美林证券研究报告逐点反驳"外汇储备救市论"

清水煮音

美林证券研究报告逐点反驳"外汇储备救市论"
针对近日市场盛传的“千亿外储救市方案”，昨天，美林证券在一份研究报告中进行了逐点反驳，称使用外汇储备购买A股不可能被中国政府采用。
近日，摩根大通证券(亚洲)有限公司董事总经理龚方雄出具一份研究报告称，中国的政策制定者正在考虑一项总金额至少为2000亿至4000亿元人民币的经济刺激方案，该方案可能包括减税、稳定国内资本市场及支持房地产市场健康发展等多项措施，并可能于年底前放松货币政策。这一言论令此前市场上关于“中国政府将动用外汇储备建立平准基金，以购买A股、投资香港上市公司和中国基础设施建设”的猜测更盛。受此影响，8月20日，中国股Shi出现久违大涨。
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对此，美林昨天在报告中表示，虽然美林也期待中国进一步的政策放松和财政刺激，但大多数市场传言毫无根据且漏洞百出。美林认为，动用外汇储备购买A股存在严重缺陷，不可能被中国政府采用，“这种做法相当于印刷本国货币，是一个扩张型的货币政策，且这无助于中国外汇储备的多元化投资”。
对于“总额达2000亿至4000亿元的经济刺激方案”一说，美林表示，如果将全部可能的减税金额和财政转移支付金额合计，每年可达到3000亿元。但应该注意，与直接的财政支出相比，减税政策的扩张性并不明显。另外，3000亿元的全年总额也不可能在短期内一次性投放到市场上，即便投放到市场上，这一数目也不是很大。
美林指出，市场对于中国经济放缓的预期已经夸大反映了实际状况。该机构预计，中国政府今年会采取一些扩张性的财政政策，中国经济也将在奥运会后出现短期反弹，并在此后进入一个缓慢减速的长期通道。