政治学与国际关系论坛

标题: 大福“双雄”揭秘：退休基金如何布局亚太 [打印本页]

作者: scyo 时间: 2009-3-23 14:24
标题: 大福“双雄”揭秘：退休基金如何布局亚太
在去年的金融海啸冲击之下，香港大部分的强积金服务公司均面临巨大的挑战。不过在疲弱的市场大环境之下，也有表现突出的基金管理公司。在世界基金研究机构理柏于本月初公布的“理柏香港基金年奖”中，香港大福证券旗下的“大福香港特区基金”连续3年摘取该奖项的3年及5年（香港股票）最佳退休基金大奖。
根据理柏的数据，截至2008年12月31日，以港元认购价计算，大福香港特区基金在香港组别内3年及5年的回报分别高达69.47%及119.56%，成为业内的佼佼者。
3月12日，香港大福资产管理有限公司基金管理团队的两位助理董事、基金经理梁志忠和甄启智同时接受了《第一财经日报》的专访，披露了他们的投资理念及对当前市场的看法。
作为大福资产管理团队的两位灵魂人物，这两位基金经理共同执掌对整个亚太区的投资布局。甄启智以大中华地区为主，梁志忠则对亚太区其他市场进行谋略。他们认为，重仓中国已经是全球基金经理们的选择，不过，亚太区其他市场仍然有许多值博的企业。
退休基金的投资战略
《第一财经日报》：能否解释一下，作为一种退休基金的投资服务公司，你们的投资策略是怎么样的？
甄启智：其实退休基金和一般的mutual fund（共同基金）的投资差别并不大，它对于基金经理有做空方面的限制，这也是碰到金融海啸时，大部分退休基金或是共同基金均取得负回报的主要原因。
不过我们会尽量从投资者角度出发去降低这种风险，比如去年我们在第四季度增加了现金的持有比例，甚至达到接近30%的上限范围，其他的资金则选择一些保护性强的产品，尽量降低风险。
梁志忠：我们的环球基金会采取一些货币的对冲保值措施来防止风险，甚至取得一些回报。比如去年我们看到韩国外债问题严峻，认为韩元将会贬值，就把整个韩国的投资组合进行货币对冲，有70%的资产都进行了保值。随后韩元贬值了30%左右，而我们的资产则免于受损。
《第一财经日报》：能否介绍一下，在考虑亚洲市场投资组合和内地及香港市场的组合时，最大的区别是什么？
甄启智：通常我们主要考虑宏观经济、利率、企业盈利、政局、销售、技术分析、价值评估等指标。不过内地和香港市场有其自己的特殊性，例如内地主要是政府主导的经济，因此宏观比较重要；而香港是国际金融市场，资金流将是重点。
梁志忠：其他市场基本上也是依照上述几个方面的指标来考查。但是对于东南亚市场，由于其经济以出口导向为主，因此需要关注它们的出口部门。另外，对于个别国家例如泰国、印尼、马来西亚，也要关注它们的政局情况。
全球市场仍然动荡
《第一财经日报》：今年全球市场波动频繁，能否介绍一下，你们觉得金融海啸第二波、第三波会来临吗？对中国与东南亚市场又会有什么影响？
甄启智：基本上业界认为去年10月从雷曼兄弟倒闭到金融机构资金链陆续出现断链，是第一波冲击。在这一波冲击中，内地股Shi下跌了70%，香港股Shi下跌了超过60%。
现在的冲击则是已经转至实体经济，我们看到像福特、通用汽车等已经接近破产；近日英国航空公司的债券被降至“垃圾”级别，已经凸显问题的严峻性。我不好说这一波会发展到什么地步，但我们看到东欧情况已经不容乐观。
如果有第三波的话，相信应该是在消费领域了，像信用卡及个体公司的破产案例将会增加。对内地和香港股Shi来说，届时主要是金融体系会有一定影响，另外可能会进一步影响到中国的出口，但对中国宏观经济大局影响不大。
梁志忠：我觉得很难去界定第几波。在去年的美元泡沫破灭之后，资产价格都会有下降趋势，而衍生品市场的泡沫加剧了形势的恶化。目前我担心的是东欧外债问题会否引爆下一轮的冲击，而对于中国以及东南亚国家来说，它们的问题主要还是出口。
一个现象值得关注，由于美元在交易领域的认可性及流动性收缩，近期美元突然又趋升，令东南亚的货币贬值幅度加剧，甚至已经超过了股Shi波动。
我觉得整体上看，东南亚股Shi的整体表现将会优于欧美，因为经过1997年的金融危机之后，各国的银行体系已经比当年强得多，破产的几率也比较小。
《第一财经日报》：你们看好哪些市场？觉得亚太区哪些市场今天处于危机之中？
甄启智：从内地市场来看，政府已经有很多应对金融危机的经验，这方面我并不担心。从数据来看，整体内地市场的危机应对机制是比较有效的，力度比较大，国家提出的刺激内需及十大产业振兴规划都对市场有恢复作用。

FAI（全国城镇固定资产投资）二月份增长26.5%，比一月份强，和去年的25%的水平差不多。反而是出口我比较担忧，但这可以理解，因为中国过去是出口导向型企业较多，如果外国订单下跌，出口肯定是会受到影响。而这也说明，中国有必要进一步提升内需，中国可以进一步加强从基础设施到水资源的开发和均衡发展。
从全局来看，中国的GDP占据全世界的10%左右，如果欧美进口下跌，我预计世界经济从衰退中复苏之后，中国的角色会进一步提升。

欢迎光临政治学与国际关系论坛 (http://bbs.newslist.com.cn/)