国泰君安策略：油脂震荡反复 方向未明

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第1页:期货基因——乐观的悲观主义 第2页:外盘大豆 第3页:国际油市 第4页:伦敦金属 第5页:美国股Shi 第6页:外盘棕榈油 第7页:投资策略
　　和讯特约
　　国泰君安期货投资策略（20090226）期货基因——乐观的悲观主义，或者悲观的乐观主义 刘洋
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　　(一)对于期货投机者，对于期货从业人员，我时常会持一种乐观的悲观主义，或者悲观的乐观主义。
　　（二）今天（20090226）的《参考消息》说：“悲观或乐观，基因说了算”。生活就像一杯水，取决于你如何看待它，在有些人看来它是半满的，也有人认为杯子一半是空的。英国科学家说，人们对待生活的态度可能取决于人体内的一种基因。那也就是说，基因决定了一些人更容易产生幸福感，另一些人则对生活较悲观。
　　（三）对于生活，我是一个积极的乐天派。但是观察的多了，思考的深了，人就会在灵魂深处发现悲观。
　　（四）一个人一旦植入了“期货基因”，那么伴随他的就或将是“乐观的悲观主义”，或者“悲观的乐观主义”，究竟该怎样说，现在我临时也没想明白。

　　1.期货投机有个宿命，我曾说过，大多数人从进到市场的第一天起，其结局就已经是确定了的。这一点不用怀疑，也无须回避。期货市场就是零和博弈。90%的人最终是赔钱的。
　　2.期货从业人员每天忙忙碌碌，辛辛苦苦，累积下来，到底能收获什么？积攒的技能，又能能自己带来什么？能够让自己更有竞争力吗？将来如果退出期货行业，自己能有优势吗？
　　（五）说起来是“色”与“空”的问题。这个谈不了，话题太大了。
　　（六）钱钟书说：“永远快乐”这句话，不但渺茫得不能实现，并且荒谬得不能成立。快过的绝不会永久。
　　快乐在人生里，好比引诱小孩子吃药的方糖，更像跑狗场里引诱狗赛跑的电兔子。几分钟或者几天的快乐赚我们活了一世，忍受着许多痛苦……在我们追求和等候的时候，生命又不知不觉地偷度过去……但是到死我们也不明白是上了当，我们还理想死后有个天堂，在那里——谢上帝，也有这一天！
　　……你看，快乐的引诱，不仅像电兔子和方糖，使我们忍受了人生，而且仿佛钓钩上的鱼饵，竟使我们甘心去死。这样说来，人生虽痛苦，去并不悲观，因为它终抱着快乐的希望；现在的帐，我们预支了将来去付。为了快活，我们甚至于愿意慢死。
　　（七）上面钱钟书讲的话，不用我往期货方面套，读者诸君自己套用吧。
　　（八）投机得道，乐在其中，没有退休年龄的限制。我们公司那位投机高手指着电脑行情跟我讲的话，我印象深刻“这个好，退休了还可以干。做好了，给省长都不换。”
　　投机考验人，锻炼人。让人看问题更全面，更辨证。
　　投机磨练人，增强你的纪律性和执行能力。
　　投机，有快乐在引诱。
　　（九）期货要学的东西太多
　　我跟我的年轻同事们交流，要他们走“研发型的市场人员”之路。既要做研发（包括消化吸收别人的研发成果），也要做市场，各有其乐，相辅相成，更能促进自己的进步。
　　今天早会我拷问了一些同事，要求快速回答一些数据，和公司的文化，尤其是公司总裁最近关于公司文化的讲话。一些同事被我要求要抄写几遍。
　　二、棕榈油和菜油：震荡反复
　　（国泰君安期货研究所早报20090226）国泰君安期货研究所 刘洋
　　【昨日内盘】
　　菜油期货和棕榈油期货主力合约上涨。棕榈油0905合约收5168，持仓52642手。菜油0905合约收6764，持仓75756手。
　　【隔夜外盘】
　　马来西亚BMD毛棕榈油期货5月合约收高23令吉至每吨1,894令吉。
　　ITS预估2月1日-25日棕榈油出口为100万吨，较1月1日-25日增加5%，SGS预估出口为101万吨，较上月同期下滑0.7%。预估市场预期的99-102万吨之间。
　　豆油较棕榈油升水目前在每吨约35美元，数月前为每吨逾200美元。分析师称，棕榈油料将很快赶超豆油，多年来首次售价较豆油升水。
　　伦敦商品咨询公司LMC International主席James Fry称：“棕榈油较豆油升水是可能的，但我猜这种情况将短暂。”
　　Fry称，这种扭转将不会持续长久，因为除了印度以外的国家将从棕榈油转向豆油，利用后者较低的价位。印度对豆油实施进口关税打消了这一优势。
　　《油世界》共编者Siegfried Falk称，在截至2008年9月的市场年度，全球棕榈油产量增加了创纪录的480万吨，但在2008/09年度可能仅增加230万吨。
　　豆油价格正在下滑，由于出口退税以及政府对使用生物柴油的鼓励开始消失，用于制造生物柴油的豆油使用量正在减少。
　　一伦敦贸易执行长称：“美国已停止对生物柴油实行退税。欧盟亦在对豆油制生物柴油进口实施抵消性关税。”他称，阿根廷的生物柴油在欧盟亦不再具有价格竞争力。
　　【基本面】
　　1、CBOT-3 月大豆合约收低3美分,报每蒲式耳8.78美元，3月豆油期约收涨1.39美分,报每磅31.90美分。
　　2、NYMEX 4月原油期货结算价上涨2.54美元或6.36%,报每桶42.50美元。
　　【技术分析】
　　1、棕榈油0905合约长线投机多空分界点为4900元/吨。短线交易而言，棕榈油0905合约5250元/吨为短线多空分界点。
　　2、菜油0905合约长线投机多空分界点为6400元/吨。短线交易以6900为短线多空分界。
　　【操作建议】
　　1、食用油期货走势震荡反复，无明显方向，以上述技术分析点位为操作参考点位。
　　2、CBOT-5月大豆期货在930美分/蒲式耳以下运行，属空头格局。
　　3、投机惟对策最重要。
　　4、欲速不达。投机之要，一为控制仓位；二为及时止损。
　　5、美元指数在85以上运行为强势多头格局，对商品利空。
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