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标题: 谢百三:中国经济和股Shi：近期波动大，长期无限好 [打印本页]

作者: 清水煮音 时间: 2008-8-22 13:19
标题: 谢百三:中国经济和股Shi：近期波动大，长期无限好
中国经济和股Shi：近期波动大，长期无限好

最近，在举世瞩目的奥运会期间，中国股Shi竟一反大多数投资者的期望，连连破位下行，2008年8月8日，跌破前期低点2566，以这一轮行情的最低价收盘，8月11日，又以几百个跌停板的悲壮场面，跌至2454点。了解市场多空双方的代表观点，主要集中在两个问题上，第一，中国实体经济、宏观经济会否走向冷却，中国实体经济是否出现了拐点。第二，中国股票市场跌跌不休，什么时候是个止境，以后还有可能回上来吗。

第一，中国经济中近期会有波动

主要的考验是房地产市场。众所周知，去年10月份，温总理在吉尔吉斯坦接受记者采访时谈起，要做到3个“防止”——“防止经济从偏热到过热，防止通货膨胀从结构性通胀到全面通胀，防止资产泡沫化”。但是到了12月3-5日召开中央经济工作会议时候，股Shi已经出现了剧烈的下跌，从6124点跌至5039点。中央经济工作会议迅速改变提法，将防止资产泡沫化(即股Shi房市)去掉，说明中央已意识到股Shi拐点已经出现。最近国务院连续召开的几次工作会议上，又把“两防”改为“一防一保”，即防止通货膨胀，保证经济能较快的增长，这表明，中国政府也担心中国宏观实体经济有可能出现阶段性的冷却和走弱态势。各种经济指标数据也表明了这一点。例如，出口顺差减少，人民币升值停止12天，热钱开始外流，全国出现了6.7万家的企业倒闭。以深圳、广州为前兆的房地产市场下跌，引起人们忧虑。

深圳房地产跌幅为20%至25%，我们最担心和关注的是房地产市场。从美国、英国、日本、台湾的历史来看，房地产市场与实体经济的关系是一荣俱荣一损俱损，美国的“次贷”危机和“两房”危机都与房地产市场有关。日本1990年股Shi泡沫破灭后，股Shi从39000点跌至7000点，房地产市场平均价格也跌至8成，对日本经济的打击很大。台湾情况雷同。

在中国改革开放以来的29年中，也曾经主动对过热经济进行调控，例如1995年朱镕基副总理亲任央行行长，主动挑破房地产和开发区泡沫，房地产市场阴阴下跌直至2000年。当时，海南、北海及全国各地出现了房地产过剩，上海等地还采用了给以蓝印户口和以个人所得税抵房贷以激活市场。然而，2005年以来，国家对于房地产市场既怕它涨得太高，又怕它猛烈下跌，虽然出台多项调控措施，但除了深圳和广州原来涨得太高的地区以外，其他地区并未出现实质性下跌。但是近两个月的局势非常微妙，江浙两省的大中城市，房地产市场处于高位无量的交易局面，交易量严重萎缩，所以会否出现一次房地产市场的大幅波动和调整，还在密切关注中。如果出现这种调整，中国经济将会出现一段时间的波动和冷却。但是和1995年形势不同的是，中央政府敏感的注意到这个问题。那个时候是坚定的调控政策持续了好几年，现在则迅速的把“三防”改为“一防一保”，其中最敏感的是看货币政策会否放松。现在银行贷款额度放宽了5%，主要是解决中小企业的贷款问题，但是通货膨胀的阴云还严重存在。奥运会以后，石油价格、粮食价格、煤电价格会否调高，人们正在密切关注。

第二，坚定不移的看好中国经济长期趋势。有的学者认为，中国28年来长期良好发展出现拐点不同。但我们仍然看好长期，理由如下：

1，中国人民勤劳勇敢，有很强的拼搏和吃苦精神，有很强的组织性和纪律性。人心思富，人心思治，成了13亿人民的坚定信念。中国人民的爱国主义热情从未像现在这样高涨，这在汶川大地震和防止“****”，维护北京奥运会两件大事中表现的淋漓尽致，令人感慨和欣慰不已。这样的人民和民族是任何人打不垮的，在经济高速发展中也是最为关键的因素。
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2，劳动力多、人才多而且极其质优价廉。中国在1977年恢复高考的时候，每年仅招生20万，现在每年大学生招生500-600万，而且中国大学生的教育质量平均水平绝不亚于美、欧、日、澳和其他的发达国家。中国经过考Toefl和GRE的留学生到了国外都成了学生中佼佼者。尽管实行新的《劳动合同法》以后，劳动力成本上升了30%，但是按照现在的汇率计算，我们的人力资源依然是全世界工资最低的国家。而我国劳动力的素质之好是得到世界公认的。

3，中国的政治局势十分稳定。尽管有种种社会矛盾和不足之处，其实中国目前大多数城市和乡村的治安依然是全世界最好的。这与我国实行的政治体制是有关系的。

4，各级政府一心一意发展经济。在我最近调查过的省市和地方，各级政府都在一心一意搞经济，做好企业的服务工作。尤其是广东、浙江、江苏等省，地方经济的发展势头很猛，虽然处于全国性的宏观调控之中，民营经济在以野火烧不尽春风吹又生的态势蓬勃发展。

所以我坚定不移的认为中国经济发展的长期趋势可以保持70-100年。

第三，关于中国股Shi：目前震荡阶段

但长期趋势肯定是令人鼓舞的。在奥运会期间中国股Shi又创下新低，从去年的6214点到现在的2370，跌幅达61.28%，目前还在向下探底之中。这次股Shi下跌令很多投资者猝不及防，亏损一半甚至70-80%的比比皆是。笔者谈过多次，中国股Shi不是宏观经济的晴雨表。但宏观经济的走弱走强对其是有影响的，但它并不和宏观经济同步运行。这次下跌的主要原因是：

1、从2007年以来实施了从紧的货币政策。

2、新股的发行和再融资从未间断，即使在奥运会期间也是如此，尽管发的慢了一些。

3、出现了全世界各国股Shi没有出现过的情况，大小非的减持和兑现。成本完全不同的股票搅在一起。例如中国平安，二级市场的流通价超过100元，而大小非的成本1元，再加上送的红利只有几毛钱，这样成本极低的“大小非”，特别是不拥有控股权的“小非”，都不愿与高成本的二级市场股长期坚持，他们始终在源源不断的兑现和减持之中。管理层虽然已经做了限制，即从2008年5月之后可以全部流通兑现，改为每月只能兑现0.99%。但这是中国股Shi长期走弱下跌的最重要原因。

4、从世界各国经济史来看，本币升值后引起的股Shi上涨，出现拐点泡沫破灭后都有一个回归的过程，如日本、台湾，台湾股Shi到1990年月最高点的12682点，9个月后，跌至2485点，跌幅达80%。股票市值从1989年的6.17万亿新台币到1990年为2.68亿新台币，大幅缩水50%以上。台湾的房地产跌了35%。日本的房地产跌了80%。并且对实体经济造成了很大影响。所以人民币升值引起的股Shi回落，这在海外成熟市场上也是有历史先例的。但是从历史经验来看，台湾做得比较好，主要是房地产跌得少，对实体经济伤害较小。所以中央要防止房地产和股Shi大起大落，是正确的策略。

5、跌到哪里为止是个底这个是很难预测的，就像股Shi在6100点形成高点大家也是在两个月后才认识到的。

6、从长期、超长期看，中国股Shi经过这一段时间的阵痛还是看好的。因为股Shi市值已经跌到7-8万亿了，而M2已高达44万亿，还有1.9万亿美元外汇储备，一旦“大小非”问题解决(要阵痛相当一段时间的)，中国股Shi又会迎来灿烂的春天。

作者: cdef544 时间: 2008-8-22 19:27
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