亚洲不惧高油价？

飞雪寒冰

What do higher oil prices mean for Asia? Three years ago, the region got off relatively lightly from the rise in crude. But if the price of a barrel of Brent, up a quarter in the past three months, continues to grind higher, Asia may not be so fortunate this time. India, in particular, looks vulnerable. That helps to explain why emerging market stocks have underperformed as the oil price rises.
油价上涨对亚洲来说意味着什么？3年前，该地区受原油涨价的影响相对较轻。但如果过去三个月已上涨四分之一的布伦特原油(Brent)价格继续攀升，这一次亚洲可能不会如此走运。印度似乎尤其易受冲击。这有助于解释为何随着油价上涨，新兴市场股Shi的表现相对不振。

Consider four metrics: a country’s oil intensity (how much oil it takes to produce a unit of output); its energy trade balance; its current level of price inflation; and the government’s fiscal position. The first two give an indication of a country’s exposure to higher prices; the latter two suggest how much scope it has to absorb and defray them through fuel, electricity and food subsidies.
不妨参考四个衡量标准：一国的石油依赖度（单位产出所需的石油）；能源贸易平衡；目前的物价通胀水平；以及政府财政状况。前两项标准表明了一国对油价上涨的敞口；后两项则说明，该国在通过燃料、电力和食品补贴来吸收和支付油价上涨方面，有多大回旋余地。

飞雪寒冰

By that reckoning, Malaysia may come out best. Its oil intensity is just the wrong side of the Asian average, on BP data. But as one of only two net exporters of oil and gas in Asia, its terms of trade should benefit. Aggressive monetary tightening, moreover, has so far helped to keep inflation tamed. The fiscal picture could be prettier: this chronic
根据这种推算，马来西亚可能结果最好。根据英国石油(BP)的数据，该国石油依赖度略高于亚洲平均水平。但作为亚洲仅有的两个油气净出口国之一，马来西亚的贸易条件应该会受益。此外，激进的货币收紧政策，迄今有助于抑制通胀。财政状况不够好看：过去40年间，这个长期超支国仅有5年预算盈余。但是，尽管补贴仍是一大负担——占国内生产总值(GDP)的比例仅次于印尼——但它们得到了石油收入的缓冲。

over-spender has run five budget surpluses in the past 40 years. But while subsidies remain a big burden – second only to Indonesia, as a percentage of gross domestic product – they are cushioned by oil revenues.
与此同时，印度在这四个方面的得分都十分糟糕。在新德里，民众已进行街头*会，抗议食品价格上涨。而即使印度需要提高补贴，其软弱而又拮据的联合政府似乎也无力拿出资金——上周，维基解密(WikiLeaks)公布的内容再次损害了它的声誉。最容易受到石油危机冲击的主权国家，也许是那些准备得最不充分的。

飞雪寒冰

On all four counts, meanwhile, India scores badly. New Delhi has already seen street rallies protesting rising food prices. And if India needs higher subsidies, its weak and
cash-strapped coalition government – dented anew by last week’s WikiLeaksclaims – seems powerless to deliver them. The sovereign most exposed to an oil shock could be the least prepared to deal with it.

彭尚伽

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