如果中国股市有一个定律

影音王

中国股市很不成熟，猴性十足，上串下跳了二十年（应该包括证券交易所成立前的柜台交易那段时间），如果中国股市有一个定律，到目前为止，那只能是：

A阶段：杨白劳进去，杨百万出来。

关于杨白劳，可能80后的朋友不太熟悉。他是歌剧《白毛女》中的一个善良的穷人，躲债在外，大年三十悄悄回家，用仅有的一点钱，为女儿买了一根红头绳，人间温情呵！关于杨百万，改革开放后的著名人物之一，不需注解了。

中国股市的魅力所在，它会有极为夸张的财富效应，远的不说，这轮上证指数从2005年6月的998点到2007年10月的6124点，大盘暴涨6倍多。有的个股更具神话色彩，比如“广船国际”股票在几乎相同的时间段从2.21元涨到102.98元，任何勤劳致富的说教，在这类股票面前，都会显得如此苍白无助。

“理论上”A阶段是成立的：杨白劳进去，杨百万出来。那么，即刻继续投资，马上扩大再生产，也就是说，杨百万再进去，会不会有杨千万出来呢？

B阶段：杨百万进去，杨白劳出来。

请注意，这时的杨白劳，不是那个善良的穷人，而是一个失败的投资者，问题在于，这种失败竟然如此普遍。

中国股市又非常残酷，它喜怒无常，最近几个月，这次上证指数从2007年10月的6124点到2008年6月的2695点，大盘已被“腰斩”，许多个股跌得更惨，股民，特别是新入市的股民，饱尝煎熬滋味。生活中的杨百万至所以还是杨百万，他是一个谨慎的人，同出道的那些中国股市最早的几万个股民，大部分早就风光不再了。

至今，中国股市还是在上述A和B两个阶段的循环往复，周而复始！

根源在于：暴跌，在暴涨中孕育，明天的暴跌早就在昨天的暴涨中注定了；而暴涨，并非因为上市公司有良好的回报，真实动力是，股民扩容而形成的天量资金推动的。
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最初的股市，可以只有融资功能，可以由市场的供求关系，来确定大部分股票的价格；但真正意义的股市，必须是上市公司的真实回报、而不是人为的形形色色重组传闻来决定价格，市场具有资本配置功能，促使好的兼并坏的，坏的变好的。由于监管层“先天性”地偏向上市公司一边，二十年来，中国股市始终不是真正意义的资本市场，从真实回报的角度，坏人不受应有惩处，好人也学坏了，这一原则性错误，每每又被故意放纵股民扩容形成的虚假繁荣所掩盖。

资本如同流动的洪水，供求关系极难掌控，当满溢的时候，就会使许多股票价格远远高于其价值，此时，财富大转移就不可避免了，比如上市公司圈钱，比如老鼠仓离场，比如谨慎投资人套现，等等，暴涨到暴跌的逆转由此形成。

有人会问，中国股市一场游戏一场梦，还会在明显偏袒上市公司的博弈中继续吗？不可能了，当股民上以亿计，已经没有能量再来一次几何级大扩容。目前最重要的，中国股市必须在纠正这一原则错误性方面迈出关键一步，而不是拘泥许多技术细节问题。

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中国股市，必须走出这一周期率。