微软娱乐部门已经被严重低估 应当考虑分拆

白鹤

微软娱乐部门已经被严重低估 应当考虑分拆《巴伦周刊》日前发表分析文章称，一位曾在投资银行高盛工作的资深投资基金经理日前分析，微软股价当前仅在28美元左右，其娱乐与设备部门已被严重低估。为是释放其娱乐与设备部门价值，微软应当考虑分拆娱乐与设备部门。
腾讯科技讯 北京时间8月11日，据国外媒体报道，《巴伦周刊》日前发表分析文章称，一位曾在投资银行高盛工作的资深投资基金经理日前分析，微软股价当前仅在28美元左右，其娱乐与设备部门已被严重低估。为是释放其娱乐与设备部门价值，微软应当考虑分拆娱乐与设备部门。

该分析师指出，微软娱乐与设备部门2008财年营收占公司总营收的13%左右，运营利润占总运营利润的5%。为释放娱乐与设备部门的真实价值，微软应考虑将该部门分拆出来。该分析师还指出，微软还应当考虑分拆一直处于亏损当中的网络服务部门，分拆该部门可能将使微软从中受益。分拆网络服务部门，将不会给予投资人更多的信心，因为微软网络服务部门一直被投资人认为是一个黑洞，微软已为该部门投入了数十亿美元，但该部门营收仅占公司总营收的5%，运营利润率为-38%。

在将娱乐与设备部门和网络服务部门分拆出去之后，微软只剩下了三大核心部门，即商业部门、Windows客户部门和服务器与工具部门。微软的商业部门包括微软Office系统和微软Dynamics解决方案，该部门营收占公司总营收的31%，占运营利润的65%；Windows客户部门产品主要是Windows操作系统，该部门营收占公司总营收的28%，运营利润占总运营利润的77%。该分析师认为，上述两大部门处于绝对的垄断地位，对微软的业绩贡献功不可没。当然，上述两大部门也都面临着来自于Goolge的挑战。该分析师预计，上述两大部门的市值约在2500亿美元左右。

微软的服务器与工具部门产品主要包括Windows Server，Microsoft SQL Server和其它服务器产品。该部门营收占微软总营收的22%，运营利润占总运营利润的35%。该分析师推测，微软服务器与工具部门市值约在550亿美元。

该分析师表示，微软上述三大部门总市值为3050亿美元。外加上微软手中持有约350亿美元的现金，微软市值已达到了3400亿美元。不过在减去了约790亿美元的“其它和企业管理费用”外，微软三大部门的实质应当在2600亿美元左右。按照微软当前的股价计算，其市值仅仅只有2560亿美元。这也就是说，微软股东对公司娱乐与设备部门和网络服务部门的估值竟然为零。

该分析师预测，如果将娱乐与设备部门分拆出来，预计该部门的市值将达到40亿美元左右。与此形成对应的是，任天堂当前的市值约为75亿美元。分拆网络服务部门，则会使市场投资人清楚的认识到，微软在未见到任何利润的情况下，对网络部门投资的意愿将是有限的。在将网络服务部门分拆出去后，该部门的企业文化将会同微软的完全不同。该部门可以招募到许多的业内精英，并将其打造成为一家盈利性的企业。不过，考虑到微软收购雅虎并未成功，也许这一切永远都不会发生。（编译/无痕水）