【转贴】中国奇迹:源于资本全球化的奇迹

dorm99

作者:特种狙击手 发表时间: 2007/01/02 12:04
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------
  
　　中评社香港1月2日电  1978年改革开放之后，"奇迹"两字时常跟中国经济的各种指标联在一起，比如，短短28年里GDP增长15倍、连续二十几年GDP以年均超过9%的速度增长，等等，都是史无前例。就以马上要结束的2006年为例，继中国银行于5月在香港融资112亿美元这一纪录后，10月工行在香港联交所又一次融资219亿美元，创下全球单次股Shi融资新纪录，也是史无前例。证券市场周刊发表耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武文章如是说。

　　中行、工行等大型内地企业到香港上市，使香港成为融资量全球排名第二的股Shi，2006年实现IPO融资近400亿美元，仅次于伦敦的490亿美元，超过纽约证交所的336亿美元融资额。香港这么小的地方，从哪里来这么多钱去买股票？是什么给香港以处理超大型招股活动的能力？这当然又是"奇迹"！

　　文章分析，饮水思源，为什么现在的中国奇迹这么多？是什么、是谁造就了这些奇迹？当然，这跟1978年后的改革开放政策有关，但仅有这一政策还远不够，"奇迹"还源自西方在过去500年、特别是近200年建立的全球化世界秩序，没有西方提供的这种"便车"就没有中国今天的"奇迹"。

　　文章表示，不妨想象一下中国在不同时期所面对的机会。首先，在1750年左右，中国有无可能创造今天这样的奇迹呢？那是乾隆盛世中期，中国还很强盛，也沉浸在闭关自守中。即使抛开那时候的闭关自守政策不管，即使乾隆也想改革开放，那他面对的"奇迹"机会如何呢？答案很简单：不可能。一方面，工业革命还是三四十年以后的事，机械化生产技术没问世，也更没有今天全球化所依赖的交通运输和通讯技术；另一方面，资本市场全球化无从谈起，实际上，在1720年英国议会通过"反泡沫法案"之后，股票市场在全球范围内基本停止发展，西欧不再有活跃的股票市场，美国还没有独立，香港祗是个没什么人烟的渔村。所以，不管是干隆还是任何皇帝的本事有多大，也不管中国的劳动力有多少、有多便宜，不管有多少中国企业要到海外上市，经济总量5年翻倍、企业大规模融资等"奇迹"都没门。


　　往前推100年到1850年。这时，中国的国门名义上在鸦片战争后已开放近10年，上海等五通商口岸已对外商开放，香港已租给英国但基本还是渔村，象征着金融洋务在中国开始的汇丰银行还要15年后才成立。世界上，虽然以机械纺织为核心的第一次工业革命在英国和美国已进行近70年，但工业技术还远未成熟，电气、电话以及相关工业技术也没问世，铁路和蒸汽轮船技术虽已发明幷正在成熟，但幷没被广泛应用，交通运输速度和规模极为有限，第一个留美学生--容闳在1854年坐了5个多月船才从纽约回到香港。那时，跨国贸易和交往在进行，祗是规模与速度极慢，各国经济间的依赖度极低，中国人再勤劳能干也无法靠出口制造创造经济"奇迹"。在资本全球化方面，伦敦金融市场已很发达，但以银行、保险以及政府公债为主，伦敦证交所交易的证券90%以上非股票；纽约的证券交易也是80%以上为债券，股票比重仍然很低幷以银行股、保险股为主，祗有少数几祗工业公司股票，到1860年代的铁路股热潮时美国股Shi才真正起飞。因此，在经济腾飞速度和资本市场融资规模上，任何国家还不可能制造出中国今天这样的"奇迹"。

　　再往前推100年，到1950年时，经过此前170年的发展，工业技术、交通运输与通讯技术都已很成熟，也可极容易从西方国家移植到发展中国家，轮船、铁路、公路与航空运输网开始把世界变得很小。二战结束后成立的联合国、世界银行、国际货币基金以及WTO的前身--国际关贸总协定，为跨国贸易与金融投资奠定了核心架构。不仅在西方，许多后进国家也有了股Shi，西方国家的资本市场已基本联通在一起。这些要素加起来，为当时还落后的国家提供了千载难逢、"史无前例"的机会，当时的日本以及之后的韩国和东南亚国家基本都抓住了这一良机。

　　文章最后说，回到工行在香港上市融资，这一"奇迹"与其说是中国创造的"奇迹"，还不如说是世界给中国带来的"奇迹"。之所以祗有700万人口的香港也能为工行一次融资219亿美元，是因为西方在过去几百年逐步建立的全球资本市场体系，能把伦敦、纽约、苏黎世、新加坡、巴西、中东等世界各地的资本轻易地调动到世界任何地方，使投资者、股票发行者、证券交易所的地理位置与国家属性都不重要，让国际金融市场调动资本的能力成为"奇迹"。