岛完全不具备，因为冰岛几乎没有农业，只有渔业和畜牧业。除了鱼、肉和奶制品之外，冰岛人吃的所有食品都必须依靠进口。


冰岛为什么没有农业呢？


肯定不是因为冷。事实上，冰岛虽然地处北纬66度左右，靠近北极圈，但因为大西洋暖流的缘故，冰岛远比同纬度的其他地方要暖和。就拿雷克雅未克来说，这里1月份的平均气温在0℃左右，最冷时也不会低于-10℃，比黑龙江还要暖和。现在是10月中旬，白天的气温通常在5℃左右，很多冰岛姑娘还穿裙子呢。和黑龙江相比，冰岛夏天的气温却不高，7 月份的平均气温为15℃左右。不过，由于全球气候变化的缘故，近几年的最高气温甚至达到过24℃。


气温高并不一定就适合农作物生长。因为纬度太高，冰岛的日照强度即使在夏天也不高。另外，冰岛的日照时间变化幅度很大，7月份每天能有20小时的白天，但到了10月中旬就已经明显缩短，每天早上9点才见到太阳，17点就落山了。1月份冰岛每天只有4个小时是白天，别说农作物了，就连人都会得抑郁症。


阳光和温度这两个因素加在一起，使得冰岛适合农作物生长的季节很短，一般农作物很难在这里成活。不过，这并不是导致冰岛没有农业的根本原因。要想弄清这件事，必须走出首都，实地考察一下冰岛的农村。好在雷克雅未克的旅游公司没有受到金融危机的影响，依然照常营业。我登上一辆旅游大巴，开始了冰岛南部的探险之旅。


从地图上看，冰岛总面积为10.3万平方公里，和韩国大致相当。但是冰岛绝大部分地方都是高原，平均海拔在1 000米以上，气温很低。只有雷克雅未克所在的南部地区有一块低洼平原，适合种植农作物。当年第一个发现冰岛的挪威人因格福尔·阿纳森(IngolfurArnarson)就是选择在这里登岛，并在雷克雅未克建立了第一个居民点。


早上9点，探险队迎着朝阳、沿着环岛公路向东开去。冰岛的公路质量非常好，路两边是大片大片平整的牧场，不时可以看到散养的羊和马在悠闲地吃草。一幢幢尖顶的房子散落其间，屋顶被涂成了各种鲜艳的颜色，看上去和苏格兰的农村非常相似。


“冰岛牧民都有自己的私人牧场，而且面积很大，经常超过1平方公里。”导游介绍说，“因此在冰岛，离你最近的邻居很可能住在1公里之外。”


车子开了很久之后，终于见到一个小村子，中间是学校，周围有十几间民房。冰岛有个奇怪的现象，那就是先有学校，再有乡村。这是因为冰岛政府非常重视教育，在农村投资建设了很多学校，学生们冬季住校读书，夏季则把教室改建成旅馆，用来接待游客。所以冰岛人会选择在学校附近盖房子，开个小店赚游客的钱。


冰岛的天气变化很快，突然就下起了小雨。岛上的空气虽然较为干燥，但绝对不缺水。中央高地的冰川融化后形成了很多条小河，把整个南部变成了沼泽地。冰岛多山，瀑布便成了冰岛独特的景观。距离首都最近的大瀑布名叫“黄金瀑布”(G ullfoss)，水势分成3段，加起来高差有60多米，甚是壮观，是外国游客最喜欢来的地方。


因为河流多、高差大，冰岛的水力资源极为丰富。水力发电不产生温室气体，因此这几年发展迅速，产生的电力已经可以向欧洲出口。据说目前冰岛的水电出口总额已经占到总出口量的30%，而且还在继续增长。


因为电价如此便宜，冰岛人便想出了用电灯光充当阳光来种菜的办法。距离雷克雅未克不远的地方有个蔬菜基地，十几个塑料大棚昼夜灯火通明。当然，用这个方法种出的菜还是比进口的要贵很多，建这个农场更多是出于农场主的个人爱好，兼有旅游景点的功能。


塑料大棚需要保温，但用的不是电暖气，而是温泉。冰岛的地热资源非常丰富，经常可以看见有蒸汽从地下冒出来，形成一股股白烟。当初阿纳森第一次登陆冰岛时，被眼前的景象惊呆了，就把登陆点叫做“冒烟的草地”，这就是雷克雅未克这个名字在冰岛语里的本意。


雷克雅未克有很多奇怪的特征，大都源于温泉。比如，这里很少见到胖子，因为城市里有许多温水游泳池，一年四季都可以游泳，游泳是冰岛人最喜欢的一项运动。再比如，雷克雅未克在冬季也几乎没有空气污染，这是因为该城的供暖系统全部采用地下温泉水。雷克雅未克街头经常可以看见一个个像地铁通风口一样的设施，上面不断地冒出白烟，这就是遍布全城的温泉供暖系统的排气口。


由于欧洲国家对减少温室气体排放格外重视，地热发电正逐渐成为冰岛的一个新的经济增长点。目前冰岛的地热发电已经可以占到发电总量的30%，增长空间很大。


冰岛丰富的地热资源还给冰岛人带来一个意外的礼物——间歇喷泉。间歇喷泉的英文Geyser就是来自冰岛语，冰岛是欧洲大陆唯一有间歇喷泉的地方。这地方坐落在雷克雅未克的东北方向，方圆1公里的范围内有大大小小十几个泉眼，每一个都有名字。历史上最有名的一个间歇喷泉叫做“大盖瑟”(TheGreatGeysir)，喷发时能把水柱喷到2 0多米的高空，吸引了很多欧洲探险家专程前来观赏。后来因为地震的缘故，“大喷泉”停止了喷发，取代它的是一个名叫“ 斯特洛克”(Strokker)的间歇喷泉，每隔5～6分钟喷发一次，水柱也能达到十几米的高度，吸引了大量游客驻足等待。


旅游业是冰岛的支柱产业之一。因为冰岛缺乏劳动力，自然资源也很贫瘠，因此冰岛几乎没有任何像样的工业。以前冰岛人只靠打鱼为生，后来发展起了旅游业，再加上水电和地热发电、铝矿出口、少量新兴的高科技企业(主要是生物技术和软件业)，以及近几年才火起来的金融业，就是冰岛人获取财富的全部来源。因为人口少，这六大行业赚到的外汇足以把冰岛变成“人类发展指数”排名第一(2007年的数字)、人均GDP排名第4(2007年数字)的富裕国家。于是，冰岛人放弃了种田的打算，纷纷离开农村，搬到雷克雅未克，过上了城里人的生活。


但是，他们忘记了，冰岛的实体经济规模都很小，总体国力不强。如果没有农业作为保障，无法做到粮食自给自足，一旦经济出了问题，后果就严重了。

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没有树的国家


雷克雅未克有不少松树，但都不高。一出城，就看不到一棵树了。


世界上没有树的地方有很多，但是人们不会对青藏高原或者撒哈拉沙漠没树感到好奇。冰岛则不同，这里气温不低，降水充沛，照理说应该适合树的生长。


“冰岛以前是有树的。”导游介绍说，“冰岛的森林覆盖率曾经高达25%，就连高原上也能找到森林的痕迹。但是 14世纪欧洲的小冰河期把树都冻死了，现在整个冰岛的森林覆盖率只有1%，冰岛是一个没有树的国家。”


导游的解释并不准确。事实上，冰岛早期移民的乱砍滥伐和过度放牧，才是真正的罪魁祸首。根据冰岛历史文献记载，第一批上岛的维京人欣喜地发现这里和挪威南部很像，到处绿树成荫，土壤肥沃。于是他们按照挪威农民惯常的做法，把大片大片的桦树林伐掉，开辟成了农田和牧场。他们还从欧洲引进了牛、猪、山羊、绵羊和马等牲畜，并采取放养的方式，任由它们自己上山寻找食物。冰岛上几乎没有任何野生动物，因此家畜们没有竞争对手，繁殖的速度很快。可惜这样的好日子只持续了100年就到头了。移民们惊讶地发现，原本覆盖着一层厚厚土壤的高原，逐渐变成了坚硬的沙石地，不但不长树，连草都没了。靠近海边的低地虽然尚存一层土壤，但质量下降，严重影响农作物的收成。


资料显示，在维京人上岛后的头50年里，就砍伐了冰岛80%的原始森林。新移民们放养的猪和山羊不但啃光了野草，也把小树苗都吃掉了。即使侥幸活下来的树苗，因为生长速度缓慢，根本来不及补充。


更令人惊讶的是，考古学家在分析了维京人留下的遗址后发现，最早来到这里的移民们浪费木材的现象十分严重，大部分木头不是被烧掉了，就是干脆堆在那里没有被利用，这说明早期移民们根本没有意识到问题的严重性。


那么，为什么会发生自毁家园的事情呢？难道维京人不够聪明、或者缺乏远见吗？美国著名生态学家、人类历史学家贾雷德·戴蒙德(JaredDiamond)教授不这么认为。他在讲述人类文明毁灭历史的《崩溃》一书中阐述了自己的观点，在他看来，维京人一点也不傻，也并不缺乏远见，但他们缺乏科学知识，错误地照搬祖先流传下来的经验，没有意识到冰岛是一个和挪威、英格兰都很不一样的地方，其生态系统要脆弱得多。


原来，冰岛形成于2000万年前，是一个非常年轻的火山岛。冰岛上的土壤大都是火山灰堆积而成，质地松散。冰岛的植被起到了保持水土的作用，一旦这层保护膜被破坏，火山灰暴露于空气之中，即使不被冰岛特有的狂风吹走，也会被经常泛滥的河流冲刷到海洋里。于是，整个冰岛的土壤在人类上岛后锐减50%，原本植被茂盛的高原地带现在变成了寸草不生的戈壁滩。当年美国航空航天局为了培养登月宇航员，在全世界寻找一块看上去像月球的地方，最后居然选中了冰岛！


缺乏树木，对于古代冰岛人来说几乎是致命的。他们找不到造房子的材料，只能住在阴冷潮湿的石头房子里。他们找不到造船的材料，只能费尽千辛万苦从挪威搬运。他们找不到煤，也没有能力利用地热，只能用干草和粪便烧饭。到了晚上，全家老小必须挤在一起睡觉，依靠体温相互取暖。事实上，冰岛直到1950年才有了暖气。


考古学家对早期冰岛人的一个垃圾场进行过详细的研究，结果显示那里最早的动物骨骼主要是猪和羊，渐渐变成了容易捕杀的海象和海鸟，后来海鸟都被猎光了，只好去猎杀海豹，最后海豹也都被杀光了，垃圾场里的动物骨骼就都变成了鱼骨。好在海洋够大，冰岛人一时不用担心鱼被吃光，于是渔业逐渐变成了冰岛的支柱产业。古代冰岛人就是靠贩卖咸鱼，从欧洲大陆换回了小麦、蔬菜、水果，以及其他大部分生活必需品。海鱼直到今天仍然是冰岛最重要的出口货物，占冰岛货物出口总量的70%。


不过在古代，出海捕鱼是一件非常危险的工作。冰岛渔民有个传统一直延续至今，那就是父子绝不同时出海，防止断子绝孙。早期的冰岛人还有一个可怕的习俗，老人快死的时候都要独自进山，美其名曰“和祖先一起赴宴”。


冰岛人不但要应对自然资源的匮乏，还必须时刻提防火山爆发，以及由此引发的地震。冰岛每5年都要来一次火山爆发，喷出的火山灰有毒，往往会将成批的动植物杀死。如今冰岛政府在每一条河流的上方都安置了硫磺检测仪，时刻监视河水中的硫磺含量，用来预报火山爆发。至于地震更是家常便饭，今年5月雷克雅未克附近刚刚发生了一次6.4级地震，毁坏了大量房屋，幸好没有死人。雷克雅未克的建筑条例上清楚地写着:所有房屋必须能抗8级地震。


多年的艰苦生活，把冰岛人培养成为一个性格坚毅、很能吃苦的民族。不过，因为历史上吃过不少苦头，冰岛人一直给人一种顽固守旧的印象。丹麦政府曾经给冰岛人提出过很多建议，试图帮助他们提高生产效率，但均被一口回绝了。冰岛太脆弱了，冰岛人宁可保持传统，也不愿尝试新鲜事物，因为历史上任何一次革新最后往往都被证明是不成功的。


“看这个咖啡馆，我印象很深。”回首都的路上，导游指着路边一座不起眼的小房子对我们说，“去年冬天刮过一次暴风雪，路被堵住了，很多人被困在荒郊野外回不了家，不得不挤进这间小咖啡馆过夜。结果那天晚上有300多人进了这间屋子，大家人挤人站了一晚上，热闹极了。”


导游的故事正好说明了冰岛人的另一个天性:团结。当人类面对极端险恶的环境时，必须团结起来才能应付灾难。1 000年前，当冰岛人终于意识到森林即将消失时，便迅速团结起来，共同制定新的乡村法规，停止砍树，禁止在高原放养猪和山羊，并通过协商限定了每家允许饲养的绵羊头数。1000年后的今天，冰岛人建立了世界上最完善的福利制度，保证每个人都能过上有尊严的生活。他们知道，在这样一个艰苦的环境里，如果不互相帮助，只有死路一条。

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没有退路的国家


“看这些国旗，都是冰岛人自发挂出来的。”我们的导游一整天只字未提金融危机，快进城时看到路边到处飘扬的冰岛国旗，终于忍不住了，“这几天冰岛人都不约而同地决定，不再讨论金融危机了。我们不需要悲观情绪，也不需要恐慌气氛，我们需要团结起来，共同对付眼下糟糕的局面。”


导游开了口，一车人便都活跃起来。很多欧美游客居然都是因为金融危机导致的冰岛货币贬值，才决定来冰岛一了夙愿的。“以前冰岛太贵了，玩不起。”一位英国游客说，“我住的旅馆，如果按照以前的价格，需要150欧元一晚，现在只要80欧元。”


但是对于冰岛人来说，情况正好相反。他们的工资是按冰岛克朗支付的，但他们平时购买的商品大都是用外汇从国外进口的，他们的房贷也都听从冰岛银行的建议，改为外币短期信贷。这样一来，当冰岛克朗在短时间内大幅度贬值的情况下，冰岛人的生活立刻变得困难起来。


“所幸现在物价还算稳定，而且普通储蓄账号还没有受到影响，我们仍然可以随意提取现金。”导游说，“但是所有那些带有投资性质的银行账号都被冻结了，很多人积攒了一辈子的养老金统统赔光，老年人都很愤怒，不知道该怎么办才好。 ”


为了节省宝贵的外币，冰岛政府规定冰岛人不能随意兑换外币，如有特殊需要，必须向银行出示飞机票，才能从银行换取外汇，限额是5万冰岛克朗(不到500美元)。


“是什么原因导致金融危机的呢？”我问导游。


“我也不知道。”导游无奈地回答，“我国总理号召大家先不要急着找出凶手，而是尽快想办法摆脱目前的困境。”


确实，从表面上看，金融危机发生在冰岛是一件不可想象的事。冰岛人素以行事谨慎小心著称，冒险不是他们的天性。冰岛人是北欧最勤奋的工人，平均每周工作47个小时。相比之下，其他北欧国家只有38小时。冰岛的贫富差距非常小，衡量贫富差距的基尼系数几乎是全球最低的。冰岛人的福利制度世界领先，不但6～16岁的基础教育全部免费，就连生病住院也都基本免费。冰岛社会高度统一，就连个人所得税的税率也都是统一的37%，无论挣多挣少都一样(个税起征点为10 万冰岛克朗)。冰岛的失业率一直维持在1%以下，这个数字意味着冰岛人只要想工作，就一定有活干。


所有这一切，都在一夜之间化为泡影。


“昨天的报纸说，冰岛将退回到30年以前。”导游叹了口气，“我们都不知道未来将会发生什么。”


冰岛唯一的一份英文周报《葡萄藤》(Grapevine，意为“小道消息”)发表了一篇社论，题为《骷髅经济》。该文作者认为，冰岛金融危机的责任必须由三方面来承担。首先，冰岛中央银行必须为他们愚蠢的经济政策承担责任，他们错误地估计了形势，为了遏制通货膨胀，不惜采用高利率政策，诱使冰岛银行向外国银行大量借钱，而且大都是短期信贷，最终造成了资不抵债，不得不宣布破产。其次，冰岛政府也有责任。冰岛政府于2000年宣布取消金融管制，放弃了对银行系统的监管，间接纵容了冰岛银行不负责任的投机行为。最后，该文作者认为这次金融危机的深层原因在于冰岛民众放弃了节俭的传统，开始追求奢华的生活方式。冰岛人在银行的鼓动下，不断贷款买房买车，而且房子越买越大，车子越开越好，大大超出他们的支付能力。


“不过我不觉得冰岛人比其他国家的人更奢侈。”我住的那间小旅馆的经理对我说，“一年前，雷克雅未克近郊一幢 250平方米的大房子售价大约是7000万冰岛克朗，按照过去的汇率大约相当于100万美元。普通冰岛人的平均月工资是35万冰岛克朗，相当于5000美元，一个普通家庭只要节俭一点就能买得起这样的房子，更别说那些高薪人士了。至于说豪华车，在冰岛这个地方生活，确实需要一辆好一点的越野车。”


这位经理的话代表了很多普通冰岛人的想法，他们不觉得自己做错了什么。


那么，毛病究竟出在哪里呢？英国《泰晤士报》刊登了一篇文章，把矛头对准了两个冰岛人。一位是冰岛前总理戴维 ·奥德森(DavidOddsson)，他曾经担任过13年冰岛总理，于2004年下台，但却在下台后的第二年摇身一变，成为冰岛中央银行的行长。奥德森是个极端的右派分子，坚决拥护资本主义市场经济，他最崇拜的人就是英国前首相撒切尔夫人和美国前总统里根。在奥德森的领导下，冰岛银行不惜一切代价对外扩张，最高时冰岛三大银行总资产达到了14.4 万亿冰岛克朗，相当于1280亿美元。而冰岛2007年的国内生产总值才只有1.3万亿冰岛克朗，约合103.7亿美元。也就是说，冰岛三大银行的资产达到了国内生产总值的10倍。


第二位罪魁祸首是冰岛商人托尔·比约格夫森(ThorBjorgolfsson)。他是冰岛运输业大王的儿子，1993年趁独联体刚刚解散的机会去俄罗斯办厂，淘到了人生第一桶金。之后他转向国内发展，此时恰逢奥德森把冰岛银行全部私有化。他抓住机会买下了冰岛三大银行之一的Landsbanki银行45%的股份，从而进入银行业。经过几次成功的操作后，比约格夫森成为冰岛第一个身家超过10亿美元的富翁。他和他的家族把触手伸向世界的各个角落，买下了许多外国知名企业，甚至包括英超球队西汉姆联队。


奥德森的自由派经济政策，再加上托尔的榜样作用，让一小批冰岛银行家摩拳擦掌，开始了冒险生涯。一位冰岛人告诉我，冰岛民间私下列出了一个25人名单，其中大多数都是银行家。冰岛人认为就是这25个人把冰岛经济搞垮了。


不管这个说法是否正确，有一点可以肯定:冰岛虽然很富，但毕竟是个很小的国家，综合国力并不强大。1280亿美元对于一个大国来说，并不是一笔了不得的巨款，但对于冰岛来说，这笔钱足以颠覆整个国家的金融体系。


像冰岛这样的小国，禁不起试验。


根据最新消息，冰岛现任总理哈德尔在把三大银行收归国有之后，立即任命了两位女性担任新的银行经理。这一任命似乎传达出一个信号，冰岛人要用女性的稳重作风取代年轻男性们的冒险冲动，冰岛人准备回归传统了，美国式的乐观主义和消费主义在冰岛走到了尽头。


诺贝尔文学奖获得者、冰岛作家哈德尔·拉克斯内斯(HalldorLaxness)曾经说过这样一句话:人世间的喧嚣聒噪终将停止，所有荣华富贵都如过眼云烟。当一切都结束后你会发现，人生最重要的东西就是咸鱼。


结语


在联合国世界遗产名录上，冰岛只有一个地方被列为世界文化遗产，这就是冰岛的古议会遗址Thingvelli r。这是冰岛人最为骄傲的地方，因为在这里曾经诞生了人类历史上第一个民主议会。


大约在公元930年，散落在冰岛各处的移民们决定召开一次全体国民大会，制定一份共同的法律。会议地点定在冰岛西南角的一个大湖旁边，交通相对方便。虽然如此，住在东北角的冰岛人仍要长途跋涉17天才能到达这里。


会议制定了冰岛的第一部法律，选出了立法委员，并选出了一名最高法官，任期3年。当时冰岛还没有文字，这位最高法官的主要任务就是每年夏天开议会的时候，站在一块大石头上高声把法律条文背诵一遍。这块石头被冰岛人称作“法律石 ”(LawRock)，是冰岛最高宪法的象征。可在当时，谁都可以站在这块石头上发表自己的意见，因此这块石头也成了冰岛民主的象征。


冰岛议会成立后的最初几百年里，冰岛人共同管理这个小岛，日子过得相当太平。冰岛人甚至通过议会表决的方式决定放弃从挪威带过来的“异教”，把基督教立为国教，但同时也允许“异教徒”们恪守自己的信仰。


可惜好景不长，13世纪时冰岛爆发了内战。战争虽然催生了著名的冰岛萨迦(Saga，描写战争英雄的长诗)，但却造成了大量伤亡，民不聊生，最后不得不把挪威国王请来做冰岛的最高统治者，希望借助他的力量平息暴乱。从此冰岛成了挪威的附属国，后来又被丹麦统治，成为丹麦的附属国。


1944年，冰岛趁欧洲战乱未息，宣布独立。独立仪式正是在这个古议会遗址举办的。


说起来，这个选址很有象征意义。原来，冰岛位于大西洋中脊(Mid-AtlanticRidge)之上，这是美洲板块和欧亚板块之间的一条断裂带，因为地壳运动的缘故，这两个板块正在缓慢分开，这就是为什么冰岛有那么多火山和温泉的缘故。这条断裂带横穿冰岛，形成了一条狭长的山谷。古议会遗址位于一个山谷内，两侧石壁正好形成了一个半封闭的空间，很适合演讲者发表演说。


古议会遗址连接了东西两块大陆。与此相似，古议会的作用，就是把对立的双方拉在一起，相互交流，相互协商。冰岛现在最需要的就是这种精神，因为无论是左派还是右派，无论是自由派还是保守派，都无法独立解决当前的问题。如果任凭某一派别胡作非为，对于冰岛这样一个自然资源十分贫乏的小岛来说，结果很可能是致命的。


从长远看，地球就是宇宙中的冰岛。总有一天，地球也会像冰岛一样，成为一个孤立无援、资源耗尽的地方。冰岛的今天，就是我们的明天。

岸上的猪

冰岛在为透支全球化红利付出成本


——专访中银国际控股有限公司董事、首席经济学家曹远征


在金融危机之下，谁将对冰岛银行业的夭折负责？是冰岛政府、友邻国家、国际货币基金组织，还是全球化的经济发展趋势？曹远征认为:“小国办不了大金融。”在冰岛与英国和德国的纠纷中，我们清晰地看到对金融机构“属地管理”的机制有太多漏洞，而全球统一的金融监管机制却又只能等货币体系重建之后才能提上日程。


记者 董璐


三联生活周刊:冰岛总理吉尔·哈尔德在10月7日用“国家破产”形容这波金融危机对冰岛的威胁。之前曾有一个说法称:“当一个银行要宣布倒闭时，金融危机便已接近尾声。”那么现在这个说法是否要做出改变，冰岛国家宣布破产危机是否意味着危机已经接近尾声？


曹远征:不能这么说。在全球化的背景下，各经济体的关系都连在一起，并不能说一个国家倒了其他国家也就到底了。它们的关系就好像是多米诺骨牌，互为交易对手。现在美国的状况还不明确，虽然各国都在联合救市，但这个救援计划还处于止血阶段，甚至是否能彻底地将血止住还不得而知。


三联生活周刊:为什么冰岛会出现“国家破产”这样的危机？


曹远征:现在报表还没出来，所以具体情况不是很清楚，但基本逻辑是“小国不可能办大金融”。虚拟经济肯定会和实体经济脱节一点，但不能脱节太远。冰岛问题只是一个普通的资不抵债的情况，上升不到国家主权问题上。冰岛现象用资产负债表就可以解释。企业都会有资本金，还有一部分资金是借来的，负债最安全的是50%以上，本金能还债务。各企业的标准虽不一样，但都有一个底线。银行贷款的标准是，债务人要有20%或30%以上的本金。房贷也是如此，这一方面房子可以作为抵押物，另一方面若本金有30%，则房价不跌破30%债务人是不会赖账的，次贷的问题就出现在零首付。冰岛问题则是银行业借了太多债。银行业的资产负债表和其他企业不一样，只需要8%的本金就可以正常运营，投资银行的比例更低。比如“两房”的本金只有1.5%，负债5万多亿美元，资本金却只有70亿美元。


换言之，冰岛办了个银行，通过发债和吸纳外国居民的存款，将金融业务做到了全球。银行业的钱一部分可能是支持国内的消费和投资，但还有一部分则买了国外的债券和金融衍生产品。次贷危机发生后，冰岛银行损失8%的本金太容易了，一旦这8%没有了，另外的92%就会成为烂账，各国家监管机构便会冻结它们子公司的资产。拿英国来说，英国普通民众在冰岛银行有40亿英镑的存款，机构存款有100多亿英镑，冰岛的银行还不起这个债务，所以造成了英国和冰岛之间的危机，英国的百姓要求政府对冰岛银行在英的子公司负责。冰岛银行业将问题甩给了政府，但作为一个30万人口的小国，它的财政不足以还上这些外债，所以便资不抵债了。“国家破产”的准确定义应该是国家财政破产，如果冰岛要去救金融业，便会财政破产。


三联生活周刊:如果没有经济全球化，冰岛的金融业也不会脱离它的实体经济发展到全球，也就不会出现“国家财政破产”危机，我们是否可以认为这是冰岛在全球经济化中所付出的代价？


曹远征:这原因不在于经济是否全球化。银行都是怕挤兑的，只要有挤兑现象出现，银行就会倒闭。从逻辑上看，冰岛的银行是被挤倒了，因为小国没有救助能力。至于经济全球化，则是冰岛银行扩张迅速的一个充分条件，并非必要条件。过去冰岛的渔业在全球是有地位的，但因渔业所得不多，所以它选择去发展金融业，这是选择的问题，和全球化没有关系，是它的实体经济出了问题。


经济全球化是个趋势，它的历史要追溯到哥伦布发现新大陆。经济全球化有几个含义，一是将市场经济的机制扩展到全球，二是工业化的发展方式扩展到全球，三是自由贸易体制互为依存，资本和贸易的全球化。“二战”结束之后的全球化不过是把这三个方向更充分地扩展。“二战”前后工业化达到全球化，冷战结束后是市场经济扩展到全球，它的高级表现形式是金融方面的全球化。


全球化的好处在于将规模效益扩大，将全球变成一个统一的市场，这时候各种分工能充分呈现，各国在规模效益扩大的情况下都得益。中国把低成本的优势拿到全球市场，出口不断扩大获得贸易顺差;资源出口的国家，在此过程中，随着中国和印度的发展，出口大增;石油输出国组织也在分享油价上涨的好处;美国人将金融风险让全球人承担，好处是很明显的。只不过在全球化发展的过程中，肯定有一个波动性。


三联生活周刊:像冰岛“国家财政破产”、美国次贷危机这样的波动，归根结底是由什么原因造成的？中国也参与了国际分工，为何影响并不大？


曹远征:因为过分透支未来。譬如美国金融太发达了，全世界人民都在买单，全球化可以让它透支全球人的未来。次贷危机的出现，说明全球化的红利并没有那么大，那张饼本身很大，但是被多切了，饼就会变小。金融危机的核心就是债务，寅吃卯粮，债多了还不起了，冰岛这样的小国就首先买不起了。亚洲地区受金融危机影响比较少，是因为买单比较少，而欧洲和美国的经济联系紧密，所以买单比较大。


中国虽然是全世界最大的债权国，但中国银行并没有借钱给别的国家，中国只是因为外汇储备所以成为对美国最大的债权国，只跟美国财政相关。在上世纪90年代整个拉丁美洲爆发过经济危机，亚洲也爆发过金融危机，中国影响就不大，因为我们没有外债。这次我们损失小，也是因为参与金融全球化的程度并不深。在我们还没完成对中信证券(CiticSec urities)收购贝尔斯登6%股权的交易审核时，贝尔斯登就出了问题。而平安保险再融资1200亿元的计划未获批准，使其投资富通银行的企图挫败，目前的165亿元损失看来是幸运的，因为只占富通银行的小股份。从历史上说，这次危机在我们涉足不深的时候来，是我们的幸运。但金融全球化和经济全球化作为趋势是不可逆的。


三联生活周刊:如果俄罗斯成功注资冰岛，那俄罗斯就持有冰岛的银行，以后像这样大的动静会不会很多？


曹远征:这是全球化的需求，全球化就是国与国之间的差别越来越模糊。你拿欧盟来说，按理说货币发行是国家主权，欧盟是把国家主权都交回去了，各国都没有独立的货币政策了。欧盟还说，将来要从经济实体变政治实体，要统一财政政策。要是财政政策统一，那各个国家连财政都没有了，变成地方政府一样。这是个趋势。现在是从企业的角度来讲，不要从体制来讲，跨国公司的表述并不准确，它的英文是“InternationalCorporation”，意为国际公司，和你的国家没任何关系了。比如美国花旗银行，花旗银行最大的股东是谁？阿拉伯国家。美国救助计划不是说么，“我要救金融机构”。金融机构怎么区分？在美国有相当业务的机构。这有两层意思，第一个意思是说不管你是哪个国家的金融机构，只要你在美国有相当业务的，我都要救;第二，即使你是美国机构，或是外国机构，只要你在美国没有相当业务，就和我没关系。所以说这是个救急的办法，倒不是要区别出这个是哪个国家的，那个是哪个国家的。


三联生活周刊:那么跨国金融机构到底应该由谁来监管？各国央行在其中扮演什么角色？


曹远征:冰岛政府财政没有足够的钱去救金融业，它一个小国家也不能像美国那样发行国债来向国民借钱。借不到钱，那只能寻求外界援助。如果俄罗斯接盘了冰岛的三大银行，就等于替冰岛买了单。并且这对冰岛人来说也没有本质的损失，它只是心理上的损失。金融服务还存在，但是外资的，对他们生活没有损失。冰岛金融业的危机有部分原因来自于“属地化” 的监管原则。比如外资银行在中国，股东是外资的，但机构却是本地的金融机构，在监管要求下它一定要变成一个子公司，有自己的资产负债，而不能是一个分公司，有单独的法人，单独接受所属国家的监管，这是一般意义上的机构。各国央行和这些商业银行的关系只是“货币政策”的关系，主要利用准备金率等工具来补充流动性。无论是外国的银行还是本国的银行，如果出了问题，央行都有责任提供贷款，因为这关系到本国国民的利益，甚至关乎社会稳定。譬如冰岛在英国的银行是属英国监管，当它出问题时，便想从子公司抽调资金，英国当然不乐意，这就产生了外交纠纷。


三联生活周刊:冰岛和英国、德国等的矛盾不是凸现出这种监管制度的弊端吗？


曹远征:没有统一的框架，一块块的属地监管的确会带来一些问题，这很可能会将问题严重化。比如冰岛银行如果将英国子公司的资金回调，那就会将问题延伸到英国。“是否需要一个统一的监管机制？”这是现在各国要讨论的问题，包括美国总统提议的各国金融峰会，都是为了寻求全球性的一个有效机制。但这是整个“布雷顿森林体系”的问题，目前还不到那一步，只有等金融危机的血止住了，才有可能进行接下来的金融秩序重建的讨论。


三联生活周刊:那国际货币基金组织(IMF)又在此期间起什么作用？冰岛总理哈尔德表示仍在考虑是否要从国际货币基金组织获得贷款以助其渡过经济危机。


曹远征:“二战”之后，有三个机构在维持全球的平稳发展，即以联合国为代表的政治制度、关税贸易总协定为代表的自由贸易体制，以及“布雷顿森林体系”为代表的美元中心货币体系。国际货币基金组织存在的职责就是帮助各国稳定货币，在各国出现金融危机时，它负责对各国进行援助，这是它的本职。


但是国际货币基金组织是在国际货币体系的框架下运行的，这个框架存在内在冲突，它要求中心货币国家美元的经济保持长期的贸易逆差，来确保美元汇率稳定。但一个国家如果长久保持贸易逆差，汇率肯定不稳。在这个基础上，美国要求美联储是全世界的中央银行，但任何一个国家的央行都不能充当世界的银行。理论上过去的央行货币政策是为了维持美元稳定，现在则是要抢救这些金融机构，所以货币必然会放松，美元则会下跌，全球的石油价格就会暴涨。亚洲金融危机有法可治，是因为美元没出问题，在中心货币美元出问题时IMF是无能为力的，只能呼吁各国一起努力。


三联生活周刊:但世界货币基金组织在外债问题上一直扮演一个很复杂的角色。上世纪70年代石油价格的增长使I MF开始向那些需要购买价格昂贵石油的国家提供贷款，它鼓励国际商业银行借给发展中国家大量购买石油的美元，最后导致了过量和说不请的债务。在参与解决的过程中，它又利用外债来渗透自己。


曹远征:这就是IMF被诟病的第二点。金本位是IMF出现的一个条件，“二战”之前金本位崩溃，导致了第二次世界大战，此后“布雷顿森林体系”确立，这个体系中美元变成了中心货币，各国的货币必须稳定美元汇率。然而美元本来是不稳定的，这是个难题。在这个体系下，IMF一般会充当美国的御用工具，美国人惯常说“我的钱，你的问题”(Mymo ney，yourproblem)。IMF会救援，也就是借钱给出问题的国家，债务重组同时提出附加条件。亚洲金融危机后，对IMF的批评较多就是因为它只考虑稳定汇率，不顾其他国家的利益。它指责亚洲国家经济过热，得紧缩，财政也必须收支平衡，要还债，要服从IMF的各条款，这样的政策虽然有效，但带来了经济大幅下滑，很多年都不能复苏。当时亚洲国家商量要进行亚洲的货币联盟，现在在金融危机的大背景下，这个问题又被重新提出。

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冰岛：每人欠37万美元


新世纪周刊　 楚焱　

作者：楚焱


从最宜居国家变成负债最重国家，美国、韩国、巴基斯坦和迪拜也面临资不抵债的危机


人口只有32万，人均GDP却是世界第四，冰岛这个北欧岛国，2007年被联合国评为“最适宜居住的国家”。然而一夜之间，这个天堂里的国家便坠入了地狱，现在的冰岛人民不得不面对9倍于GDP的银行负债重担。


幸福国家的“不幸”


生在冰岛被认为是幸福的。这里的高福利制度保证了小孩可以免费读完大学，国民的医疗费用几乎政府全包，失业后也能领到不低的福利金。可如今这样的高福利是建立在全民负债的基础上。


在冰岛的零售店里，居民们纷纷抢购日用品。由于整个银行体系的崩溃，外汇市场停业，进口物品无法及时到货，大量日用品面临断供的危险。此外，冰岛克朗的一路贬值也使当地的物价变得比以前更为便宜。目前冰岛克朗与人民币的汇率接近15比1，比两年前贬值将近1倍。冰岛经济正在经历巨大考验，主要银行倒了、货币急剧贬值、股Shi暂停交易，冰岛总理甚至建议国民自行捕鱼来节省粮食开支。



有网友把冰岛放在eBay网上拍卖，底价不足2美元。拍卖冰岛吸引了26名匿名人士总共叫价高达84次，在一日之间价格升至1000万英镑。


冰岛银行近些年吸纳了大量海内外资金，还购置了大量海外资产，这最终导致债务急速膨胀。冰岛国内生产总值2007年仅为193.7亿美元，但是外债却超过1383亿美元，以冰岛大约32万人口计算，这大致相当于每名冰岛公民身负37万美元(约合人民币253万元)债务。


“同胞们，这是一个真真切切的危险。在最糟的情况下，冰岛的国民经济将和银行一同卷进漩涡，结果会是国家的破产。”10月6日，有“世界上最温和的总理”之称的冰岛总理哈尔德向全体国民发出警报，而冰岛总统格里姆松则因心脏病发而住进医院。冰岛成了美国次贷危机掀起的金融风暴中第一个被刮倒的主权国家。


冰岛的濒临破产和美国状况类似，只是它抗风险的能力要远远低于美国。从上世纪90年代初期，冰岛金融产业开始了10多年的超常发展，在国民经济中比重远远超过其他产业。冰岛人明白靠自己的国力和天然资源不可能令国家短时间内暴富，所以他们便效仿英美等国家大力发展金融业，制定了高利率与低管制的开放金融政策，大量吸引海外资金。而冰岛的银行也效法华尔街投资银行，在国际资金市场大量借入日元等低利短债，转而投资高利润同时也是高风险的资产，从而获得巨额的利差，次级债券资产便是其中之一。这10多年来全球经济欣欣向荣，虽然本世纪初科技泡沫破裂，但金融业并没有衰退。美国在“9·11”后实施激进的经济刺激策略放大了世界经济的泡沫化，这进一步导致冰岛的银行过分借贷，财务杠杆达到了惊人的幅度，总外债规模竟是国内生产总值的12倍。


摧毁冰岛的定时炸弹


2007年初爆发的次贷危机，不知不觉演变成为一场席卷全球的金融海啸，从发源地美国排山倒海般扩散开来，爆发出来的能量使世界各处的金融泡沫逐渐破灭，而那些在泡沫遮掩中“裸泳”的国家最终不得不暴露在众目睽睽之下。冰岛首当其冲。


今年以来，冰岛的金融行业随着国际形势的恶化不断遭受打击，货币市场融资活动停滞，冰岛银行业遭“海啸”席卷，国家评级被连续下调。外国银行已经中断与该国银行的业务，冰岛外汇资源已然枯竭。冰岛四大银行所欠的外债超过了1000亿欧元，而冰岛中央银行所能动用的流动外国资产仅有40亿欧元，金融业转而成为随时摧毁冰岛的定时炸弹。


10月7日，冰岛第二大银行Landsbanki面临危机被政府接管，它旗下在英国经营的网络银行Icesave，当天暂停了所有存取款业务。10月8日，为了缩小急速下坠的银行业规模，第三大银行Glitnir银行也被冰岛政府接管进行重组。另外，由于市场缺乏足够支撑，冰岛央行还在当天决定放弃前一天制定的131:1的克朗兑欧元的固定汇率，任冰岛克朗自由浮动，随后克朗即巨幅贬值。10月9日，冰岛政府宣布接管该国最大的商业银行Kaupthing，至此，冰岛三大银行已全部被政府接管。总理哈尔德呼吁储户保持冷静，不要急于从银行取走存款，他还承诺冰岛所有的居民储蓄将得到政府担保。冰岛由此成为欧洲继爱尔兰、德国、奥地利、希腊和丹麦后，又一个为储蓄存款作保的国家。10月13日，周一，冰岛股Shi休市，14日恢复交易。


独立研究机构4Cast指出，“银行国有化、汇率限制以及中止股Shi交易等都不是可以治愈伤痛的积极举措。”“很明显冰岛需要大量外国援助，以避免经济受到进一步伤害。”


遭遇融资困境的冰岛最初并不准备向国际货币基金组织(IMF)求救，因为国际货币基金组织在1997年亚洲金融危机后留下的名声并不好，其近乎苛刻的条件令冰岛难以承受。但10月13日，国际货币基金组织(IMF)的一名官员称，冰岛已经正式向该组织求助。在得不到西欧其他国家的帮助之时，冰岛转而向俄罗斯发出援救信号，希望能获得40亿欧元的贷款度过眼前的难关。冰岛央行行长奥德森指出，之所以向俄罗斯借贷，主要是因为冰岛不能从西半球“非常要好的朋友”处得到支持。面对金融业传出的寒流，一些冰岛人把目光重新投向了这个国家的古老行业——捕鱼。上个世纪30年代，冰岛全国四分之一人口从事渔业，而现在渔民数量仅占冰岛人口的3%。与之相对应的是迅速繁荣的金融业。有冰岛的银行职员表示，不排除脱掉西服换上捕鱼服的可能性。


发源地也是“破产”国家


冰岛只是冰山最上面的一角。此次金融危机的发源地——美国算起来同样是个资不抵债的“破产国家”。2007年7月，由于国际上多家著名的评级公司下调了1000多只美国按揭贷款抵押债权的评级，掀起了金融海啸的首个大浪。贝尔斯登成为首家陷入次贷危机的大型投行，由于美国政府有意无意的忽视，所有人都认为事情不久就会平息，然而，随着花旗、美林等投行相继公布亏损的财务报告，加之房地产持续不景气，占美国GDP71%的消费开支逐渐受到影响。2008年1月到2月，一系列数据显示美国经济已经放缓，衰退几率上升，金融股持续暴跌，美联储注资2000亿美元救市的效果只维持了一天便宣告失败。由于美国股Shi全球风向标的作用，导致全球的股Shi也接连受挫。


金融风暴不断吞噬着美国的金融机构。至2008年6月30日，共有117家银行被美国联邦储蓄保险公司列入问题名单，资产总额达780亿美元。前9个月，美国联邦储蓄保险公司已经接管了13家银行，储蓄账户总额最终将达1.1万亿美元。由于次贷债券损失和挤兑，拥有320亿资产和190亿存款的印地麦克以及3070亿资产和1300亿存款的华盛顿互助银行相继倒闭，成为美国有史以来倒闭的第三和最大两家储蓄银行。由于这两家损失过大，美国联邦储蓄保险公司只能任其破产，以免危及自身的安全。


然而，最坏的还在后面。 9月7日，美国联邦住房金融局认定具有半国有性质的房贷融资巨头房利美和房地美无力继续安全、健康经营，无法履行其公共职能, 美国政府继而宣布接管两房；14日，美国银行宣布440亿收购美林证券，美国第三大证券公司就此灰飞烟灭；15日，拥有资产价值为6390亿美元的美国第四大投行雷曼兄弟由于负债6130亿宣布申请破产保护；9月17日至10月9日，美联储先后注资850亿和378亿美元拯救美国第一大保险公司国际集团(AIG)，AIG资产达1万亿美元之巨，它如果破产，其多达4400亿美元的金融衍生品将令美国金融业陷入万劫不复之境。至此，一场前所未有的金融海啸在华尔街急速形成，将华尔街拍了个粉碎，并向其他国家和地区呼啸而去。


处在海啸中心的美国，为了摆脱其危机中的困境，最终决定花大力气拯救金融市场，以免实体经济在海啸中被吞噬。9月20日，美国政府抛出7000亿美元的救市议案，准备购入次级按揭证券，并将国债法定上限提升至11.3万亿美元，从而成为经济大萧条以来美国最大型的救市方案。美国总统布什表示，纳税人虽然需要掏出巨额金钱为救市买单，但总比大规模失业、退休金尽失为好。


7000亿救市议案经历一波三折， 10月5日，在实体经济遭遇衰退和失业率上升的威胁下，众议院终于通过了修改后的方案，其所涉及的资金实际已经超过了8000亿美元。美国总统布什立即签署了该法案，以便其尽快实施。


2007年美国的国内生产总值(GDP)高居世界第一，是排名第二的日本2.6倍多，达到13.98万亿美元。然而，截至2008年9月美国的总负债却已经达到了创纪录的53万亿美元，是GDP总量的3.79倍，这个数字意味着平均每个美国公民都背负12.88万美元的债务（美国现有人口3.03亿）。如此算来美国早已是资不抵债，已然成为首个破产的国家。但美国毕竟是世界经济最强大的国家，并且是世界上最大世界货币的发行国，这使得美国有比较宽裕的货币承受力，因而可以发行货币来刺激经济，其国内的巨大消费市场和对外投资能力能够相对容易消化这些钞票。


多个国家集体“裸泳”


在亚洲,由于韩国的经常项目逆差为亚洲地区最高，其银行的贷存比率在亚洲地区也最高，达到136％。也就是说，韩国银行每存进100元就会贷出136元，大大高于亚洲地区82％的平均水平。现在,韩元已暴跌到接近1997年亚洲金融危机时的最低点水平。除此之外，韩国经常项目逆差也是全亚洲之冠。韩国银行在过去几年的时间内积累了大量的短期外债，据统计，2008年韩国外债规模已经接近1800亿美元。于是乎，韩国被称为亚洲版的冰岛。


濒临破产边缘的还有巴基斯坦，刚刚当上这个动乱国家总统的扎尔达里正在计划去美国借钱，然而自顾不暇的美国对于国家经济处在崩溃边缘的巴基斯坦来说显然是远水不解近渴。目前巴基斯坦被标准普尔调降债券信用级别为CCC+，这是仅高于破产的评级。据报道，巴基斯坦的外汇存底只剩81.4亿美元，仅够支付进口一个月生活日用品的费用，巴基斯坦卢比至今已贬值21%，通膨也高达25%。巴基斯坦已在破产边缘游走。


同样，中东国家也遭受着金融海啸的冲击，沙特阿拉伯股Shi10月6日和7日连续大跌，总共跌去约16.1%的市值；埃及股Shi更甚，7日一天竟然暴跌16.4%。在10月6日至8日的三天中，6个海湾产油国的7个股Shi市值共缩水1500亿美元。而债台高筑的阿联酋迪拜则是迎接这场金融海啸挑战的排头兵。


70年代起迪拜大力发展房地产、观光与金融业务等非实体经济，以避免石油资源并不丰富导致发展的后继乏力。到了90年代以后，迪拜的变化令人瞠目结舌：高级酒店和时尚购物中心随处可见；尚未完工的迪拜塔要成为世界最高建筑。但这些世界最高的摩天楼、繁忙的港口和机场，奇观级的人工岛酒店等基础建设耗资巨大，迪拜政府与其所属开发公司必须大量发行债券筹措资金。《华尔街日报》曾公开报道迪拜依靠大量举债进行规模投资，债务水平是其他海湾国家的4倍左右。随着国际资本市场急冻和成本的急速升高，迪拜将很难从资本市场借钱以融通延续既有债务，并将负担更重的利息成本。迪拜暂时还不会破产，但这取决于房地产行业的景气度和金融业受全球金融海啸影响的程度。


10月13日，以英德法为代表的欧洲各国政府纷纷出台相应的银行业拯救计划，以提振日渐低靡的银行体系，总注资金额已达近2万亿美元之巨。


从资不抵债的角度来讲，国家破产同一个普通企业没有两样，不同的只是国家主权神圣不可侵犯。可以借债但不可以威胁一国主权，要趁着一国破产的时机买下一个国家的想法不过是一个幽默。有着优秀的机构和人力资本的冰岛最终繁荣是必然的走向，只是这个过程和代价可能会是漫长而艰难的。10月13日出版的《时代》周刊的封面图片，是1929年金融大崩溃之后的第三年，一堆美国人在萧瑟的寒风之中，在排队等待着免费食品。虚拟经济脱离实物经济不断膨胀，忽略风险已经成了习惯，数十年积累导致的危机要消化起来经历痛苦的过程似乎并不奇怪。重要的是，全世界都能从这样的危机中吸取经验与教训。

岸上的猪

冰岛股Shi累计跌幅逾90% 夺全球跌幅榜冠军

　 全景网　 雷鸣　


全景网10月15日讯 在全球金融风暴暂时停歇之时，休市三天的冰岛股Shi却在14日开盘后遭遇暴跌，跌幅一度达到77%，创单日历史最大跌幅，而在去年10月份冰岛股Shi的最高点位还高达8571点，按此计算，冰岛股Shi累计跌幅惊人的超过90%，以92%的跌幅勇夺全球跌幅榜冠军。


紧急休市三天后，冰岛OMX15股指在14日重启交易之后大跌76.2%，报716.27点，盘中有所回升，最终收报919.25点，下跌66.83%。而在暂停交易前，冰岛OMX15股指收于3004.62点。


冰岛股票交易所除金融类股外的所有板块14日重新开盘交易，至此结束该股Shi为期三天的历史性交易暂停期，该暂停期是多日前冰岛第三大银行被划为国有后9日开始的。


金融风暴影响，冰岛股Shi之前连续暴跌，政府9日被迫宣布暂停交易，而在9月26日，冰岛股Shi的股指依然在4000点之上，9个交易日累计跌幅已经达到30%。


据悉，冰岛人口目前仅为31万，外债却超过1383亿美元，其国内生产总值为193.7亿美元，这次全球信贷危机让冰岛人均欠债达44万美元(303万元人民币)。冰岛总理哈尔德10月6日晚坦言，由于冰岛银行产业几乎完全暴露在全球金融业震荡波中，冰岛面临“国家破产”。冰岛克朗自2008年初以来对美元贬值达45%。10月8日，冰岛央行宣布，因为没有获得足够的市场支持，他们放弃钉住冰岛克郎汇率的努力。 (全景网/雷鸣)