从战略高度运筹帷幄人民币国际化 作者：陈凤英

嘎嘣脆

从战略高度运筹帷幄人民币国际化

发布时间：2010-09-10  作者：陈凤英  来源：《现代国际关系》2010年第6期

　　
　　金融危机引发人们对以美元为核心的货币体系多种弊端的深刻反思，开始探寻一种与主权国家脱钩、长期保值稳定的国际储备货币，改革现行货币体系是大势所趋，美元霸权受到空前挑战，人民币国际化适逢重大契机。
一、未来15-20年将是人民币国际化的战略机遇期，应因势利导循序渐进推进人民币国际化进程。
　　我国经济持续发展与国际化进程加快，将使人民币国际化条件渐趋成熟。在国内：第一，经常项目将由顺差转为逆差。危机凸显中国经济内外失衡风险，转变发展方式应是“十二五”规划的主线，也是维护经济与社会均衡发展的长期目标。国际经验是，一国人均GDP在3000－10000美元期间，居民消费加速升级，需求井喷式扩张，消费占GDP比重明显上升。2009年，中国人均GDP为3677美元(按购买力平价为6567美元)，上海、深圳、广州和北京已超1万美元，到2020年全国人均GDP将超1万美元。可见，未来10年应是中国经济由投资拉动向消费牵引转型的关键期，收入分配将向居民倾斜，“藏富于民”可促使中国由“世界工厂”向“世界市场”转型，进口会快于出口增长，贸易将由顺差转为逆差，拐点将发生于2015-2020年之间。第二，资本将由净流入转为净流出。一方面，中国外汇储备超2.5万亿美元，未来还将膨胀性增加，2011年超过3万亿美元(IMF预测)。另一方面，金融危机给中国企业海外投资提供契机，企业“走出去”步伐明显加快。2009年，非金融类对外直接投资达433亿美元。在保护主义与人民币升值预期压力下，未来企业海外投资热情会更高，领域将拓宽。另外，中国金融改革未因外部危机而中断，金融创新、金融监管、金融国际化、人才引进与培养等均在加速推进。凡此将给人民币国际化奠定内在基础。
　　国际上：首先，中国经济持续快速发展，地位与影响日增。历史经验是，当一国经济发展到一定程度时，货币体系作为保持经济实力的手段必须跟上。弱小货币体系与强大经济规模不相称，不利于中国经济长期发展，阻碍国际竞争力与影响提升。危机中，中国经济保持较高增长，使世界经济避免重蹈大萧条覆辙，起到中流砥柱作用。危机后，中国经济仍是全球主要引擎。IMF预测，2010-2015年中国经济将年增9.7%，对世界贡献率仍居第一，累计增量达45278亿美元，占全球总增量的19%。期间，美国经济将年增2.5%，累计增量为39933亿美元，占全球总增量的16.7%，屈居第二。中国GDP占全球产出的比重将由2009年的8.47%增到2015年的11.5%；今年GDP规模超日本已无悬念(2009年我GDP为49089亿美元，日为50680亿美元)，居世界第二、亚洲第一。如不出意外，到2025年前后，即使按市场汇率计算，中国GDP规模将与美旗鼓相当。 届时，人均GDP仍只有美的20%，但中国的综合国力与国际影响力将大大提高。期间，必须对人民币国际化作一种战略性安排，以保障国家利益。当然，GDP规模不能充分反映一国科技进步与社会发展水平，但对综合国力与国际地位提升影响大。尤其是，随着上海国际金融中心的建立，将从根本上提升中国的金融竞争力与国际金融地位。其次，人民币区域化/周边化正在自然形成中。迄今，中国与俄罗斯、越南、蒙古等8个周边国家已签订边贸本币结算协定；与韩国、白俄罗斯、香港等签署总额达6500亿元的货币互换协议；阿根廷、韩国、马来西亚、白俄罗斯、印尼等已将人民币作为其储备货币；上海、广州、深圳、珠海、东莞等已率先开展跨境贸易人民币结算试点；2009年底，在中国大陆以外流通的人民币已超1000亿。加之，中国与东盟自贸区正式启动，东北亚三国自贸区谈判进程加快，“两岸四地”最终将建成“紧密伙伴关系”圈等，均表明境外人民币需求在迅速扩大。最后，金融危机开启国际货币体系改革历程。G20机制化、世界格局多极、新秩序构建等，无形中将催生一种新的包容性、多元化国际货币体系，人民币应是其中之一。

鉴于此，乘势推进人民币国际化，既可促进国际货币体系改革，更利于维护中国的国家利益：可提升国际地位，增强话语权；有利于规避汇率风险，改善经贸环境；可有效调配全球资源，掌握优势商品定价权；改变金融向美欧聚集、生产向东亚转移的失衡局面；可获取铸币税，等等。具体实施应分二步走：2020年前后实现周边化和区域化，成为地区主导货币；2030年前后完成全面国际化，最终成为国际结算、投资和储备货币。

二、人民币国际化是中国和平发展与中华民族伟大复兴的需要，

是一种战略选择，但战术操作应非常谨慎。

在人民币国际化进程中，我们要密切关注由此带来的风险与陷阱。其一，资本项目开放是国际化的前提条件和核心内容，但仓促开放往往会引发金融危机，东亚与拉美均有前车之鉴。其二，境外流通是人民币国际化的技术难题，也是最大突破口。英国借助金本位与殖民地扩张，向世界输出英镑；美国通过布雷顿森林体系和马歇尔计划，向各国提供美元流动性。目前，我国人民币境外流通的优势不明显，需要走中国特色的创新之路。其三，单从经济规模看，中国与当年美元或日元国际化不相上下，但金融体系、市场发育程度差距甚大。面临的风险是：易使微观风险变成宏观决策难题；易使外部危机内部化；易使隐性风险显性化。近期，国内金融市场化比人民币国际化更紧迫，因后者能走多远很大程度上取决于前者的保障。

然而，任何一种货币国际化都会经历曲折而漫长的过程，人民币国际化也不离外。20世纪初，英镑不可一世，两次世界大战后被美元取代；欧元面世十余载，迄今蹒跚而行，又面临债务危机；日元国际化中断于上世纪90年代。另外，国际货币格局变迁往往滞后于经济实力消长。如美元在美国经济规模超过英国50年后才取代英镑，二战后才建立起以美元为主导的布雷顿森林体系。中短期内，“一超多元”格局难打破，美元的主导地位不会改变，欧元、日元、英镑对其不构成威胁，但人民币国际化可推动多元货币体系构建；长期看，美元、欧元、人民币“三足鼎立”格局可期，将弥补美欧亚三大经济板块中的亚洲短板。为达到上述目标，我必须具备五个基本条件：经济规模大且稳定；金融市场发达高效；货币自由兑换；浮动汇率制；利率市场化。故此，人民币国际化难能一蹴而就，应是一个长期曲折进程，需要树立打持久战信念。

综合分析，人民币国际化的国情与外部环境相当复杂，战略运作须做到四个统筹：与国际货币体系改革统筹考虑；与周边/地区合作战略统筹安排；与深化国内经济金融改革统筹结合；与和平发展战略统筹谋划。具体操作应分四个层次、三步走，并建立三个市场：周边、自贸区、货币互换、特别提款权（SDR）；首推结算货币，再促投资货币，最后做大储备货币，但先后并非绝对，可同时交叉进行；做大离岸市场、期货市场和债券市场。

当前，人民币成为结算货币和周边化条件基本成熟，可顺势促成；区域化障碍较多，处理好与日元关系很关键，搞类似欧元的亚洲地区货币既无条件亦于我弊大于利；SDR以美元、欧元、日元和英镑为组合，我应设法将人民币加入其中，并以某种变通方式解决可兑换问题；完全国际化任重道远，不仅取决于我综合国力，还受制于国际经济金融环境，尤其是主导货币国实力兴衰。

最后必须指出，美元霸权地位是美国家利益的核心，也是维护美经济霸权的支柱。挑战美元即是挑战美国霸权，为维护美元霸主地位，美会不惜做任何事情。日元的惜日与欧元的今天即是前车之鉴，教训必须切记，有谋才能取胜。



　　作者：陈凤英 中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长/研究员