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标题: 复苏“拐点”下的经济增长与财政政策微调 [打印本页]

作者: dalilandy 时间: 2009-7-31 18:38
标题: 复苏“拐点”下的经济增长与财政政策微调
———2009年上半年我国宏观经济与财政政策分析报告
提要
2009年上半年的世界经济终于在危机中看到了一丝曙光。美国在扩张性财政与货币政策的强力推动下，给世界经济带来了全球资本扩张和金融重商主义的双重影响。
我国宏观经济已企稳向好，当前正临界复苏的“拐点”。经济中的积极因素逐渐增多，经济增长速度上升较快，“保八”前景明朗；外贸、外资形势严峻，对外直接投资大幅下降；固定资产投资增长加快；消费保持稳定快速增长；货币信贷快速增加，外汇储备再创新高；工业企稳增长，农业总体形势稳定。随着宏观经济的企稳向好，我国上半年的财政收入状况也随之改善，虽在总量上财政收入规模尚未完全恢复，但月度数据已呈良性增长态势。
以资本扩张型增长作为当前经济复苏的基本形态，本文构建了资本扩张型增长下的宏观政策取向。货币政策应在坚持适度宽松的原则下，战略性地运用利率手段促进经济结构调整，支持中小企业和个人创业。而财政政策则是在坚持“保增长、促调整”的基础上，采取推进、引导、保障、控制和转型五项原则实施财政政策的微调。
2009年上半年的世界经济终于在金融危机的阴霾中看到了一丝曙光。在奥巴马新政的推动下，美国资本市场逐步趋于稳定，美国经济已从“崩溃的边缘”反弹；作为危机中表现最为稳健的经济体，中国经济开始出现明显的积极变化，在积极财政政策、适度宽松货币政策和产业与贸易振兴战略的支持下，中国经济已临界复苏的“拐点”。
一、全球资本扩张与金融重商主义夹击下的世界经济
2009年上半年的世界经济发展进入了一个多重经济因素对立融合的新时期，而推动其变化的重要原因就是金融重商主义与全球资本扩张夹击。
(一)美国经济政策的两面：资本扩张与金融重商主义
奥巴马新政以来，美国为抵御不断深化的国际金融危机，先后推行了数量宽松货币政策、有毒资产处理计划和公允价值计价原则的放松安排等政策措施，以稳定资产名义价格。美国先后向市场注入流动性超过2万亿美元，联邦基金利率下调至零利率水平，并在2009财政年度中安排了3.55万亿美元的巨额预算支出和1.84万亿财政赤字。美国的财政、货币政策在短时期内，高密度的实现了对经济的刺激和拉动，其特点是扩张性的。
作为扩张性效果的另一面，美国的经济政策客观上导致了美国海外资本和其他国家的资本的回流(或向美国流动)，从而造成发展中国家大量资本的抽逃，损害了发展中国家的利益。在实践中，美国扩张性政策导致资本回流包括紧急救助式回流、财政扩张式回流和杠杆弱化式回流三个原因。5月，奥巴马在讲话中声称将取消“本国企业海外投资延迟纳税”的优惠政策。这一政策对发展中国家的招商引资优惠进行了部分抵消，并被看作是金融重商主义的典型措施而遭到国内外的广泛批评。
因此，美国的扩张性政策并没有带来美元在全球范围内的大幅度贬值，美元汇率甚至得到强化。一方面是接近零利率的美国资本市场，另一方面却是不断攀高的美元汇率，造成这一独特“景观”的重要原因就是美国经济政策内在的资本扩张与金融重商主义的两面。
(二)全球资本扩张与金融重商主义夹击下的美国和发展中国家
资本扩张政策为金融危机下的美国提供了流动性支持，使美国大型金融机构的金融服务功能得到恢复，金融资产价格也逐渐稳定，实体经济也将明显改善。而在金融重商主义政策效应的作用下，美国海外资本大量回流，既增强企业自身的经营能力，又降低扩张性政策所带来的市场挤出和汇率贬值等影响。
在两个政策效果的共同影响下，美国经济隐现筑底企稳的良好势头。除就业外，房地产市场、消费、企业开工率、市场信心指数、出口、金融市场活跃程度等指标表现不错。目前，虽不能排除陷入“滞胀”的可能性，但经济增长已获得稳定支撑，“滞胀”的风险不大。
资本扩张与金融重商主义在给美国带来巨大利益的同时，却给广大发展中国家带了沉重的压力和负担。大量外资的急剧回流和发展中国家由此而采取的高利率政策都是影响其宏观经济稳定的重要原因。此外，在国际通胀的压力下，发展中国家的出口还面临时本币贬值和原材料价格上涨的双重挤压，利润空间被大量挤压，实体经济层面开始受到影响甚至酿成危机。
因此，全球资本扩张与金融重商主义夹击下的世界经济，其义务的承载对象主要是广大的发展中国家。美国等少数发达国家，利用其优势的世界经济地位，不仅将危机转嫁给发展中国家，而且将其复苏的调整成本，也转由发展中国家承担。中国作为美国的第二大贸易伙伴和利益攸关方，也不可避免地受到这一形势的波及，处于经济复苏“拐点”的中国经济必须处理好与美国的大国互动和与发展中国家利益共享的两个平衡。

（责任编辑: 邱小敏）

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