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标题: 中国不能当“黄金上的侏儒” [打印本页]

作者: 梦久天长    时间: 2010-5-13 18:29
标题: 中国不能当“黄金上的侏儒”
中美之间关于人民币汇率问题的辩论还在继续。在美国有两种声音,一种希望给中国更多时间慢慢改革,另一种希望通过威胁经济制裁迫使人民币立即升值。在中国,也有反对和支持的声音。笔者认为,汇率政策与利率、税收政策等货币与财政政策工具一样,是重要的国家政策,应由每个国家根据自身利益谨慎决定。


  非常讽刺的是,当中国追寻一种特定的汇率政策路径时,美国却称之为“操纵”,而当美国寻求相似解决途径时,却自诩为“政策”。事实上,如果人民币政策是“操纵”的,那么美联储的利率政策也是操纵的,美国国债发行与白宫财政预算政策也是操纵的。


  从历史来看,美国要求人民币升值并没有道理和作用。没有证据表明人民币升值会让美国扩大出口收益、减少贸易逆差。从2005年至2007年,人民币不断升值,不过这期间美国贸易逆差也在增加。世界各国购买波音飞机与苹果软件并不是因为美元汇率的高低,而在于产品本身的一流品质。美国真正需要担心的不是汇率政策,而是应当更加专注于教育、科技以及价值再创。同时,美国需要一个更加强势的美元,而不是一个更加弱势的美元。由于面临巨大财政赤字,美国需要吸引外国投资,让美元贬值走弱不是吸引外资进入美国的明智之举。
作者: 梦久天长    时间: 2010-5-13 18:29
很多人在谈盖特纳提出的“全球再平衡”,这听上去很好。不过,美国只是愿意从账面上平衡中美经济,而不是从黄金储备上平衡中美经济差距。事实上,最近一次真正的世界力量再平衡发生在二战之后。在那期间,美国支配了所有经济要素,欧洲在废墟之中,但从1950年到1970年,美国在欧洲投资,并消费欧洲生产的商品与服务,扶植与帮助欧洲的经济增长。这种再平衡伴随着一个显著变化———美国的黄金流向了欧洲。从1951年至1970年,美国积存的黄金急剧下降50%以上,而德国的黄金储量同期却增加了100多倍。


  如今美国希望中国经济实现再平衡,从出口驱动型转向消费内需型,它愿意承认中国出口的成功,却并不情愿让中国获得黄金:美国已经积存了世界上75%的黄金,而中国却只有2%。仅从金融资源方面来看,中国还是一个“纸面上的巨人”,也是一个“黄金上的侏儒”。这种状况会让中国在 “美元纸币体系崩盘”或者“美国重新返回金本位”等情况发生时,措手不及,受到伤害。如果中国能在美国帮助下,大量增加官方黄金储备,美国国内将不会再有理由抱怨中国的人民币汇率政策。▲(作者是前美国长期资本管理公司LTCM的合伙人、公司首席法律顾问。)




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