千金难买牛低头

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　在连创新高之后，昨日沪深股市出现了比较大的跌幅。分析人士指出，扎实健康是本轮行情与以往最本质的区别，持续大幅上涨后的必要调整正是健康牛市的表现。

　　根据本报数据中心统计，在今年5月29日沪指创出4335点高点时，市场动态市盈率为48倍，7月26日，大盘一举突破这一高点，进入不断刷新历史记录的持续反弹，截止到7月31日，沪指已经逼近4500点关口，但此时市场的动态市盈率仅为44倍，如果剔除亏损股，市场动态市盈率将进一步下降至35倍左右，呈现出股指走高而动态市盈率下降的背离态势。




　　从已经公布的213家上市公司半年报看，整体主营收入达到2030.58亿元，同比增长37.83%，实现净利润193.73亿元，同比增长95.65亿元，加权每股收益0.225元，动态市盈率为28倍。股指与动态市盈率的背离充分体现了当前市场的健康和扎实，而造成这种背离格局的主要原因，是上市公司业绩的整体提升和成长性的增强。

　　本报数据中心的统计数据同时显示，5月29日，沪深两市平均股价为17.03元，而7月31日，沪深两市平均股价为16.74元。同期沪指上涨了140点，而两市平均股价反而下降了0.29元。这一统计结果充分展示了当前市场鲜明的结构型牛市特征。

　　从本轮行情的领涨脉络看，金融—房地产—钢铁—汽车—石化等主流板块依次发力形成强大的多头冲击波。昔日的“五朵金花”次第开放，精彩地再现了熟悉而别样的“二八”风采。而与之相反的二三线绩差股的股价，很多依然还在原地踏步，还处在“半山腰”上。当前蓝筹成为主流热点，与过去新高不断时的重组股、题材股、二三线股鸡犬升天相比，除了体现基金、社保、QFII等主力机构主导下的稳重，更展示了大牛市背景下，目前市场良好的股价结构基础，并由此从不同的角度再次体现了本轮行情的扎实和健康。

　　本报数据中心的统计数据还显示，股指虽不断刷新历史记录，但成交量始终保持在相对低量水平。自5月30日调整来，沪市单日成交额从接近3000亿元到2000亿元，甚至萎缩到1000亿元。特别是进入七月份后，沪市单日成交额向下突破了1000亿元，7月13日，沪市创下了570亿元的本轮调整最低水平。特别值得提出的是，在本次沪指突破4335点的前期历史新高中，当日沪市成交额只有1344亿元，只有此前该点位成交额的一半水平。可见，本轮以机构为主的上升行情的筹码锁定性非常良好，与以往经过鸡犬升天的暴涨后的浮筹泛滥有着本质的不同。

　　从股市运行的一般规律看，在指数创出历史新高后，一般都要走一个反抽行情，其作用主要是对创新高后产生的大量的获利盘、解套盘进行清理，为大盘的继续上升创造条件。真可谓千金难买牛低头，调整也是健康牛市的体现。