美日央行加紧印钞加剧他国通胀 汇率战一触即发

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美国、日本最近大推量化宽松货币政策，先是美联储9月12日推出QE3；9月19日，日本央行又宣布扩大资产购买规模等。专家指出，美日两大世界经济体通过宽松货币政策扩大货币发行，将增加各国输入性通货膨胀压力，并将美元贬值压力不断转嫁给其他国家，进而加剧全球金融动荡。
1 想用货币放水救经济
市场普遍认为美联储此轮量化宽松举措力度很大。首先，直接将联邦基金利率的超低区间保持到2015年年中，时间跨度长；其次，每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，两年就是9600亿美元，规模大；再次，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金再投资。“美国经济不景气，第二次QE没解决问题，现在又推出了第三次。QE3推出有利于刺激美国经济，进而带动世界经济复苏。”首都经济贸易大学金融学院院长谢太峰在接受本报记者采访时分析说，美国是世界经济的火车头，其GDP占世界GDP的1/4，美国经济被刺激起来才能带动世界经济。
谈到日本，谢太峰认为，日本经济一直萧条，再加上地震等因素更是雪上加霜，所以他们要用宽松的货币政策来刺激经济。据了解，9月19日，日本中央银行决定进一步追加货币宽松措施，将用于购入资产的基金规模扩大10万亿日元至80万亿日元。这是今年4月份以来日本央行再推货币宽松措施。日本央行还决定，将作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率继续维持在0至0.1%的实质零利率水平。
2 加剧世界各国通货膨胀
美日为刺激本国经济大肆“量化宽松”，殊不知会带给其他国家很多麻烦。最大的麻烦就是引起其他国家也大量投放基础货币，加剧各国通货膨胀。
谢太峰说，美国推出QE3后，毫无疑问要增发货币，大量美元通过进口商品流入他国，其他国家美元相应增加，这些国家的中央银行必然加大货币投放量来收回这些美元。通过这个链条可以看出，美国增发货币的结果是其他国家也将增发货币，进而造成货币贬值，物价上涨，形成通胀。“如果通过QE3美国经济成功复苏，美国的需求就会增加。美国是靠消费拉动经济增长，其他国家是靠向美国出口来拉动经济增长。”
谢太峰说，现在世界经济就是这样的格局。以前美国实施量化宽松后，本国的CPI(消费价格指数)往往涨不起来，原因是美元流入他国换来了消费品，发展中国家因此商品减少，美元货币增加。美国的通胀风险转向了其他国家，一方面带动了这些国家经济的增长，另一方面也加剧了这些国家的通胀。日元是世界三大货币之一，其量化宽松对世界通胀加剧将起到推波助澜的作用。
美国大量印钞，引发全球能源与大宗商品价格上升，加剧其他国家通胀压力、汇率波动，推高资产泡沫的同时，对自己却颇有好处。专家指出，美元超发可使美元贬值，美元贬值使得美国海外债务缩水、美元汇率走低，有利于实现美国出口倍增计划。“世界很可能已经进入一个中央银行印钞票时代。”中国社会科学院学部委员余永定表示，由于欧洲国家、美国还有其他的一些国家没有在政治上、经济上通过勒紧裤腰带搞发明创造来还债的决心、意志和能力，只好通过印钞票的方法，通过通货膨胀的方法，把他们的债务“胀”没。
3 转变增长方式应对风险
美日的宽松货币政策将使中国稳增长、控通胀的目标实现难度加大。谢太峰认为，中国当务之急是转变经济增长方式，改变过分依靠出口的局面，通过拉动内需实现经济增长。内需包括投资和消费需求，在投资上要避免追求短平快急功近利的项目，不能依赖房地产，要加大自主创新；消费方面要解决收入两极分化的问题。
中银香港高级经济研究员戴道华指出，要改革美元主导的国际货币体系，减低全球对美国国内政策的风险敞口，摆脱被美国国内政策所驱动的种种风险。但在当前欧洲深陷主权债务危机漩涡，日本自顾不暇，发达国家货币难有作为的情况下，人民币国际化无疑是较有可能成功且较有效的国际货币体系改革手段。
余永定表示，中国是世界上最大的债权人，我们不得不担心，美国进行货币贬值的最大的受害者就是债权人。在这种情况下，中国必须加快自己的调整速度，加快经济调整，转变经济增长方式。 (本报综合报道)
全球“汇率战”一触即发
从美国到日本再到英国及欧盟，全球汇率战的迹象渐明。
当美联储上周宣布大规模购买债券的时候，就已经打响了全球汇率战的第一枪。这项开放式的激进计划意味着，只要美联储认为美国就业市场没有显著改善，就可以一直让自己的印钞机工作下去，全球市场有可能被美元淹没。
这是一个“坏榜样”。随着美联储厉兵秣马准备实行QE3，正深受全球贸易萎缩之苦的其他国家抗拒本币升值的愿望显得更加强烈。先是不甘示弱的日本央行，于9月19日出人意料地进一步大举放松货币政策，将资产购买计划的规模从70万亿日元扩大至80万亿日元，并将该计划的有效期延长 6个月至2013年底。值得关注的是，英国央行随后也公布了9月5—6日货币政策委员会会议纪要，显示一些货币政策委员会委员认为未来更有可能需要扩大资产购买规模。而欧洲央行本月初已宣布计划不限量购买成员国主权债以遏制欧元区危机。另外，包括印度央行和澳大利亚央行在内的多家央行也透露出将进一步宽松的货币政策倾向。
一时间，各国央行似乎都在为货币宽松磨刀霍霍。
这是一种全球汇率自戕式的竞争性贬值，毕竟每个国家都希望在国际市场获得经济优势。市场的走势也在一定程度上佐证了这种观点：从美联储主席伯南克(BenBernanke)2010年8月首次提出QE2，到2011年6月份QE2完成，华尔街日报美元指数下跌了10%，意味着美元对手货币出现大幅升值。事实上，早在上周美联储出台QE3政策时，包括华尔街日报、英国金融时报等均曾发表评论称，美联储宽松政策或惹起新一轮货币战争。
如果只是汇率升值与贬值的较量，也许没有那么大的伤害，令人担忧的是汇率战的背后是贸易保护主义和金融单边主义，特别是在全球总需求长期不足、经济潜在增长水平下降的趋势下，就连美欧等消费驱动型经济体也要寻求向出口驱动型经济转变。以汇率工具作为平衡经济的手段而放弃“货币锚”责任，全球将可能出现“以邻为壑”的竞争性贬值局面。
中国正在承受这场由发达国家挑起的汇率战争。未来该怎么办？有专家建议，中国应该通过大力发展金融体系和实体经济部门的改革，来吸收未来欧美日发达国家流动性泛滥造成的冲击，而不能被动地只通过单一的紧缩货币政策方式，来解决外部带来的流动性泛滥和输入型通胀等政策后遗症。