“金砖”落地？

飞雪寒冰

砖块可能已经坠落。巴西、俄罗斯、印度和中国时常被称作“金砖四国”(BRIC)，它们的经济增长一直动力十足。然而，其最近的投资表现却没能与之相称。今年，美国股Shi的表现要好于任何一个金砖国家。标准普尔500指数(S&P 500)下降“仅”12%，而巴西股Shi已下跌15%，俄罗斯和印度分别下挫逾20%，中国的沪深300指数(CSI 300)则暴跌了54%。

本国因素起到了一定作用。然而，更重要的是由于大宗商品价格的下跌。这给俄罗斯和巴西等资源丰富国家带来了损害，也打击了人们的看法，即强劲的亚洲经济正是造成大宗商品价格上涨的主因。这是为何中国和印度等传统大宗商品进口国的股Shi亦遭受困难的原因——这些国家应当得益于食品和能源价格的下跌。

相对估值本身显示，美国资产的表现将继续胜出。金砖四国股Shi交易的平均市盈率为15倍，仅略低于标准普尔指数。但是，更长期的力量也在起作用。多年来，全球边际增长主要来自新兴市场。美元下跌近3年后，美国出口商可能成为全球新的增长亮点。6月份，美国贸易逆差较上月减少10%。如果这一趋势持续下去，其它国家的贸易顺差将会相应下降。

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这将打击中国的制造业出口商，也将损害为这些出口商提供大宗商品的国家的信用价值。这也是为何JP摩根基准全球新兴市场债券指数(JP Morgan global emerging bond index)今年的收益率不足1%，而美国十年期国债的回报率已超过3%。在全球化与脱钩之间，你只能信一样，不能两者都信。

白鹤

今天和大帅聊天 说股Shi 1900 左右进入的好