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标题: 风暴核心是证券化 IMF诊脉124起银行危机 [打印本页]

作者: laruence 时间: 2008-9-27 12:44
标题: 风暴核心是证券化 IMF诊脉124起银行危机
正愈演愈烈的华尔街金融危机究竟将耗掉美国多少资金才能平息，或许是目前投资者最为关心的问题。7000亿美元够吗？更进一步，美国政府参与危机的行动，最终将获利丰厚还是以亏损收场？

“由银行危机带来的净财政支出是非常巨大的，平均约占GDP的13.3％，平均来看，用于银行业资本重组的财政支出中，能恢复的比例只有18％，而在危机开始的前4年中，真实GDP的损失平均达到20％。”国际货币基金组织（IMF）9月份刚刚公布的一份工作报告指出。
“这意味着，政府要想在任何资本重组中获利的可能性基本上微乎其微。”美林在总结IMF上述报告时表示。
“尽管该救市计划能够解燃眉之急，但这并不是一个能够彻底解决金融机构顽疾的方法。”标准普尔的最新报告称。
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124起银行危机
这份名为《系统性银行危机：一个新数据库》的报告，主要针对1970－2007年的系统性银行危机进行研究，并总结了当时为解决危机而采取的政策对策。报告详细披露了37个国家发生的42次系统性银行危机中实行的危机遏制和危机解决政策的数据，另外还包括货币危机和主权债务危机的数据，可谓目前最全面的银行危机数据。
该研究发现，在过去的27年全球共发生了124起银行危机。其中，1990年代初期是银行危机的频发期，到1995年时发生了最多的13起，而最近几年，银行危机的次数越来越少了。
IMF指出，银行危机存在一定的共性。而这种共性或许可以为投资者理解当前的危机提供更好的角度。
比如，55％的银行危机都伴有货币危机；而很多银行危机都始于信贷扩张，该比例占到全部银行危机的30％，一般来说，危机发作时，银行的不良贷款率平均可达25％；而危机开始之前，宏观经济通常就已经转弱，财政赤字、经常性账户赤字、通货膨胀已经提前出现。
在危机的处理阶段，IMF认为，该阶段应该分成两段，首先是危机遏制阶段，最后才是危机解决阶段。
在危机遏制阶段中，通常的特征包括：71％的危机遏制中，都采用了大量的流动性支持，历史上最高的流动性支持数量惊人，达到了存款总量的28％！而在29％的案例中，都曾使用了一揽子担保政策来恢复信心，该政策的平均期限约为53个月。
银行危机的特点
在最后一步的危机解决阶段中，IMF概括的主要特点之一是监管宽容延长，在此期间，银行被允许通过夸大自己的资本金来a避免贷款供应收缩带来的损失，有67％的案例如此，而在35％的情况下，银行尽管技术上已经破产，但却不会被监管干预，在73％的情况下，谨慎监管的原则被放弃或者没有完全执行。
“目前来看，监管宽容实际上是起到了反作用，因为银行会在政府未来开支中，冒更多的风险。”IMF指出。
另一特点是，在这一阶段，有86％的情况下，政府干预通常是以银行倒闭、国有化或者支持并购的形式进行；51％的情况下，危机都会经历向外国机构出售资产的阶段；此时，越多的银行倒闭，就意味着财政成本越高；而一揽子担保计划，则有效的减少了银行倒闭的情况；48％的情况下，都曾成立了银行重组机构；60％的情况下，都成立了资产管理公司来处理不良资产；76％的情况下，银行都被政府重新调整资本金，主要是通过现金、政府债权或者次级债等方式进行，而在资本重组中，通常都伴有约束性条款；平均来看，政府在资本重组中付出的成本约占到GDP的6％；从积极的方面看，资本充足减少了输出性亏损；危机时期的货币政策一般都是中性的，而财政政策都是扩张性的；等等。

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